\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 895 Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) )
Descrição do evento
Em 16 de abril, Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,53 bilhões de yuans, um aumento de 42,36% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 368 milhões de yuans, um aumento anual de 157,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 343 milhões de yuans, com um aumento anual de 201,41%. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 609 milhões de yuans, um aumento anual de 57,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 104 milhões de yuans, um aumento anual de 205,13%; Deduza lucro não líquido de 102 milhões de yuans, um aumento de 326,36% ano a ano. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou o plano de oferta não pública de ações.O montante total de fundos a ser levantado não é mais do que 3,53 bilhões de yuans, que serão investidos na utilização abrangente de rocha fosfatada de baixo grau para produzir 120000 T / um projeto de ácido fosfórico purificado de grau alimentício, 100000 t / um projeto de ácido fosfórico purificado de grau alimentício, o novo 2,5 milhões T / um projeto de mineração de mina de fosfato jigongling, reabastecendo capital de giro e reembolsando empréstimos bancários.
Manter um desempenho operacional recorde de alto desempenho de produtos químicos
Em 2021, o desempenho operacional da empresa atingiu um recorde e sua lucratividade aumentou significativamente. A empresa alcançou uma receita operacional de 2,53 bilhões de yuans, um aumento de 42,36% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 368 milhões de yuans, um aumento de 157,88% em relação ao mesmo período do ano passado. Em 2022q1, a receita operacional foi de 609 milhões de yuans, um aumento anual de 57,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 104 milhões de yuans, um aumento anual de 205,13%. O desempenho anual da empresa atingiu um recorde alto, principalmente porque os produtos químicos de fósforo da empresa mantiveram uma perspectiva alta, a produção dos principais produtos aumentou constantemente e o preço do produto subiu acentuadamente. Em 2021, a produção global dos principais produtos da empresa manteve-se estável e o volume de vendas de rocha fosfatada aumentou significativamente em relação ao ano anterior. Ao mesmo tempo, devido ao desequilíbrio entre oferta e demanda causado pela epidemia e medidas de proteção ambiental, como o “duplo controle do consumo de energia”, os preços dos produtos relevantes aumentaram significativamente. Em 2021, a produção da empresa de fosfato de cálcio de grau alimentício foi estável, com uma produção anual de 323200 toneladas, uma diminuição anual de 4,49%. Em 2021, o preço médio de venda foi de 3220 yuan / ton, um aumento anual de 40,47%; A produção de fosfato monoamônio foi de 188600 toneladas, com um aumento homólogo de 3,26%. O preço médio de venda em 2021 foi de 3501 yuan / ton, com um aumento homólogo de 36,20%; Em 2021, a empresa adicionou produção de minério de fósforo e negócios de vendas, com uma produção de 2,4649 milhões de toneladas.Em 2021, o preço médio de venda foi de 284 yuan / ton, um aumento de 32,35% ano a ano. A quantidade de rocha fosfatada contribuiu para o desempenho, e a margem de lucro bruto da empresa foi significativamente melhorada. Depois que a empresa adquiriu o direito de mineração de fosfato Fuquan e ativos relacionados em 2021, a rocha fosfatada de uso próprio foi efetivamente garantida. Além disso, o preço unitário de venda da rocha fosfatada aumentou e a margem de lucro bruto da rocha fosfatada aumentou significativamente em relação ao ano anterior. Em 2021, afetado pela situação epidêmica e pelas políticas de proteção ambiental, o custo dos principais produtos da empresa aumentou acentuadamente, entre eles, a margem de lucro bruta do dihidrogenofosfato de cálcio de grau alimentício foi de 28,79%, aumento de 0,82 pontos percentuais ano a ano, margem de lucro bruta do fosfato de monoamônio foi de 26,28%, diminuição de 7,16 pontos percentuais ano a ano, margem de lucro bruta do negócio de produção e vendas de rocha fosfatada atingiu 61,99%, e a rocha fosfatada aumentou gradualmente em volume e contribuiu para o desempenho a partir de 2021, Após o fornecimento total da rocha fosfatada, o custo de produção dos produtos químicos fosforados diminuiu ano a ano, compensando o impacto adverso do aumento do custo de alguns outros produtos. A margem de lucro bruta dos principais produtos no ano inteiro atingiu 28,37%, um aumento de 15,28 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Promover o modo de desenvolvimento integrado de mineralização, expandir a estrutura do produto e tornar-se maior e mais forte
