\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Análise do desempenho
Em 24 de abril, Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) divulgou o relatório anual de 21 anos e o relatório do primeiro trimestre de 22 anos. Em 2021, a receita operacional foi de 1,19 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 43,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 29,9%. O lucro operacional 22q1 foi de 250 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,3%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de -9,89 milhões de yuans (11,13 milhões de yuans no mesmo período do ano passado).
Análise empresarial
Relatório anual 2021: lado da receita: iteração de novos produtos + melhoria contínua do canal + excesso de peso de marketing inovador para promover alto crescimento. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,19 bilhão de yuans, um aumento anual de + 43,9%; A receita operacional de 21q4 foi de 380 milhões de yuans, um aumento anual de + 23,8%. Principalmente de: 1) iteração do produto novo. A série Moxibustion foi lançada em 21 anos, com uma receita de 60,25 milhões de yuans. A série principal original de produtos foi continuamente atualizada, incluindo o dream6 do massageador da cabeça, pescoço massageador neckc2, etc. 2) Os canais foram continuamente melhorados. A receita on-line foi de 680 milhões de yuans (+ 58%), a proporção de lojas de shopping center off-line foi aumentada e a cadeia Ka, franquia de agentes, distribuição de canais e outros modos foram continuamente explorados e melhorados. 3) A promoção da plataforma nova e o marketing inovador foram fortalecidos. Lado do lucro: a taxa de lucro bruto diminuiu ligeiramente e o custo do período foi otimizado. A margem de lucro bruta em 2021 foi de 56,73%, com um aumento homólogo de -1,63pct. As taxas de vendas, gestão, I & D e despesas financeiras são -0,65, -0,03, -0,50 e + 0,39pct respectivamente. A expansão da escala levou à otimização contínua da taxa de despesa de vendas da empresa, e o aumento das despesas financeiras deveu-se principalmente à implementação de novas locações + ganhos e perdas cambiais.
O primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional foi de 250 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,3%. O crescimento online continuou a brilhar, com um aumento homólogo de + 49%. As lojas off-line aceleraram e a integração online, com um aumento homólogo de – 15%, tentando superar o impacto da epidemia. Lado do lucro: a margem bruta de lucro diminuiu e as despesas aumentaram temporariamente durante o período. A margem de lucro bruta diminuiu 2,78 PCT, e vendas, gestão e P&D foram + 3,61, + 2,32 e + 1,27 PCT respectivamente. É principalmente devido à rigidez do custo de operação de lojas diretas sob a epidemia offline repetida, o aumento do salário da gerência e pessoal de P & D, o aumento da taxa de serviço de consultoria de construção de informações, etc.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Os produtos da empresa têm uma posição de mercado high-end estável e forte poder de produto.Com as tentativas contínuas de otimização da estrutura de extremidade de canal e novo marketing, estamos continuamente otimistas sobre o desenvolvimento de médio e longo prazo da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 119 milhões de yuans, 172 milhões de yuans e 239 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 30,1%, 43,8% e 38,9%, respectivamente. O EPS é de 1,94 yuan, 2,79 yuan e 3,87 yuan respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 28,4x, 19,8x e 14,3x PE de 2022 a 2024, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A epidemia afeta repetidamente o risco de vendas de lojas diretas, a demanda terminal de pequenos eletrodomésticos de massagem é menor do que o risco esperado, e a atualização iterativa de produtos é menor do que o risco esperado.
