\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 486 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Resumo do desempenho: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 13,09 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 80,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,01 bilhões de yuans, um aumento anual de 213,5%. Q4 alcançou uma receita de 4,84 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de 56,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 680 milhões de yuans, um aumento homólogo de 73,8%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 3,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 420 milhões de yuans, um aumento homólogo de 27,2%. Além disso, a empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 1,1 yuan por ação, totalizando 630 milhões de yuan, com uma taxa de dividendos de 31,4%.
A indústria manteve uma lança alta e aprofundou a tração nas duas rodas. De acordo com os dados totais impulsionados pela ovicloud, o volume de vendas do mercado de eletrodomésticos limpos da China atingiu 30,94 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 28,9%. Como uma empresa líder de aparelhos elétricos limpos, a empresa continua a aprofundar a estratégia de tração nas duas rodas de Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) + Tianke.Com potência de produto líder e layout de canal abrangente, a receita da marca da empresa de Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) e Tianke alcançou rápido crescimento. Em 2021, a receita da marca Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) / Tianke aumentou 58,4% / 308,0% ano a ano, para RMB 6,71 / 5,14 bilhões, respectivamente. A receita das duas marcas privadas representou 90,5% da receita total, um aumento de 14,6 pp ano a ano.
Construir barreiras elevadas de I & D e consolidar ainda mais a vantagem competitiva do mercado. Em 2021, as despesas de P & D da empresa atingiram 550 milhões de yuans, um aumento anual de 62,5%. O investimento eficiente em I & D consolidou a vantagem de liderança tecnológica da empresa. No final do período de relatório, a empresa obteve 1202 patentes autorizadas e 1089 patentes em aplicação. As ricas reservas técnicas lançaram as bases para a produção contínua de novos produtos da empresa. Em setembro de 2021, a empresa lançou a primeira varredora completa da série X1 da estação base do setor, levando a varredora a entrar no estágio de desenvolvimento real de IA Durante o período de relatório, os produtos da série X1 venderam mais de 200000 unidades e alcançaram receita de vendas de quase 1 bilhão de yuans. Durante o período “duplo 11” em 2021, o volume de negócios de todos os canais e o volume de negociação dos produtos da série X1 ficaram em primeiro lugar na indústria. Além disso, com base em fuwandai, a série Fuwan 2.0 de máquina de lavar assoalho foi otimizada ainda mais.O volume de vendas de produtos da série Fuwan 2.0 responde por quase 45% das vendas anuais de máquinas de lavar assoalho da empresa, realizando uma receita de vendas de mais de 2 bilhões de yuans, impulsionando o rápido crescimento da receita da marca Tianke e da escala da indústria de máquinas de lavar assoalho.
Desenvolver totalmente o mercado high-end e melhorar muito a lucratividade. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 51,4%, com um aumento homólogo de 8,6pp, da qual a margem de lucro bruto do quarto trimestre foi de 54,7%, com um aumento homólogo de 10,1pp. Graças ao aumento da proporção de produtos high-end, sob o pano de fundo do aumento acentuado das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa aumentou em vez de diminuir. Entre eles, o preço médio de envio da varredora de chão da marca gratuita da empresa atingiu 1963 yuan / set, um aumento ano a ano de 43,7%; O preço médio de envio dos produtos da máquina de lavar roupa do chão atingiu 1923 yuan / set, um aumento ano a ano de 19,1%. No trimestre único do 4º trimestre, o aumento na proporção de produtos high-end representados pela série X1 promoveu ainda mais o movimento ascendente do centro de preços de vendas de produtos da empresa. De acordo com os dados da AVC, de outubro a dezembro de 2021, os preços médios de vendas terminais de Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , os produtos Tianke foram 3221 / 3597 / 3201 yuan e 3256 / 3418 / 3463 yuan respectivamente, com um aumento anual de 68% / 83% / 65% e 9% / 15% / 10%, respectivamente. Em termos de despesas, o rácio de despesas de vendas da empresa aumentou 3,2pp para 24,7% ano a ano, principalmente porque a empresa realizou ativamente o layout do mercado global e fortaleceu o marketing da marca; A taxa de despesas de gestão / taxa de despesas de I & D / taxa de despesas financeiras diminuiu 1,1 pp/0,5 pp/0,3 pp, passando para 4% / 4,2% / 0,6%, respetivamente, em termos homólogos. No geral, a taxa de juros líquida da empresa foi de 15,4%, com um aumento homólogo de 6,5 pp.
A receita do primeiro trimestre continuou a aumentar e o marketing de marca continuou a se fortalecer. No primeiro trimestre, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) / Tianke marcas duplas continuaram a fazer esforços, e a receita aumentou 50,3% / 85,3% respectivamente ano a ano, impulsionando o alto crescimento contínuo da receita operacional da empresa. Em termos de margem de lucro bruto, graças à otimização contínua da estrutura do produto, a margem de lucro bruto da empresa 2022q1 aumentou 2,8pp para 49,5% ano a ano. Em termos de despesas, a taxa de despesas de vendas / taxa de despesas de gestão / taxa de despesas de I & D / taxa de despesas financeiras aumentou 4,4pp/0,8pp/1pp/0,4pp para 24,7% / 4,9% / 5,1% / 0,5%, respetivamente em termos homólogos. No geral, devido ao aumento da taxa de despesa, a taxa de juros líquida da empresa estava ligeiramente sob pressão, descendo 1,8pp para 13,3% ano a ano.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A posição de liderança da empresa no setor é estável e o preço médio dos produtos continua a subir. No futuro, com a otimização diversificada dos canais de produtos da empresa, espera-se que a competitividade global da empresa seja melhorada ainda mais. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 4,71 yuan, 6,23 yuan e 8,28 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente e as vendas no terminal podem ser menores do que o esperado.
