\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 04 Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) )
Vista central
Em 2021, a receita aumentou 88,00% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 157,17% em termos homólogos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,511 bilhão de yuans, um aumento anual de 88,00%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 218 milhões de yuans, um aumento homólogo de 157,17%. O crescimento foi principalmente devido à alta prosperidade da indústria de circuitos integrados e à forte demanda de investimento para equipamentos de teste de semicondutores downstream. No final de 2021, o estoque e as responsabilidades contratuais da empresa eram 887 milhões de yuans e 11 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 103,92% e + 88,92%. A operação da empresa deve manter um alto crescimento em 2022.
Em 2021, o efeito de escala reduzirá significativamente a taxa de despesa e melhorará significativamente a lucratividade. Em 2021, a margem bruta de lucro/margem líquida da empresa foi de 51,83% / 14,70%, com variação homóloga de + 1,72 / + 4,13 PCT. Em 2021, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa financeira / taxa de despesa com P&D da empresa foi de 9,14% / 7,38% / – 0,15% / 21,86%, com variação homóloga de -1,75 / – 2,85 / – 1,39 / – 1,44 PCT, e a taxa de despesa durante o período mudou em -5,99 PCT ano a ano.
Construa uma empresa de plataforma de equipamentos de teste de semicondutores e melhore a rentabilidade da empresa. A empresa fornece principalmente equipamentos de teste para empresas de empacotamento e teste de circuito integrado, empresas de fabricação de wafer e empresas de design de chips.Seus principais produtos incluem máquinas de teste, máquinas de classificação e outros equipamentos de teste. Os produtos da empresa foram usados e reconhecidos por muitas empresas de circuito integrado de primeira classe, tais como Jcet Group Co.Ltd(600584) , Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) , Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) , China Resources Microelectronics Limited(688396) eletrônica, riyueyue e assim por diante, e realizaram a substituição parcial de importação de máquinas de teste e máquinas de classificação com produtos auto-desenvolvidos. Em 2021, a receita da máquina de teste/classificadora foi de RMB 489 milhões/936 milhões, respectivamente, com variação homóloga de + 174,33% / + 67,59%, representando 32,37% / 61,96% da receita operacional. Ao mesmo tempo, a empresa aprimora ainda mais sua capacidade de operação da plataforma e melhora sua lucratividade por meio de crescimento fixo, fusões e aquisições e outros meios. (1) Em agosto de 2021, a empresa emitiu 8126775 ações com um preço de emissão de 45,75 yuans por ação e um capital líquido levantado de 362 milhões de yuans, dos quais 260 milhões de yuans foram usados para o projeto de industrialização da máquina de P & D da plataforma da sonda. Espera-se que a industrialização do negócio da plataforma da sonda forneça um novo ponto de crescimento para os negócios da empresa. (2) Em 14 de março de 2022, a empresa anunciou que planejava emitir ações para comprar 97,67% de patrimônio líquido da tecnologia Changyi a um preço de emissão de 40,27 yuan / ação, e o preço de transação de 97,67% de patrimônio líquido dos ativos subjacentes foi de 276,7 milhões de yuan. A tecnologia Changyi concentra-se no campo subdividido da classificadora de torres, e os clientes downstream incluem Broadcom, MPs, NXP, Byd Company Limited(002594) semicondutor, etc. após a aquisição, a empresa enriquecerá os tipos de produtos e realizará a cobertura completa dos produtos classificadores.
Dica de risco: o investimento na indústria de semicondutores é menor do que o esperado; O avanço do cliente é menor do que o esperado; A expansão de novos produtos foi menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: considerando o avanço contínuo dos novos produtos da empresa e a promoção contínua da localização da indústria, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 seja de RMB 385 / 551 / 712 milhões, correspondendo a pe48 / 34 / 26 vezes, e dar a classificação de “excesso de peso” pela primeira vez.
