\u3000\u30003 Gold Cup Electric Apparatus Co.Ltd(002533) 00253)
Vista central
O desempenho de 21 anos esteve sob pressão de curto prazo, e o crescimento de 22q1 foi bom. A receita de 21 anos da empresa foi de 2,75 bilhões de yuans (+ 21,3%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 380 milhões de yuans (-23%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 210 milhões de yuans (-43%). No 22q1, a receita foi de 450 milhões (+ 29,2%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 30 milhões de yuans (+ 122%), e o não atribuível à empresa-mãe foi de 31 milhões de yuans (+ 3842%). A receita cresceu de forma constante nos últimos 21 anos, incluindo um aumento homólogo de 9,3% no setor de informação médica e 191,6% no negócio médico da internet. O alto crescimento do negócio médico da internet deve-se principalmente à consolidação de tecnologias chave. Com a recuperação de pedidos nos últimos 21 anos, a taxa de crescimento da receita de informação médica 22q1 recuperou para 25,7%. Do lado do lucro, a perda total do negócio de inovação na Internet em 21 anos foi de 210 milhões de yuans, o que foi um arrasto sobre o lucro global.A margem de lucro bruto global diminuiu em 7,7 pontos percentuais, principalmente devido ao declínio de 29 pontos percentuais na margem de lucro bruto dos negócios da Internet após a consolidação da tecnologia chave, e o aumento de 1 ponto percentual na taxa de despesa durante o período, principalmente devido ao aumento dos juros pela emissão de títulos conversíveis. Devido ao crescimento do negócio de informação médica e à baixa base de desempenho de 21q1, o desempenho de 22q1 aumentou rapidamente. Ao mesmo tempo, o fluxo de caixa de venda de bens e prestação de serviços de trabalho em 22q1 aumentou 37% ano a ano, mantendo uma boa tendência de crescimento.
As ordens retornam ao caminho do rápido crescimento, e múltiplos fatores verificam que a prosperidade da informatização médica é alta. Com a eliminação gradual do impacto da epidemia em 21 anos e 22q1, as encomendas da empresa voltaram à faixa de rápido crescimento. O número de encomendas recém-assinadas em 20A / 21a / 22q1 aumentou – 10% / 25% + / 35% + respectivamente. O rápido crescimento das encomendas desempenhará um papel importante no crescimento do desempenho da empresa em 22 anos. No futuro, com o desenvolvimento contínuo de hospitais públicos de alta qualidade, a promoção gradual do projeto de mil condados e o aprofundamento da classificação de gestão de hospitais inteligentes, a plataforma venex da empresa continuará a expandir-se (dos quais 21a aterrissará em mais de 220 hospitais), e dezenas de milhões de pedidos continuarão a ser ganhos (o montante de 21a dezenas de milhões de pedidos aumentará em 16% ano a ano). Ao mesmo tempo, o estoque da empresa continua crescendo, com 21a / 22q1 de 133 / 160 milhões de yuans respectivamente, principalmente devido aos custos de desempenho do contrato e bens emitidos.As responsabilidades contratuais continuam a aumentar, com 21a / 22q1 de 200 milhões (aumento ano a ano de 0,4) / 240 milhões (aumento mês a mês de 0,4 milhão), que verificam a alta prosperidade comercial.
A receita do negócio de inovação na Internet aumentou rapidamente e a taxa de perda diminuiu gradualmente. A renda de 21a / 22q1 do negócio médico da internet foi 438 / 78 milhões yuan respectivamente, com um aumento ano a ano de 192% / 49% respectivamente, e a taxa de perda diminuiu gradualmente (a taxa de perda de 21a / 22q1 foi 36% / 74% respectivamente, com uma diminuição ano a ano de 2 / 14 pontos percentuais).O desenvolvimento foi relativamente benigno. Nos últimos 21 anos, a receita de saúde de Yunyi Nari aumentou 45,7%, e mais de 1,5 milhão de pedidos de consulta on-line pagos foram concluídos, com 40 milhões de usuários registrados; A receita da tecnologia chave Yunyao aumentou 55%, e a plataforma ringnex foi conectada a mais de 200 instituições médicas e mais de 80000 farmácias; A receita de tecnologia Weining aumentou 352%, vencendo 21 projetos de plataforma provincial e 17 projetos de plataforma de informação de segurança médica provincial diretamente.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; A procura dos clientes a jusante está enfraquecida; A expansão de negócios inovadora é menor do que o esperado.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 420 / 543 / 701 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 11,0 / 29,4 / 29,0%; EPS diluído = 0,20/0,25/0,33 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 42,0/32,4/25,1x. A empresa é uma empresa líder em informatização médica e mantém a classificação de “comprar”.
