\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 416 Wuxi Xinje Electric Co.Ltd(603416) )
Resumo do desempenho: a empresa alcançou uma receita operacional de 1,299 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 14,54%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,03 yuan, uma diminuição homóloga de 8,46%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 265 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 11,33%; No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 321 milhões de yuans, um aumento anual de 4,23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 75 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 15,62%.
A empresa respondeu ativamente ao aumento de preços do controle industrial, e espera-se que o lucro recupere rapidamente. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 40,37%, diminuição homóloga de 3,43pp e, no primeiro trimestre de 2022, a margem bruta de lucro foi de 39,83%, aumento homólogo de 0,08pp. Em 16 de abril, a empresa emitiu um aviso sobre ajuste de preço servo, em que a série DS3 750W e abaixo aumentou em 70 yuan e 850w-2.6kw em 80 yuan com base no preço original; Ds5c1 e ds5c séries 750W e abaixo aumentará em 50 yuan com base no preço não terminal, e 850w-2.6kw aumentará em 80 yuan em 1 de maio. Acreditamos que este ajuste de preços permitirá à empresa lidar melhor com o risco de aumento dos preços das matérias-primas, e também mostrar que a empresa tem certo poder de negociação com os fabricantes de equipamentos downstream, o que deve impulsionar a margem de lucro bruto para estabilizar e subir.
A tecnologia do produto alcançou um avanço, e o sistema de condução ressoa com as indústrias emergentes downstream na mesma frequência. Em 2021, o negócio do sistema de condução da empresa alcançou uma receita de 531 milhões de yuans, um aumento anual de 24,8%, e a proporção de negócios aumentou para 40,97%. A escala excedeu o negócio PLC pela primeira vez. Durante o período de relatório, o servo de barramento EtherCAT ds5c-m da movimentação de seis em um multi eixo da série foi grandemente lançado. Além disso, com o rápido crescimento de baterias 3C e lítio e a melhoria da taxa de penetração de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industrial o sistema de condução irá beneficiar plenamente.
A penetração do PLC pequeno é acelerada, e o efeito da marca e da escala promovem a empresa a entrar no mercado do PLC médio. Em 2021, o negócio PLC da empresa alcançou uma receita de 516 milhões de yuans, um aumento anual de 5,17%. A empresa faz pleno uso das vantagens da marca do PLC, expande ativamente o mercado e ainda mantém a posição de liderança do capital doméstico no pequeno mercado do PLC. Com a melhoria da taxa de localização, espera-se que a empresa assuma a liderança na realização da penetração do mercado de PLC de médio porte usando a experiência da tecnologia PLC, impulsione a expansão acelerada da empresa em 3C, fotovoltaica, semicondutor e outros campos de fabricação high-end, e seu desempenho é esperado para ser plenamente realizado.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,619 bilhão de yuans, 1,987 bilhão de yuans e 2,407 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 20,13% nos próximos três anos. A empresa estabeleceu a vantagem da marca dos produtos principais, e espera-se que a inovação tecnológica promova o desempenho da empresa e mantenha a classificação “hold”.
Dica de risco: o risco de flutuações macroeconômicas; Risco de aumento de preços de matérias-primas como IGBT; Risco de alterações nas políticas fiscais preferenciais.
