\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 50 Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
Principais pontos de investimento
Evento:
1. a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, com receita anual de 10 bilhões de yuans, um aumento anual de 71%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,585 bilhões de yuans, um aumento anual de 106%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,532 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 118%. 2. a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, e alcançou uma receita de 2,9 bilhões de yuans durante o período, com um aumento ano a ano de 142%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 346 milhões de yuans, um aumento anual de 73%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 341 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 75%.
Em 2021, o desempenho superou ligeiramente as expectativas, o equipamento de bateria de lítio manteve alta lucratividade e a proporção de receita aumentou
1) em 2021, a receita e o lucro da empresa aumentaram significativamente, principalmente devido ao rápido desenvolvimento da indústria de baterias de lítio e ao rápido desenvolvimento de negócios de baterias de lítio não lítio, como logística inteligente, 3C e linha de produção inteligente de automóveis. 2) Em 2021, a receita de equipamentos de bateria de lítio / logística inteligente / equipamentos fotovoltaicos / equipamentos 3C contabilizou 69% / 11% / 6% / 6%, respectivamente, dos quais a receita de equipamentos de bateria de lítio aumentou em 14 PCT. 3) Em 2021, a margem de lucro bruto do equipamento de bateria de lítio foi de 34,6%, com um aumento anual de 1,1 pct, mantendo um alto nível de lucro. 4) Em 2021, a subsidiária integral Zhuhai Titan (envolvida principalmente em equipamentos de bateria de lítio na seção traseira) alcançou uma receita de 1,943 bilhão de yuans, um lucro líquido de 170 milhões de yuans (apenas 3 milhões de yuans no primeiro semestre do ano), e a taxa de lucro líquido anual aumentou para 8,7%.
Manter um crescimento rápido no primeiro trimestre de 2022; Afetada pelo aumento da estrutura do produto e terceirização, a margem de lucro bruto diminuiu ligeiramente, um grande número de pedidos foram entregues e a receita e o lucro da empresa mantiveram rápido crescimento no primeiro trimestre de 2022. As margens de lucro bruto abrangentes das empresas 2021q4 e 2022q1 são 29% / 31%, respectivamente, e a baixa rentabilidade deve-se principalmente à mudança da estrutura do produto. No segundo semestre de 2021, a proporção de receita do sistema de logística inteligente aumentou e sua margem de lucro bruto foi de 15%, muito menor do que a do equipamento de bateria de lítio.
O layout internacional é frutífero. As encomendas no exterior em 2022 devem se tornar um novo ponto de crescimento do negócio de equipamentos de bateria de lítio. A empresa é uma empresa de equipamentos com layout internacional mais cedo na China. Atualmente, criou subsidiárias nos Estados Unidos, Alemanha, Suécia, Japão e Coréia do Sul. A empresa mantém uma boa cooperação com Volkswagen, northvolt, ACC e outros principais fabricantes globais de motores de primeira linha e fabricantes de baterias.Espera-se que as encomendas de equipamentos de bateria de lítio no exterior, especialmente na Europa, excedam as expectativas em 2022.
Expansão do produto novo, beneficiando da onda de expansão da produção da bateria de lítio, e ordens completas; A empresa é líder global em equipamentos de bateria de lítio. Novos produtos como revestimento, prensa de rolos e máquina de laminação de alta velocidade são constantemente introduzidos no mercado e continuam a ter forte competitividade. Em 2021, a empresa assinou um total de 18,7 bilhões de yuans de novos pedidos de equipamentos (excluindo impostos), um recorde ao longo dos anos. Espera-se que o desempenho mantenha rápido crescimento em 2022. Aproveitando as vantagens competitivas das empresas de plataforma, espera-se que a empresa replique sua experiência avançada em P&D e gerenciamento para outros campos e se torne líder em equipamentos de automação não padronizados.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,55/36,7/4,63 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento composto a três anos de 43%, correspondendo a 27/19/15 vezes de PE respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão da produção de empresas de bateria de lítio é menor do que o esperado; A expansão de novos negócios foi menor do que o esperado.
