\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 847 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) relatório trimestral de 2022: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 575 milhões de yuans durante o período de relatório, um aumento ano a ano de – 2,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 61 milhões de yuans, um aumento anual de – 25,15%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 49 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 27,28%.
Sob a influência do Festival da Primavera e da epidemia, a receita no primeiro trimestre foi basicamente plana. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 575 milhões de yuans, um aumento anual de – 2,91%. No primeiro trimestre, sob a influência do Festival da Primavera e da epidemia, a escala global de receita permaneceu basicamente a mesma que no mesmo período do ano passado, o que verificou a estabilidade do desempenho da empresa. Espera-se que todo o ano continue a se desenvolver de forma constante com a implantação de terminais de lojas e a expansão de canais emergentes.
A margem de lucro de curto prazo é perturbada pela mudança das normas contábeis. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 61 milhões de yuans, um aumento anual de – 25,15%. Por um lado, a pressão no lado do lucro vem do aumento geral no preço das matérias-primas, apertando o espaço de lucro, por outro lado, espera-se que esteja relacionado ao declínio na proporção de canais diretos com margem de lucro bruta relativamente alta. Margem de lucro bruto: no primeiro trimestre, a margem de lucro bruta da empresa foi de 38,59%, um aumento homólogo de -5,43pct, principalmente devido à mudança das normas contábeis e ao ajuste das despesas de transporte ao lado do custo. Espera-se que após o ajuste retrospectivo, a margem de lucro bruta permaneça relativamente estável. Além disso, o aumento do preço das matérias-primas a granel em graus variados também tenha impacto na margem de lucro bruta. Rácio de despesas do período: o rácio de despesas do período da empresa no primeiro trimestre foi de 28,41%, com uma taxa homóloga de -1,75pct, dos quais o rácio vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de 20,06% / 5,71% / 2,18% / 0,47%, com uma taxa homóloga de -1,91 / + 1,10 / – 0,70 / – 0,24pct respectivamente. O declínio da taxa de despesa com vendas é afetado pela mudança das normas contábeis. Espera-se que após ajuste retrospectivo, a taxa de despesa com vendas aumente ligeiramente em relação ao mesmo período. Na fase de melhoria gradual da demanda do mercado e expansão das embalagens quantitativas, o marketing da empresa está constantemente em andamento. Taxa de juro líquida: a taxa de juro líquida no primeiro trimestre foi de 10,67%, em termos homólogos -3,50pct.
Foco em produtos principais + transformação de canais Omni para impulsionar conjuntamente o crescimento da empresa. Em termos de produtos, continuaremos ajustando a estrutura do produto, concentrando-nos nos produtos únicos do núcleo potencial de várias categorias, e eliminando alguns produtos únicos de crescimento lento. com o volume contínuo de grandes produtos únicos, espera-se que gradualmente dê o jogo às vantagens da escala, e melhore o espaço do lucro ajustando a proporção de vendas de produtos com lucro bruto alto. Em termos de canais, a empresa continuou a promover a colocação de ilhas em loja e colocação em negócios a granel. O departamento de negócios de embalagens quantitativas fez esforços em 16 províncias e cidades centrais para fortalecer a distribuição de canais de distribuição de embalagens quantitativas, expandir a participação de mercado através da promoção de investimentos e melhorar o layout de construção de canais de distribuição. Ao mesmo tempo, fortaleceremos o desenvolvimento de canais emergentes on-line, como buffeting e mão rápida, bem como a expansão de canais de lanches off-line.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 2.720/3.285/3.893 bilhões, aumento homólogo de + 19,2% / + 20,8% / + 18,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 319 / 496 / 676 milhões yuan, um aumento anual de + 111,5% / + 55,5% / + 36,3%, equivalente a EPS de 2,46 / 3,83 / 5,22 yuan respectivamente, correspondendo ao PE de 27 / 17 / 13X. Considerando que a empresa estabeleceu a principal vantagem competitiva dos supermercados off-line e expandiu o alto potencial de crescimento do desempenho trazido pela embalagem quantitativa, a classificação “recomendada” é mantida.
Dicas de risco: a expansão do canal é menor do que o esperado, o impacto da epidemia é mais do que o esperado, problemas de segurança alimentar, etc.