A empresa acelerou o desenvolvimento de recursos de rocha fosfatada upstream e promoveu o modo de desenvolvimento integrado de mineralização. Atualmente, a empresa possui os direitos de mineração de rocha fosfatada Xiaoba, rocha fosfatada Xinqiao e rocha fosfatada jigongling. A empresa de ações Tianyi mineração detém o direito de mineração de LAOHUDONG. As reservas de rocha fosfatada das quatro minas são 530641200 toneladas. Em 2021, o volume de mineração de rocha fosfatada da empresa atingiu 2,4649 milhões de toneladas. Por um lado, atendeu à própria demanda da empresa de 1,05 milhão de toneladas de rocha fosfatada, reduziu o custo upstream da empresa e aumentou o negócio de produção e vendas de minério fosfato. em 2021, a empresa vendeu 1,05 milhão de toneladas de minério fosfato, realizando uma receita de vendas de 309 milhões de yuans. Devido às características de recursos não renováveis da rocha fosfatada e ao impacto das políticas nacionais de proteção ambiental, a escassez de recursos de rocha fosfatada aparecerá gradualmente no futuro. Após a empresa ter concluído a aquisição de direitos de mineração e ativos de rocha fosfatada Xinqiao e jigongling rocha fosfatada, a capacidade de produção de rocha fosfatada alcançou um crescimento de salto, atingindo 2,5 milhões de toneladas / ano. A empresa subsequente também continuará a expandir, e a capacidade de produção de rocha fosfatada de 2,5 milhões de toneladas / ano de jigongling será gradualmente liberada, O projeto de rocha fosfatada de 5 milhões de T/um da rocha fosfatada LAOHUDONG também está acelerando a construção.
A empresa estende ativamente a jusante e expande a estrutura de produtos químicos de fósforo. A demanda do mercado por dihidrogenofosfato de cálcio está crescendo. Em 2021, a empresa tem uma capacidade de 360000 toneladas / ano de dihidrogenofosfato de cálcio, 150000 toneladas / ano de capacidade em construção e 170000 toneladas / ano de fosfato de monoamônio. Os produtos finais envolvidos em todo o projeto incluem 200000 toneladas / ano de meia água dihidratada processo úmido ácido fosfórico, 100000 toneladas de ácido fosfórico purificado de qualidade alimentar, 150000 toneladas de fosfato de cálcio de qualidade alimentar e 659800 toneladas de gesso em pó de construção. Além disso, a empresa atualmente tem uma capacidade de produção de ácido sulfúrico à base de enxofre de 200000 toneladas / ano, e o projeto de produção de ácido sulfúrico planejado de 300000 toneladas / ano pirita deve ser concluído e colocado em operação em maio de 2022. Naquele momento, a cadeia industrial da empresa será ampliada ainda mais, o custo dos produtos químicos de fósforo deve ser reduzido ainda mais, e a estrutura do produto será expandida no campo da indústria química de fósforo com base nas vantagens de recursos do minério de fósforo upstream, que se espera continuar a ser maior e mais forte.
Propõe-se levantar não mais do que 3,5 bilhões de yuans para acelerar a construção de ácido fosfórico purificado e projetos de mineração
Em 16 de abril, a empresa emitiu um plano de oferta não pública de ações, cujo número de ações a serem emitidas não é superior a 100 milhões, representando 20,47% e não mais de 30% do capital social total da empresa em 31 de março de 2022. O montante total de fundos levantados nesta oferta não excede 3,529 bilhões de yuans, e o montante líquido após deduzir as despesas de emissão é proposto para ser investido nos seguintes projetos: (1) a utilização abrangente de rocha fosfatada de médio e baixo grau para produzir 120000 toneladas / ano projeto de ácido fosfórico purificado de qualidade alimentar, com um investimento de 1,295 bilhões de yuans e 1,201 bilhão de yuans a ser investido; (2) 100000 t / um projeto de ácido fosfórico purificado de qualidade alimentar, com um investimento de 659 milhões de yuans; (3) A mina de fosfato Jigongling construirá um novo 2,5 milhões de T / um projeto de mineração com um investimento de 1,056 bilhões de yuans e um investimento planejado de 719 milhões de yuans; (4) Reabastecer o capital de giro, com um investimento de projeto de 200 milhões de yuans e um investimento planejado de 200 milhões de yuans; (5) Reembolso de empréstimos bancários, o investimento do projeto é de 800 milhões de yuans, e 800 milhões de yuans de fundos levantados está planejado para ser investido.
