\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 699 Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) )
O desempenho de todo o ano aumentou acentuadamente em 2021, atingiu uma nova alta em 2022q1 e manteve a classificação de “comprar”
Em 2021, alcançou uma receita de 45,15 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 73,3%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,71 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 244,8%, e uma dedução do lucro não líquido de 7,78 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 310,2%. Ao mesmo tempo, o lucro trimestral da empresa não-mãe foi de + 2,445 bilhões de yuans, com um lucro líquido ano a ano de + 2,455 bilhões de yuans e um lucro líquido ano a ano de + 2,445 bilhões de yuans, com um lucro líquido ano a ano de + 2,455 bilhões de yuans e um lucro líquido ano a ano de + 2,445 bilhões de yuans. Beneficiando do movimento ascendente do centro de preços do carvão, o desempenho da empresa aumentou. Mantemos a previsão de lucro e adicionamos a previsão para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 9,79 / 10,37 / 10,5 bilhões de yuans, com um aumento anual de 45,9% / 5,9% / 1,3%; O EPS é de 3,27/3,47/3,51 yuan, correspondendo a 5,5/5,2/5,1 vezes o preço atual da ação PE. Os preços do carvão no país e no exterior permanecem elevados, a procura de coque continua a melhorar, a rentabilidade da empresa deve continuar a melhorar e manter a classificação de “compra”.
Produção estável e vendas de coque de carvão, alto desempenho impulsionado pelo aumento dos preços, e uma nova alta no Q1
Carvão: em 2021, a produção de carvão da empresa / volume de vendas foi de 54,36 milhões de toneladas / 50,35 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de + 5,3% / + 3,9%. A produção de carvão e volume de vendas aumentou ligeiramente, com o preço de venda de 794 yuan / tonelada, um aumento homólogo de + 70,7%, o lucro bruto de 420 yuan / tonelada, um aumento homólogo de 152% (valor absoluto + 253 yuan / tonelada), dos quais o volume de vendas de carvão misto / carvão de injeção foi + 0,9% / 13,2%, e o lucro bruto por tonelada foi + 127,5% / 161,0%. Coque: em 2021, o volume de vendas de coque da empresa foi de 1,9 milhão de toneladas, um aumento ano a ano de – 2,9%, o preço de venda foi de 2551 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 55,6%, e o lucro bruto foi 364 yuan / ton, um aumento ano a ano de + 24,5%. Em 2021, a produção e as vendas de carvão e coque da empresa foram relativamente estáveis, e o forte aumento dos preços promoveu o alto crescimento do desempenho. Em 2022, o volume total de vendas de carvão da empresa Q1 foi de 12,93 milhões de toneladas, com um aumento ano a ano de + 12,5%, o preço de venda foi 975 yuan / ton, com um aumento ano a ano de + 72,2%, e o lucro bruto foi 444 yuan / ton, com um aumento ano a ano de + 68,9%.
A oferta de carvão é apertada, a procura de coque é melhorada e a rentabilidade deve continuar
Fornecimento apertado de carvão: o principal carvão de coque da Austrália está em falta por um longo tempo, a UE proíbe a importação de carvão russo, impulsionando ainda mais o aumento dos preços do carvão no exterior, e a crescente diferença de preço do carvão fora da China inibe a demanda de importação. Importação de carvão da China no primeiro trimestre diminuiu em 24% ano a ano. Com o abrandamento da epidemia eo crescimento da demanda trazido pelo pico do verão, ainda há espaço para os preços do carvão para subir, eo alto lucro do carvão é esperado para continuar. A demanda de coque está melhorando: afetada pela epidemia, a infraestrutura imobiliária atual não melhorou e o vínculo de vendas de aço é bloqueado. Com a mitigação da epidemia, a taxa operacional do coque a jusante deve aumentar. Sob a expectativa de “crescimento estável”, a melhoria da demanda de coque promoverá um aumento maior do preço, e a rentabilidade do coque deve ser melhorada ainda mais.
Elimine a capacidade de produção atrasada e siga para uma nova jornada de desenvolvimento de alta qualidade
Capacidade de coque de substituição: 1,56 milhão de toneladas / ano para coque Lu’an e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / ano para coque Hongfeng, ambos com capacidade de forno de coque low-end de 4,3 m. Em 2021, a empresa eliminou o 1,56 milhão T / uma capacidade de coque Lu’an, e organizou vigorosamente os 5 milhões T / um parque de coque para substituir a capacidade retroativa em lotes, dos quais o 1,4 milhão T / um novo projeto de coque verde começou a produção experimental. Otimizar minas de carvão: a empresa desmantelou alguns ativos de eixo e rodovia, eliminou alguma capacidade de produção atrasada e acumulou prejuízo de ativos para minas esgotadas de recursos. Em 2021, o lucro e a perda da alienação de ativos não correntes da empresa foi de -1,56 bilhão de yuans, a estrutura de ativos foi otimizada ainda mais e a empresa estava se movendo para uma nova jornada de desenvolvimento de alta qualidade. Fundo de Desenvolvimento de Conversão: está planejado retomar a retirada do fundo de desenvolvimento de conversão de mina de carvão de 5 yuans / tonelada a partir de 1 de abril de 2022, que deve afetar o lucro atual de 180 milhões de yuans.
Aviso de risco: a recuperação económica não é como esperado; Os preços do carvão caíram mais do que o esperado; A capacidade de produção da indústria do coque de carvão é demasiado grande
