\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 915 Zhejiang Zhongxin Fluoride Materials Co.Ltd(002915) )
Pontos-chave
Evento 1: na noite de 24 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita de 1,526 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 47,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 174 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 46,67%. Em 2021, a empresa do 4º trimestre alcançou uma receita operacional de 378 milhões de yuans, com uma proporção mensal de – 3,10% e um aumento anual de + 42,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 36 milhões de yuans, com uma relação mês a mês de – 36,57% e uma relação ano a ano de – 20,97%.
Evento 2: na noite de 24 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 395 milhões de yuans, um aumento mensal de + 4,54% e um aumento ano a ano de + 9,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 42 milhões de yuans, um aumento mensal de + 16,50% e um aumento anual de + 10,38%.
Comentários:
O volume e o preço dos produtos químicos do flúor aumentaram simultaneamente, e o desempenho aumentou muito, o que estava em linha com as expectativas. Beneficiando do aumento acentuado dos preços do ácido sulfúrico e do ácido fluorídrico e da formação inicial do layout da cadeia industrial verticalmente integrada da empresa de medicamentos, pesticidas e novos materiais, a empresa alcançou um crescimento significativo em 2021 e um crescimento constante no primeiro trimestre em 2022. De acordo com dados da Ifind, em 2021, o preço médio do ácido sulfúrico na China aumentou 316,6% ano a ano, e o preço médio do ácido fluorídrico aumentou 22,1% ano a ano; Em 2022, o preço médio do ácido sulfúrico no Q1 na China aumentou 34,5% ano a ano, e o preço médio do ácido fluorídrico aumentou 9,84% ano a ano. Sob o pano de fundo da recuperação do mercado de ácido fluorídrico e do apoio de matéria-prima dado pela conclusão do projeto de transformação técnica de ácido sulfúrico de 200000 toneladas da tecnologia gaobao, a subsidiária, a produção de produtos fluoroquímicos básicos da empresa aumentou 82,8% ano a ano, o volume de vendas aumentou 35,5% ano a ano e a receita comercial de produtos fluoroquímicos básicos aumentou 52,7% ano a ano em 2021. Além disso, a empresa também se beneficiou do layout de ácido sulfúrico upstream e outras matérias-primas.Sob a vantagem da integração da cadeia industrial, a empresa efetivamente evitou o impacto negativo do aumento do preço do ácido sulfúrico na lucratividade do ácido fluorídrico e outros produtos fluoroquímicos, e promoveu a margem de lucro bruto do negócio de produtos fluoroquímicos da empresa para aumentar significativamente em 9,69pct ano a ano em 2021. Em termos de produtos químicos agrotóxicos, a demanda externa da empresa por produtos da série 2.3.5.6 aumentou. Ao mesmo tempo, algumas oficinas intermediárias farmacêuticas da empresa realizaram a transformação de produtos para produzir produtos da série agrotóxicos, resultando em um aumento homólogo da produção de produtos químicos agrotóxicos, um aumento homólogo de 65,35%, um aumento homólogo das vendas de 44,18% e um aumento homólogo da receita operacional de 37,77%. Em termos de negócios de produtos químicos eletrônicos, beneficiando da produção de produtos da série bpef com alto valor agregado, a produção de novos materiais e produtos químicos eletrônicos da empresa aumentou 30,50%, o volume de vendas aumentou 48,13% e a receita operacional aumentou 41,53% ano a ano.
Expanda ativamente a capacidade de produção de produtos químicos de flúor, planeje o negócio de material novo da bateria de lítio e abra espaço de crescimento. Até o final de 2021, a empresa tem uma capacidade de produção anual de 40000 toneladas de ácido fluorídrico anidro, 200000 toneladas de ácido sulfúrico, 3000 toneladas de série de acetofenona, 2020 toneladas de série de cloreto de 2,3,4,5-tetrafluorobenzoil, 500 toneladas de bmmi, 1765 toneladas de série de 2,3,5,6-tetrafluorobenzeno, 1200 toneladas de N-metilpiperazina e 1500 toneladas de bpef. Ao mesmo tempo, a empresa tem promovido constantemente a construção de novos projetos e projetos de transformação técnica.Em 2021, o “projeto com uma produção anual de 5000 toneladas de 4,4 ‘- difluoro difenilcetona” e “projeto com uma produção anual de 300 toneladas de 3,4-difluoro benzonitrila e 500 toneladas de p-Fluoronitrobenzeno” da sede da empresa foram aprovados pelo EIA. A subsidiária gaobao tecnologia “flúor fine chemicals projeto de expansão série” e a subsidiária Changxing Fluorite “Fluorite Mining projeto de expansão na área de mineração cekeng” também obtiveram a aprovação EIA. Entre eles, a tecnologia gaobao “flúor fine chemicals projeto de expansão série” pode adicionar 20000 toneladas / ano de fluorobenzeno, 3000 toneladas / ano de cloreto de 4-Fluorobenzoil, 53000 toneladas / ano de fluoreto de potássio de alta pureza, 14000 toneladas / ano de fluoreto de sódio de alta pureza e 30000 toneladas / ano de ácido fluorídrico anidro. Além disso, a empresa também faz ativamente layout de capacidade em novos negócios de energia, como eletrólito de bateria de íons de sódio e novo sal de lítio. Entre eles, a mineração subsidiária gaobao está construindo uma linha de produção de material líquido eletrolítico de flúor com uma produção anual de 10000 toneladas de hexafluorofosforado de sódio e 5000 toneladas de difluorossulfimida de lítio na zona de desenvolvimento econômico de Qingliu. Além disso, a empresa participou do projeto de eletrólito de bateria de íons de sódio cooperado conjuntamente com energia inovadora de sódio, Zhejiang Medicine Co.Ltd(600216) , química HTC, e construirá um projeto da indústria de eletrólito de bateria de íons de sódio no Parque Químico Fino de Hangzhou Bay, aproveitando as vantagens da tecnologia patenteada da energia inovadora de sódio no campo do eletrólito de bateria de íons de sódio. Espera-se que o layout de capacidade prospectivo da empresa no campo de novas baterias de energia, como hexafluorofosfato de sódio e lifsi, abra espaço para o desenvolvimento futuro e aumente ainda mais a competitividade da empresa.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: o desempenho do primeiro trimestre da empresa em 2021 e 2022 está alinhado com as expectativas. Mantemos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 201 / 233 / 272 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será 0,86 / 1,00 / 1,16 yuan / ação respectivamente. Graças à melhoria gradual da cadeia da indústria química de flúor da empresa e à conclusão da construção de projetos de investimento, a empresa continuará a desenvolver-se bem e manter a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Dica de risco: o preço dos produtos e matérias-primas flutua, o risco de construção de capacidade e a demanda a jusante é menor do que o esperado