Após a emissão, a escala de ativos da empresa e a escala de ativos líquidos aumentarão ao mesmo tempo, o que se espera melhorar ainda mais a força financeira da empresa e fornecer uma forte garantia para o desenvolvimento subsequente; Ao mesmo tempo, espera-se que o rácio de passivo ativo da empresa seja reduzido, a operação comercial da empresa será mais estável e a capacidade de resistir aos riscos financeiros será ainda maior.
Acelere o layout de novos materiais energéticos e crie a segunda curva de crescimento no futuro
A empresa distribui ativamente fósforo e flúor novos materiais energéticos, e a transformação estratégica trará novos pontos de crescimento do lucro para a empresa. A empresa determinou a estratégia de “transformação e atualização da indústria química tradicional para novos materiais de energia baseados em recursos, centrados na economia circular e tecnologia”, e ativamente layout de materiais catódicos de bateria de fósforo, incluindo fosfato de ferro, fosfato de ferro de lítio e materiais eletrólitos de flúor.
A empresa, juntamente com o governo do Povo Municipal de Fuquan e o grupo GuoXuan, investiu 10 bilhões de yuans para construir uma base de projeto de “mineralização em um” nova da indústria de reciclagem de materiais energéticos. O projeto está dividido em duas fases. A primeira fase do projeto está prevista para ser construída de março de 2021 a março de 2024, e a segunda fase do projeto está prevista para ser construída de abril de 2024 a abril de 2026. Após ser concluída e colocada em operação, formará fosfato de ferro com uma produção anual de mais de 1 milhão de toneladas, ácido fosfórico purificado de qualidade alimentar com uma produção anual de 200000 toneladas Uma produção anual de 100000 toneladas de fosfato de ferro de lítio e 40000 toneladas de hexafluorofosfato de lítio para baterias. Ao mesmo tempo, a empresa, juntamente com o condado de Weng’an e Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) da província de Guizhou, também planejou a “mineralização em um” novo projeto da indústria de reciclagem de materiais energéticos. O projeto também é dividido em duas fases. O período de construção planejado do projeto da fase I é de dezembro de 2021 a início de 2024, e o período de construção planejado do projeto da fase II é de 2024 até o final de 2025. Entre eles, o investimento do projeto de fase I é de cerca de 3,5 bilhões de yuans para construir 300000 t / uma linha de produção de fosfato de ferro para bateria, 200000 t / uma linha de produção de ácido fosfórico purificado de qualidade alimentar, 30000 T / uma linha de produção de fluoreto de hidrogênio anidro e projetos de dispositivos de apoio; Após a conclusão da linha de produção de ácido fosfórico fase II com capacidade de produção anual de 0,6 milhões de toneladas de hidrogênio anidro e 0,3 milhões de toneladas de ácido fosfórico, linha de produção de fluoreto de ferro com capacidade de produção anual de 0,3 milhões de toneladas de ácido fosfórico e 0,3 milhões de toneladas de baterias anidros serão construídas. A empresa desenvolve vigorosamente novos materiais energéticos, aproveita ativamente as oportunidades de desenvolvimento da nova indústria de materiais energéticos e enriquece constantemente a estrutura do produto. No futuro, espera-se construir novos materiais energéticos na segunda curva de crescimento e trazer novo incremento de lucro para a empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Como uma empresa chinesa de produtos químicos de fósforo, espera-se que o desempenho da empresa continue a crescer com a manutenção da alta perspectiva da indústria química de fósforo e a expansão contínua da capacidade de produto da empresa; Além disso, a empresa iniciou a transformação estratégica e distribuiu vigorosamente novos materiais energéticos, a estrutura de negócios será continuamente melhorada e o desenvolvimento a longo prazo da empresa será injetado com nova energia. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 798 milhões, 1,362 bilhão e 1,872 bilhão, respectivamente, com uma taxa de crescimento homólogo de 117,0%, 70,7% e 37,5%, correspondendo a 19, 11 e 8 vezes de PE, respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco de queda acentuada do preço do produto; O risco de o progresso da construção do projeto ser menor do que o esperado; O risco de o progresso da aprovação do projeto ser inferior ao esperado; Risco de flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas.
