\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 61 Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) )
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 11,13 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,1%, uma diminuição homóloga de 255,7% no lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 400 milhões de yuans, e uma diminuição homóloga de 338,8%; No primeiro trimestre do ano, a receita foi de 2,71 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 0,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 180 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 161,6%.
Comentários: durante o período de relatório, os segmentos de negócios da empresa se desenvolveram de forma constante e a receita aumentou: 1) em 21 anos, a empresa vendeu 370 milhões de frangos comerciais, um aumento anual de 14,6%, e a receita de frangos comerciais foi de 9,58 bilhões de yuan, um aumento anual de 30,7%; 2) No setor de suínos vivos, 413000 suínos comerciais foram vendidos durante o período de relatório, um aumento anual de 123,9%, o preço médio de vendas foi de 17,89 yuan / kg, uma diminuição anual de 44,5%, e a receita de vendas foi de 810 milhões de yuan, um aumento anual de 20,4%; 3) No campo do abate e processamento, a empresa vendeu 22000 toneladas de frango congelado e produtos congelados, um aumento homólogo de 0,74%, e 1,387 milhões de gansos comerciais, um aumento homólogo de 9,5%. A perda no lado do lucro foi principalmente devido ao declínio contínuo dos preços de suínos, que causou sérias perdas neste setor. Os lucros operacionais correspondentes de frango, porco e ganso durante o período de relatório global foram de 250 milhões de yuan, – 640 milhões de yuan e 1,11 milhão de yuan, com uma perda total de imparidade de ativos de 590 milhões de yuan reconhecido. No primeiro trimestre de 2012, a criação de suínos continuou sob pressão. A empresa acumulou um total de 190 milhões de yuans de perdas de crédito e ativos. A reversão total e anulação no período atual foi de 90 milhões de yuans, e o saldo final foi de 260 milhões de yuans.
A quota de mercado do negócio de criação de galinhas de penas amarelas continua a aumentar, e o setor de criação de suínos é organizado ao mesmo tempo. De acordo com os dados da Associação de Criação Animal da China, no final de 2021, havia 40,472 milhões de conjuntos de estoque de pais de galinhas de penas amarelas, uma diminuição anual de 6%. Atualmente, o estoque está em um nível relativamente baixo por quase quatro anos, o que tem um certo efeito de apoio no preço. A criação de galinhas de penas amarelas ainda estava em perda geral em 21 anos, e a redução da capacidade da indústria alcançou resultados iniciais desde o quarto trimestre de 21 anos. Por outro lado, em julho de 2020, departamentos relevantes disseram que restringiriam o comércio e abate de aves vivas. Incentivar locais qualificados para promover o abate centralizado de aves vivas e cancelar gradualmente o mercado de comércio de aves vivas. Cerca de 80% das vendas tradicionais de galinhas de penas amarelas aceleraram a retirada de investidores de varejo do mercado através do mercado de aves vivas e sobrepostos fatores como o alto custo da alimentação. O campo de escala tem se expandido constantemente e a participação de mercado tem aumentado continuamente. A empresa alcançou resultados notáveis no controle de custos sob múltiplos ângulos: 1) manter um olho atento nas mudanças de preços das commodities a granel e reduzir os preços participando ativamente no leilão de reservas governamentais de grãos; 2) Construir um sistema integrado de gestão de fórmulas diferenciadas de ração para frangos comerciais de diferentes variedades e estádios de crescimento; 3) Com a ajuda de faculdades e universidades, institutos de pesquisa científica e suas próprias vantagens de proveniência, o custo pode ser reduzido cultivando variedades mais eficientes. Em termos de porcos, a empresa promoveu o plano de desenvolvimento de médio e longo prazo e ajustou o progresso da construção. Os projetos de criação de porcos de Menghe e Wujin edifícios de observação remota em Changzhou foram concluídos e colocados em operação, e 413000 porcos foram vendidos em todo o ano em 21 anos. No entanto, o preço do porco é deprimido e ainda há espaço para o controle de custos da empresa. No futuro, a empresa vai se esforçar para reduzir o custo total. Se houver um ponto de virada no ciclo, a empresa vai fazer pleno uso de seu layout de capacidade e aproveitar a oportunidade do ciclo para melhorar seu desempenho.
Sob o pano de fundo da expansão constante da capacidade de produção do negócio de frango de penas amarelas da empresa e fechamento gradual do comércio de aves vivas, a empresa desenvolve ativamente o negócio de gelo fresco. A estratégia de expansão regional da indústria de frango da empresa foi promovida sem problemas, e o desenvolvimento do sudoeste, sul e central da China foi fortalecido para liberar continuamente a capacidade de produção. A Lihua possui uma cadeia industrial completa que integra frangos de criação de avós Zeng, avós e pais, produção de ração, criação, abate e processamento de frangos comerciais de penas amarelas. 370 milhões de frangos de penas amarelas foram vendidos em 2021, representando 9,2% dos 4,04 bilhões na China, aumentando ainda mais de 7,3% em 20 anos. Por outro lado, a empresa cumpre com a melhoria da atenção dos consumidores à segurança alimentar, desenvolve ativamente o negócio de gelo fresco, melhora a adaptabilidade da empresa e abre a situação de desenvolvimento futuro. Em comparação com o negócio de aves vivas, a margem de lucro bruto do frango refrigerado é maior. Agora a empresa criou uma subsidiária de abate e processamento de frango refrigerado off-line e abriu modelos de lojas em grandes cidades como Jiangsu e Xangai; Cooperação on-line com plataformas de comércio eletrônico como Shangchao e HEMA Xiansheng. No futuro, espera-se que o desempenho da empresa cresça com a dupla promoção da capacidade de produção e novos negócios de gelo fresco.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,87 yuan, 2,57 yuan e 3,46 yuan respectivamente, e o PE dinâmico correspondente será 17 / 12 / 9 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: situação epidêmica súbita no final da reprodução; A situação das vendas é inferior ao esperado; A capacidade de produção de suínos é inferior ao esperado.
