\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 892 Keli Motor Group Co.Ltd(002892) )
Evento:
A empresa divulgou oficialmente o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 em 24 de abril de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita total de 1,435 bilhões de yuans, um aumento anual de 44,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 103 milhões de yuans, com um aumento anual de 4,39%, e o EPS básico foi de 0,49 yuan / ação. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 295 milhões de yuans, um aumento anual de 2,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 16 milhões de yuans, uma diminuição anual de 24,14%; O EPS básico é de 0,07 yuan / ação. O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas.
Comentários:
Afetada pelo aumento das matérias-primas e pela valorização do RMB, a rentabilidade da empresa está sob pressão no curto prazo
Em 2021, afetado pelo acentuado aumento dos preços das matérias-primas upstream, como cobre, alumínio, ferro e zinco e a valorização do RMB, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu 2,66pct para 18,95% em termos homólogos, e a margem de lucro líquido diminuiu 2,74pct para 7,15% em termos homólogos. Diante dessa situação, a empresa reduz a pressão de custo aumentando o preço de venda do produto, reduzindo o custo de produção, bloqueando a moeda estrangeira a longo prazo e outras maneiras. A partir dos quatro trimestres, a empresa ultrapassou a margem de lucro bruto mínima no primeiro semestre de 2021, e a margem de lucro bruto recuperou de forma constante no segundo semestre de 2021. Do primeiro trimestre ao quarto trimestre, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 17,1% / 19,11% / 19,6% / 19,51%, respectivamente.
O investimento em I & D aumentou e foram feitos avanços no desenvolvimento de novos produtos
A empresa continuou a aumentar o investimento em P & D, e as despesas de P & D aumentaram em 125079 milhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano passado, com um aumento anual de 28,27%. A nova geração do sistema servo V6 de alto desempenho da empresa foi promovida com sucesso em novos campos de aplicação, e cooperou com clientes high-end. Tornou-se um fornecedor de equipamentos de produção e teste de telefones celulares na cadeia industrial da Apple. O motor de passo também alcançou a cooperação em lote com Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) e tecnologia Yushi, tornando-se um novo ponto de crescimento de negócios da empresa.
Aumentar a produção e expandir a capacidade de produção
Em agosto de 2021, a empresa levantou cerca de 500 milhões de yuans por meio de oferta não pública de ações, e os fundos levantados foram usados para o projeto de construção de motor inteligente e sistema de controle de acionamento. Além disso, propõe-se usar no máximo 90 milhões de RMB para comprar o direito de uso da terra localizado na zona de sabedoria ecológica Tonghu da cidade de Huizhou para a construção de Keli Motor Group Co.Ltd(002892) motor e sistema de controle de acionamento e projeto de sede de P & D. No futuro, a capacidade de produto da empresa, escala de produção e capacidade de garantia de entrega serão significativamente melhoradas.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Considerando que o impacto do aumento do preço das matérias-primas upstream não foi eliminado este ano, esperamos que a receita operacional da empresa seja de RMB 1,944 bilhão e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 137 milhões e RMB 192 milhões, respectivamente, de 2022 a 2023 (o valor anterior é de RMB 179 milhões e RMB 227 milhões). Ao mesmo tempo, também aumentamos a previsão de lucro para 2024. A receita é de RMB 3,42 bilhões, o lucro líquido é de RMB 258 milhões, o EPS correspondente é de RMB 0,61/0,85/1,15/ação e o PE correspondente é de 27x / 19,3x/14,4x. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
1) risco de aumento do preço da matéria-prima a montante; 2) Risco de flutuação cambial; 3) A concorrência industrial intensifica os riscos.
