\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 61 Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e o crescimento do lucro de 70% foi alinhado com a expectativa; As vendas da linha de diamante da empresa aumentaram rapidamente, a capacidade de produção expandiu-se rapidamente e expandiu ativamente os clientes de alta qualidade. Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
Em 2021, o lucro aumentou 70% ano a ano: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, que alcançou uma receita anual de 1,848 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 53,29%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 763 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 69,72%; Deduza 683 milhões de yuans de organizações sem fins lucrativos, um aumento anual de 66,39%. Entre eles, 2021q4 alcançou um lucro de 212 milhões de yuans, um aumento de 69,69% ano a ano e 15,48% mês a mês; Deduza 192 milhões de yuans de organizações sem fins lucrativos, um aumento de 109,12% ano a ano e 9,59% mês a mês. O desempenho da empresa atende ao intervalo de previsão.
As vendas de fios de diamante aumentaram rapidamente e a rentabilidade permaneceu estável: beneficiando da expansão dos fabricantes de wafer de silício downstream, a demanda por fio de diamante aumentou significativamente.Em 2021, as vendas de fios de diamante da empresa aumentaram rapidamente, com um volume de vendas anual de 454082 milhões de quilômetros, um aumento homólogo de 82,80%. A receita do negócio de linha de diamante foi de 1,824 bilhões de yuans, um aumento anual de 54,12%. O preço médio de liquidação da linha de diamante foi de 40,17 yuan / km, uma diminuição anual de 15,68%. Aproveitando as vantagens de sua cadeia industrial e capacidade de inovação tecnológica, a empresa realizou oportunamente novos produtos P&D e produção e vendas em massa, e sua rentabilidade permaneceu estável.A margem de lucro bruto da linha de diamantes diminuiu ligeiramente em 1,46 pontos percentuais para 57,26%.
A modernização tecnológica promove a rápida expansão da capacidade de produção de alta qualidade: até o final de 2021, a capacidade de produção anual da linha de diamantes atingiu 70 milhões de quilômetros. Recentemente, a empresa começou a implementar a modernização tecnológica “máquina única 12 linhas”. Espera-se que a capacidade total de produção aumente para 85 milhões de quilômetros até junho de 2022. A linha de produção de galvanoplastia de diamante existente deve ser concluída até o final deste ano, e a linha de produção de galvanoplastia de diamante existente deve atingir 1250000 quilômetros.
Expanda ativamente clientes de alta qualidade: em 2021, a empresa continuou a manter boas relações de cooperação com Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , energia Jingke, Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) , poli GCL e outros clientes de chip de silício, e explorou ativamente novos clientes de chip de silício, como Gaojing Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) , novos materiais Hongyuan (Baotou). Até agora, a base de clientes da empresa cobriu basicamente as principais empresas de produção de bolachas de silício na China.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual da empresa, a demanda da indústria fotovoltaica downstream e outros fatores, ajustamos os ganhos previstos por ação da empresa de 2022 a 2024 para 2,73 / 3,45 / 4,25 yuan (a previsão original de 20222023 era 2,80 / 3,62 yuan), correspondendo a 22,3 / 17,6 / 14,3 vezes de P / E; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A concorrência de preços excede as expectativas; A vantagem de custo é reduzida além do esperado; O custo das matérias-primas aumentou mais do que o esperado; Risco técnico de iteração; Risco da política fotovoltaica; O impacto da epidemia superou as expectativas.
