\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 28 Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e relatório trimestral de 2022q1.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 18,634 bilhões de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 450 milhões de yuans. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 5,538 bilhões de yuans, um aumento síncrono de 29,12% e um aumento mensal de 0,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 135 milhões de yuans, um aumento anual de 0,77% e um aumento mensal de 18,58%.
Comentários:
O desempenho do 2022q1 continuou a melhorar, e a amortização do incentivo patrimonial foi de 9,91 milhões. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe excluindo as despesas de incentivo patrimonial foi de 143 milhões de yuans, com um aumento síncrono de 7,1% e um aumento mensal de 26,00%. De acordo com o cálculo do imposto de renda de 15%, a despesa de amortização do incentivo patrimonial da empresa 2022q1 deve ser de 9,91 milhões de yuans.
O desempenho da empresa em 2022 deve exceder as expectativas
(1) Tianshi: a desvalorização do RMB é boa para a exportação da empresa. Desde março, o RMB tem se depreciado gradualmente e sob a forte expectativa do Federal Reserve de aumentar as taxas de juros, ainda há espaço para mais movimento descendente do RMB. O negócio de rodas da empresa envolve principalmente exportação e beneficiará da desvalorização do RMB.
(2) vantagem geográfica: O alumínio Lun e o alumínio de Xangai estão de cabeça para baixo, espessando os lucros da empresa. Desde 2022, o alumínio Lun continuou a se fortalecer, e o preço do alumínio Lun continuou a ser maior do que o alumínio de Xangai, tornando a exportação de alumínio lucrativa. Como o preço da empresa é baseado em m-2 e M-1, o Q1 não reflete essa parte do lucro, e espera-se que o segundo trimestre reflita isso.
(3) Renhe: a compra e as vendas serão liquidadas síncronamente, e o frete marítimo será suportado pelo cliente. Em 2021, devido ao atraso antes da compra e venda e ao aumento do frete marítimo, o desempenho da empresa foi inferior ao esperado. Actualmente, estes problemas foram resolvidos. Antes do frete marítimo foi suportado pela empresa, o cliente também precisa suportar parte dele; Ao mesmo tempo, os preços de compra e vendas da empresa são sincronizados, e o sistema é mais razoável.
Quatro flechas dispararam ao mesmo tempo, e o crescimento da empresa começou a acelerar
(1) placa de liga de alumínio fundido reciclado: a proporção de alumínio reciclado final da matéria-prima continua a aumentar. No setor de alumínio reciclado, a empresa alcançou uma receita de 11,78 bilhões de yuans, um aumento anual de 44,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 220 milhões de yuans, um aumento homólogo de 79,71%. Em 2021, a empresa comprou 549100 toneladas de alumínio reciclado, representando 63,3% do total de vendas, um aumento de 5,5pct em relação ao mesmo período do ano passado.
(2) placa de liga mestre funcional: a capacidade de produção é implementada gradualmente e o layout de produtos high-end. A empresa alcançou uma receita de 1,61 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 56,06%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 108 milhões de yuans, um aumento homólogo de 62,02%, principalmente devido ao aumento nas vendas de refinarias de grãos high-end e ligas mestras especiais de grau aeroespacial e outros produtos de alto valor agregado, o que fortaleceu ainda mais a lucratividade da empresa.
(3) placa de roda de liga de alumínio: estabilizar e melhorar, e entrar na nova cadeia da indústria de veículos de energia. A empresa alcançou uma receita de 5,243 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 49,87%. A principal razão para o declínio é o aumento acentuado nos preços das matérias-primas alumínio e silício, e o atraso na liquidação dos preços de compra e venda da empresa. Atualmente, o lucro de exportação do alumínio Lun e a depreciação do RMB devem aumentar em 2022.
(4) novos materiais energéticos continuam a desenvolver-se, e o projeto hexafluoreto começou a ser construído. O novo hexafluorofosfato de lítio da empresa e outros projetos em Shandong alcançaram avaliação energética e avaliação ambiental, e a construção de infraestrutura começou. Ao mesmo tempo, a empresa também está intensificando a construção do projeto de fase II.
Mantenha a classificação de “compra”, e o preço alvo é de 48,4 yuan. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de 892, 1248 e 2009 milhões de yuans respectivamente, dando um valor de mercado alvo de 30 bilhões de yuans nos próximos 12 meses, correspondendo a cerca de 24 vezes de PE em 2023. Considerando a diluição do incentivo patrimonial, o preço alvo correspondente é de 48,4 yuan, 173% mais do que o preço de fechamento de 17,74 yuan em 24 de abril, mantendo a classificação de “compra”.
Alerta de risco: risco epidêmico; O progresso da implementação do projeto é inferior ao esperado; A demanda por novas energias é menor do que o esperado.
