\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 99 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 4,19 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 2,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 840 milhões de yuans, um aumento anual de 30,45%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de 800 milhões de yuans, um aumento anual de 28%, e o crescimento do desempenho estava em linha com as expectativas.
A boa gestão das despesas da empresa alcançou resultados iniciais. Em 2022q1, o lado do lucro da empresa cresceu de forma constante, com um custo de vendas de 970 milhões de yuans (-28%), principalmente devido ao alto crescimento contínuo do negócio de auto-diagnóstico e tratamento, o fortalecimento da gestão de custos e a não ocorrência de algumas despesas de vendas sob a situação epidêmica; O investimento em I & D (+ 3,59 mil milhões de yuans) aumentou principalmente devido ao investimento em I & D; As despesas financeiras foram de 9,047 milhões de yuans (-34,3%). Com a expansão da escala de receita da empresa, a melhoria da eficiência da entrega de marketing e a promoção contínua da compra centralizada, a relação de despesas de cada negócio pode diminuir constantemente no futuro.
O negócio de bens de consumo saudáveis da CHC cresceu constantemente, e o valor da marca ajudou a melhorar a lucratividade. Em 2021, o negócio de bens de consumo de saúde CHC do segmento principal da empresa realizou uma receita de 9,28 bilhões de yuans (+ 17,7%). Por categoria, drogas frias: 999 grânulos de Ganmaoling, Qiangli loquat dew e Ganmaoqingre estão crescendo rapidamente, e o volume de vendas de novos canais de varejo, como o2o, está liderando; Medicação para a pele: 999 roupas verdes planas da dermatite estão crescendo rapidamente.A série de reparo da barreira da pele das crianças de Gu Fengbao concentra-se no mercado offline e layout gradualmente on-line; Medicação gastrointestinal: Sanjiu Yangweishu grânulo consolidou sua posição de liderança no campo da subdivisão; Medicamentos ortopédicos: as variedades principais série de gesso Tianhe Gutong (PIB) e gesso Tianhe Zhufeng foram atualizadas; 999 diclofenac gel de sódio está no mercado, expandindo a combinação de adesivo e gel externo; Medicação pediátrica: esforçar-se para construir 999 marca Aonuo, lançar gotas de vitamina D e melhorar a posição da indústria mineral vitamínica.
A estrutura do produto dos medicamentos prescritos continuou a ser otimizada. Em 2021, a receita do negócio de medicamentos prescritos foi de 5,35 bilhões de yuans (+ 2,8%), e o pipeline cobriu os campos de câncer, digestão, pediatria, ortopedia e assim por diante. A restrição de produtos anti-infecciosos e o impacto da mineração centralizada diminuíram significativamente; A receita do negócio de injeção de medicamentos tradicionais chineses e anti-infecção diminuiu para 4% e 6%, respectivamente, e a estrutura do produto continuou a ser otimizada. No futuro, a empresa fortalecerá a pesquisa baseada em evidências de produtos, explorará o valor do produto e promoverá a inovação e a transformação digital.
O negócio de partículas de fórmula respondeu ativamente às mudanças das políticas piloto. Em 2021, a empresa responderá ativamente às mudanças da indústria trazidas até o final do piloto, promoverá o estabelecimento de todo o sistema de rastreabilidade do processo, cobrindo o plantio de materiais medicinais, pedaços de medicina tradicional chinesa e partículas de fórmula, acelerará a construção de base de plantio padronizada de materiais medicinais e estabelecerá a vantagem dos recursos de materiais medicinais da fonte; Consolidar o mercado principal, acelerar a expansão do mercado médico de base e mercado de peças de decocção, e explorar e desenvolver uma série de produtos de saúde da medicina tradicional chinesa; Acelere a produção e implementação de variedades padrão nacionais e locais e conclua a transformação digital de várias fábricas através da fabricação inteligente.
Previsão de lucros e notação. Esperamos que o EPS de 2022 a 2024 seja de 2,44 yuan, 2,89 yuan e 3,28 yuan respectivamente, correspondendo à avaliação atual do preço das ações de 14 vezes, 12 vezes e 10 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: as vendas são menores do que o esperado; Risco de que o progresso dos produtos em desenvolvimento seja inferior ao esperado.
