\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
A taxa de crescimento do desempenho é maior e a rentabilidade é forte
A empresa divulgou que, no relatório do primeiro trimestre de 2022, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentaram 19,34% e 23,38% em termos homólogos, e a taxa de crescimento homóloga aumentou 3,03% e 2,04% em relação ao ano inteiro de 2021. Entre eles, a receita líquida de juros aumentou 23,97% em termos homólogos, e a taxa de crescimento homóloga aumentou 11,82pct em relação a todo o ano de 2021, principalmente devido à forte demanda de crédito. As ovas médias ponderadas no 22q1 atingiram 13,05%, com um aumento homólogo de 1,36% e a rentabilidade continuou a melhorar.
Depósitos e empréstimos estão crescendo, e a margem de juros líquida continua aumentando
A margem líquida de juros de 22q1 da empresa atingiu 3,09%, um aumento de 3bp em relação a todo o ano de 2021, e basicamente manteve a tendência de recuperação desde 21q4. A oferta de crédito da empresa 22q1 manteve um crescimento elevado, e a taxa de crescimento homólogo dos empréstimos no final do período chegou a 24,06%, o que foi 0,47pct superior ao final do 21q4. 22q1 empresa aumentou seus empréstimos em 10,323 bilhões de yuans, um aumento de 2,498 bilhões de yuans ano a ano, dos quais empréstimos corporativos aumentaram em 1,347 bilhões de yuans ano a ano, e empréstimos a varejo foram basicamente o mesmo período do ano passado. No final do 22q1, os depósitos da empresa aumentaram 15,39% em termos homólogos, com uma taxa de crescimento homóloga de 0,31pct superior à verificada no final do 21q4. 22q1 novos depósitos atingiram 21,52 bilhões de yuans, um aumento de 3,3 bilhões de yuans ano a ano. A empresa continuou a consolidar as vantagens de pequenas e micro empresas. No final de 22q1, o saldo de empréstimos operacionais pessoais aumentou 34% ano a ano, eo montante de empréstimos em um único trimestre aumentou 643 milhões de yuan ano a ano. A empresa manteve um equilíbrio em termos de estratégia pequena e dispersa e gestão de risco.No final do 22q1, a família média de empréstimos de varejo atingiu 268200 yuan, um aumento de 24,9% ano a ano, um aumento de 2,6% em todo o ano de 2021, dos quais o empréstimo operacional pessoal aumentou 4,6% e diminuiu 2%, respectivamente.
Qualidade sólida dos ativos e alta cobertura de provisões
A taxa de inadimplência da empresa no final do 22q1 era de 0,81%, o mesmo que no final do 21q4, e a proporção de empréstimos em causa aumentou ligeiramente 5 pb para 0,94%. A proporção total de empréstimos não produtivos e empréstimos em causa permanece baixa e a qualidade global dos ativos é relativamente sólida. A taxa de cobertura da provisão no final do 22q1 atingiu 532,73%, um aumento de 0,91pct em relação ao final do 21q4, o nível mais alto da história, e a espessura da provisão continuou a aumentar, aumentando a capacidade de compensação de risco e feedback de lucros.
Fontes endógenas e exógenas complementam o principal capital Tier-1 para estabelecer uma boa liderança para a expansão de ativos
No final do 22q1, o rácio de adequação de capital de nível 1 da empresa era de 10,01%, uma queda de 20bp em relação ao final do 21q4, ainda em um nível alto. Nos últimos dois anos, a taxa de crescimento homóloga dos empréstimos às empresas manteve-se basicamente em cerca de 20%, e o consumo de capital de base de nível 1 é rápido. No entanto, a rápida liberação do desempenho ajuda a melhorar a capacidade de crescimento endógeno do capital. Além disso, os títulos convertíveis da empresa foram aceitos pelo CSRC. O cálculo estático de 6 bilhões de yuans de obrigações convertíveis pode melhorar a taxa de adequação de capital de nível 1 do núcleo em 2,87 PCT, e o suplemento de capital endógeno e exógeno pode dar um bom avanço para a expansão dos ativos da empresa.
Sugestão de investimento: estabelecer uma base sólida para todo o ano no primeiro trimestre, e o alto crescimento do desempenho deve continuar
A economia privada ativa na região gerou uma forte demanda por crédito. A empresa adere claramente ao posicionamento de mercado de servir “agricultura, áreas rurais e agricultores” e pequenas e micro empresas. Pequenas e micro empresas têm evidentes vantagens de primeiro movimento. Ao longo dos anos, um sistema perfeito de serviços financeiros de pequeno e micro porte foi formado. Ao mesmo tempo da expansão dos negócios, controle estritamente o risco de crédito e consolide constantemente a qualidade dos ativos. A abertura “vermelha” no primeiro trimestre lançou uma boa base para a oferta de crédito ao longo do ano. Com o enfraquecimento do impacto da epidemia, espera-se manter uma oferta de crédito rápida no seguimento. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 aumente 21,31%, 19,26% e 17,23% em relação ao ano anterior. Atualmente, o Pb correspondente da empresa (LF) é 1,13 vezes, dando 1,4 vezes o Pb alvo em 2022, correspondendo ao preço alvo de 11,12 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: recessão macroeconómica, procura insuficiente de pequenos e micro créditos, flutuação do risco de crédito,
