\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 38 Guangdong Aofei Data Technology Co.Ltd(300738) )
Vista central
Os resultados do quarto trimestre de 21 e do primeiro trimestre de 22 foram ligeiramente pressionados pelas despesas de incentivo de negócios e ações no exterior. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,205 bilhão de yuans (ano a ano + 43%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 145 milhões de yuans (ano a ano – 7,67%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 153 milhões de yuans (ano a ano + 27%); A receita da empresa 21q4 foi de 281 milhões de yuans (ano a ano + 13,26%, mês a mês – 16%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21 milhões de yuans (ano a ano – 42,54%, mês a mês – 69%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 15 milhões de yuans (ano a ano – 64%); 22q1 empresa alcançou receita de 270 milhões de yuans (YoY – 4,05%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 42 milhões de yuans (YoY + 44%), lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 31 milhões de yuans (YoY – 31%) e EBITDA de 1,5% 200 milhões de yuans (ano a ano + 8,9%).
A taxa de prateleira do data center aumentou constantemente e o data center em construção foi gradualmente entregue. No final de 2021, a empresa tinha cerca de 20000 armários em estoque, um aumento de 24% em relação ao ano passado, e a área de uso da sala de computadores excedeu 125000 m2. O planejamento total do novo projeto do data center é de cerca de 25000 armários padrão, dos quais 10000 / 12000 / 3300 / 22000 armários estão planejados para ser construídos em Nansha, Guangzhou, Wuqing, Tianjin, Kunming, Yunnan e Nanchang, Jiangxi respectivamente. Em termos de ritmo de entrega, esperamos que o número total cumulativo de armários pode exceder 40000 até o final de 2022 e continuar a contribuir para o incremento do desempenho. A perturbação de curto prazo dos negócios no exterior deverá ser gradualmente revertida em 2022. Afetado pela epidemia de covid-19, geopolítica e outros fatores, o negócio da IDC no mercado externo da empresa foi muito impactado em 2021, especialmente no segundo semestre do ano. As atividades de expansão no novo mercado regional foram limitadas, e a receita e o lucro do negócio original também diminuíram significativamente devido ao ajuste gradual dos negócios dos clientes. A empresa se esforça para reverter gradualmente a tendência, abrindo fluxo, economizando recursos e expandindo novos clientes. O lucro líquido diminuiu ligeiramente devido ao impacto das despesas de incentivo patrimonial e do ajuste dos padrões de leasing. Em 2021, as despesas da empresa para implementar o plano de incentivo de ações restritas aumentaram em 18 milhões de yuans. A posse de ações Amethystum Storage Technology Co.Ltd(688086) afetou a receita de investimento de – 19 milhões de yuans (em comparação com + 35 milhões de yuans no mesmo período do ano passado). Sob o ajuste dos novos padrões de leasing, o custo aumentou em 14 milhões de yuans, e o lucro líquido diminuiu em 2021 sob o impacto abrangente.
Responder ativamente à política de duplo carbono e promover a construção de data center + fotovoltaica distribuída. A empresa experimentou ativamente o data center + projeto piloto fotovoltaico distribuído, e concluiu seus próprios projetos de geração de energia fotovoltaica distribuída IDC, como o data center Langfang xunyun Até o final de 2021, 35 projetos de desenvolvimento foram assinados em Guangdong, Guangxi e Jiangxi, com uma capacidade instalada total de quase 100 MW, e participou na preparação de requisitos técnicos para conexão à rede fotovoltaica do data center.
Dica de risco: o gasto de capital dos fabricantes de nuvem diminuiu; Sob a influência da epidemia, a entrega da sala de informática foi menor do que o esperado; Competição de preços.
Sugestão de investimento: otimista sobre a flexibilidade de desempenho trazida pela entrega da IDC e manter a classificação de “comprar”.
Considerando o declínio dos negócios no exterior no primeiro trimestre e o impacto da epidemia no ritmo da listagem dos clientes em certa medida, reduzimos nossa previsão de lucro. Originalmente, era esperado que a receita em 20222023 seria de 1,96 bilhão de yuans e o lucro líquido seria de 210 / 320 milhões de yuans. Após o ajuste, espera-se que a receita da empresa em 20222024 seria de 100 milhões de yuans, 17 / 25 / 33 bilhões de yuans (ano a ano + 41% / 47% / 34%), e o lucro líquido atribuível à mãe seria 200 / 28 / 380 milhões de yuans (ano a ano + 35% / 44% / 36%), e o preço da ação atual corresponde a 34 / 24 / 17 vezes de PE Otimista sobre a flexibilidade de desempenho a longo prazo da empresa e manter a classificação de “comprar”.
