\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 872 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
Resumo do evento
A empresa alcançou uma receita de 5,116 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de – 0,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 742 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 16,63%; EPS 0,94 yuan. A empresa alcançou uma receita de 1,347 bilhões de yuans em 22q1, um aumento anual de + 6,63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 158 milhões de yuans, um aumento anual de – 9,46%; EPS 0,21 yuan.
Análise e julgamento:
Condimento principal negócio sob pressão, esperando a demanda para recuperar
Em 21 anos, a receita de condimento / imobiliário / peças de automóvel da empresa foi de 4,565 bilhões de yuans / 4,10 bilhões de yuans / 78 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de – 7,4% / + 369,1% / + 53,1%, respectivamente. A baixa base e alto crescimento do negócio imobiliário foi principalmente devido à renda de casas comerciais vendidas no estágio inicial da confirmação do projeto imobiliário “Banco Oriental de Qijiang”. O negócio de peças de automóveis aumentou mais, principalmente devido ao grande declínio em 20 anos. A receita da principal indústria de temperos diminuiu 7,4% como um todo. Em termos de produtos, a receita de molho de soja / frango em pó / óleo comestível / outros produtos foi 2827 / 546 / 490 / 703 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de – 9,5% / + 10,5% / – 18,7% / – 1,1% respectivamente. Impulsionado pela recuperação da demanda de restauração, frango em pó alcançou crescimento, e outras categorias estavam sob pressão, com uma diminuição ano a ano; Em termos de regiões, o Leste/Sul/Centro-Oeste/Norte da empresa aumentou +1,9% / – 5,2% / – 12,9% / – 18,9% em relação ao ano anterior, respectivamente, com apenas um ligeiro aumento no Leste e uma grande diminuição no Centro-Oeste e Norte. No entanto, 76/160 concessionários foram adicionados no Centro-Oeste e Norte respectivamente. Para aumentar o potencial de reserva, foram adicionados 281 concessionários, a cobertura cumulativa das cidades a nível da prefeitura em todo o país atingiu 92,28%, e a taxa de desenvolvimento dos distritos e municípios atingiu 59,97%. Desde 2022, o ambiente geral da indústria melhorou ligeiramente em comparação com o dos últimos 21 anos, mas a epidemia eclodiu em muitos lugares. O negócio de temperos da empresa diminuiu ligeiramente em 0,6% ano a ano, dos quais a receita de molho de soja / frango em pó / óleo comestível / outros produtos foi de RMB 7,52/1,55/1,06/203 milhões, respectivamente, com um ano a ano -1,1%/+10,4%/–21,8%/+9,0% respectivamente. A receita global da empresa foi de + 6,63% ano a ano, o que foi melhor do que a principal indústria de temperos. A principal razão foi que a receita da empresa mãe / Zhonghui hechuang / Zhongju Seiko aumentou ano a ano.
Os custos crescentes afetam a margem bruta de lucro, e o lado do lucro está sob pressão
A margem bruta de lucro e o lucro líquido imputáveis à empresa-mãe em 21 anos foram de 34,9% e 14,5%, respectivamente, com um aumento homólogo de -3,39 PCT e -2,87 PCT respectivamente; Entre eles, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da Meiweixian, subsidiária, foram de 30,71% e 13,14%, respectivamente, com um aumento homólogo de -5,11pct e -4,15pct respectivamente. O aumento do preço das matérias-primas dos principais condimentos reduziu a rentabilidade a curto prazo da empresa em termos homólogos.
Especificamente, o declínio na margem de lucro bruto da empresa foi principalmente devido ao alto preço contínuo das matérias-primas ao longo do ano e ao declínio no preço da tonelada do molho de soja, o produto principal. Do lado das despesas, as despesas de vendas/gestão/I&D/financeiras da empresa foram +0,31 / – 0,50 / + 0,32 / + 0,14pct em relação ao ano anterior, respectivamente. O aumento da taxa de despesas de vendas deveu-se principalmente ao aumento das despesas de publicidade, reuniões e e-commerce. A diminuição da taxa de despesas de gestão deveu-se principalmente à diminuição da provisão de desempenho, e a taxa de despesas pouco mudou durante o período global. No geral, nos últimos 21 anos, o principal condimento comercial da empresa enfrentou grande pressão. A queda da receita e da margem bruta de lucro exerceram grande pressão sobre o lado lucro e lucro. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 2,87% para 14,5%, correspondendo a uma diminuição homóloga de 16,6% no lucro líquido atribuível à empresa-mãe, e o lucro líquido do negócio de condimentos diminuiu mais de 30%. A empresa-mãe contribuiu com um lucro líquido de 119 milhões de yuans devido ao negócio imobiliário, que foi benéfico para o lucro.
No primeiro trimestre de 2012, a pressão sobre o lado de custos da empresa permaneceu inalterada, e o aumento de preços na fase inicial ainda estava em processo de preço favorável. A margem de lucro bruto do negócio de condimentos diminuiu 5%, e a taxa de despesa pouco mudou. A margem de lucro líquido do condimento diminuiu para 11%, uma diminuição homóloga de – 4,2% e o lucro líquido diminuiu 28%. O funcionamento global da empresa é ligeiramente melhor do que o dos principais negócios de condimentos, principalmente devido à contribuição incremental da huiechuang na empresa-mãe e subsidiárias.
Melhoria de negócios ainda está no caminho, olhando para a frente para sair do baixo lucro
Em 2022, embora a empresa ainda enfrente múltiplas pressões do mercado, situação epidêmica e matérias-primas, a empresa continuará a fortalecer a gestão de marketing, inovação tecnológica, desenvolvimento de produtos, atualização de capacidade, fabricação inteligente e construção de informações da empresa Meiweixian, de modo a garantir o desenvolvimento contínuo do principal negócio, continuar a realizar reforma organizacional profunda e acelerar o treinamento e crescimento de talentos. Embora o desenvolvimento a curto prazo da indústria e da empresa esteja em um período doloroso, a empresa ainda está lidando ativamente com isso, constantemente limpando o fardo e assumindo a liderança no processo de recuperação do mercado; Por muito tempo, estamos otimistas de que a empresa continuará a aprofundar seus esforços em layout de marketing, expansão de capacidade e P & D de produtos, cumprir a tendência de desenvolvimento da indústria e fortalecer vantagens competitivas e barreiras.
Aconselhamento em matéria de investimento
Referindo-se ao último relatório financeiro, reduzimos a receita da empresa de 6,019 / 7,154 bilhões de yuans para 5,602 / 6,334 bilhões de yuans em 22-23 anos, aumentamos a previsão de receita de 24 anos em 6,923 bilhões de yuans, ajustamos o EPS de 0,97 / 1,19 yuan para 1,01 / 1,18 yuan em 22-23 anos e aumentamos o EPS de 24 anos em 1,33 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 26,95 yuan / ação em 22 de abril de 2022, e o PE foi 27 / 23 / 20 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra da empresa.
Dicas de risco
O impacto da epidemia superou as expectativas, a competição do setor intensificou-se, a expansão dos canais de catering não atendeu às expectativas e a segurança alimentar
