\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,397 bilhões de yuans (uma taxa de crescimento anual de 68,00%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 768 milhões de yuans (uma taxa de crescimento anual de 103,06%); Entre eles, no único trimestre de 2021q4, a empresa realizou uma receita de 1,156 bilhão de yuans (taxa de crescimento anual de 49,49%, taxa de crescimento mensal de - 0,48%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 203 milhões de yuans (taxa de crescimento anual de 75,64%, taxa de crescimento mensal de - 7,68%). Em 2021, a empresa aproveitou a oportunidade de substituição doméstica, promoveu a construção de projetos de investimento levantados e acelerou o lançamento de nova capacidade produtiva. Alcançar avanços duplos em P&D e receita em novos campos como MOSFET e IGBT, entre eles, a receita dos produtos MOSFET aumentou 130% e a dos produtos IGBT aumentou 500% ano a ano. A empresa continuou a expandir sua produção de wafers de silício semicondutores, alcançando um rápido crescimento de 159,98%. A empresa manteve uma tendência de crescimento no primeiro trimestre de 2022: a receita operacional aumentou mais de 45% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 50% - 80% em termos homólogos e a receita de vendas de novos produtos como IGBT, SiC e MOSFET aumentou mais de 100% em termos homólogos.
Os produtos high-end estão progredindo sem problemas, e a receita no exterior aumentou significativamente: a empresa lançou com sucesso 1200v40a e 650v50a 75A série IGBT produtos de tubo único, com benchmarking de desempenho com fabricantes mainstream estrangeiros.Os produtos foram reconhecidos pelos clientes e começaram a produção e entrega em pequena escala; A empresa personalizou com sucesso os produtos MOSFET para atender às necessidades dos clientes na fonte de alimentação PD, segurança e outros campos, e concluiu a otimização abrangente e atualização do projeto de produto MOSFET, processo de fabricação e sistema de qualidade, fornecendo uma garantia confiável para expandir ainda mais o desenvolvimento e produção de produtos de regulação de veículos; A empresa aumentou o investimento na terceira geração de semicondutores, e desenvolveu e lançou com sucesso módulos SiC e uma gama completa de produtos sicsbd das séries 650vsicsbd e 1200V para o mercado. A empresa implementa a estratégia de vendas de marca dupla no país e no exterior, com vendas no exterior representando 24,02%. A empresa alcançou um crescimento significativo nos negócios no exterior. A taxa de crescimento das vendas no exterior em 2020 foi de 13,68% e atingiu 61,62% em 2021. Margem de lucro bruto no exterior é de 40,7%, superior à margem de lucro bruto da China de 32,68%.
Expansão ordenada da capacidade e impulso de crescimento sustentado: o projeto de vedação e teste de semicondutores de microplaquetas ultra finas da empresa para terminais inteligentes fornecerá à empresa um valor de saída de 200300 milhões de yuans no segundo semestre de 2021 Após o final de 2022, pode fornecer um valor de produção anual de cerca de 1,5 bilhão de yuans e continuará a expandir a produção e atualizar linhas de produção no futuro. O projeto eletrônico da bolacha do semicondutor da alta potência da categoria do veículo da energia nova de Yangzhou Jieli, uma subsidiária, foi iniciado em fevereiro de 2021, com uma capacidade de produção anual do alvo de 12 milhões de chips. espera-se que seja posto em uso no segundo trimestre de 2022. Chengdu Qingyang, uma subsidiária, obteve um investimento adicional de Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 2898 milhões de yuans em 2021, promovendo a expansão constante da capacidade de produção de bolachas de silício.
Sugestão de investimento: a empresa foi selecionada no top três das "dez principais empresas de dispositivos de energia de semicondutores da China" selecionadas pela Associação da Indústria de Semicondutores da China por vários anos consecutivos. É otimista que a empresa aproveite a oportunidade de substituição doméstica de dispositivos de energia e realize a boa perspectiva de atualização da estrutura do produto e expansão da capacidade. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 5,818 bilhões de yuans, 7,467 bilhões de yuans e 9,556 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 32,34%, 28,34% e 27,97%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 978 milhões de yuans, 1,252 bilhão de yuans e 1,601 bilhão de yuans respectivamente, com um aumento anual de 27,27%, 28,07% e 27,85%. 74, 27.90, 21.83 vezes. Dê à empresa 42 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 80,22 yuan. Pela primeira vez, dê uma classificação de "comprar".
Aviso de risco: o risco de promoção de novos produtos não é como esperado, o risco de propagação epidêmica, o risco de deterioração da situação internacional e a construção do projeto de expansão da produção da empresa não é como esperado
