\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 840 Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) )
Vista central
A grande quantidade de conversão de ativos fixos é sobreposta ao preço baixo do porco, e a pressão de curto prazo sobre o desempenho da empresa é óbvia. A empresa alcançou uma receita operacional de 8,342 bilhões de yuans em 2021, uma diminuição anual de 5,59%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 192 milhões de yuans, uma diminuição anual de – 242,46%; Depois de deduzir sem fins lucrativos, a perda foi de 240 milhões de yuans, uma diminuição anual de 633%. Em termos de negócios, o volume de vendas do setor de abate e processamento de carne recuperou significativamente.Em 2021, a receita foi de 7,948 bilhões de yuans, o volume de vendas foi de 418300 toneladas, eo preço médio foi de 19 yuan / kg, com mudanças ano a ano de – 6,68%, 34,67% e – 39,03% respectivamente. A receita do setor pecuário e avicultura em 2021 foi de 107 milhões de yuans e o volume de vendas foi de 35800 toneladas, com uma mudança anual de 409,52% e 16,16%, respectivamente.
Em 2021, a capacidade de reprodução da empresa foi colocada em operação, moldando o novato de criação de Zhejiang. O saldo contábil de final de ano dos ativos biológicos descartáveis da empresa em 2021 foi de 410 milhões de yuans, com um aumento anual de 215% (incluindo cerca de 120 milhões de yuans de ativos biológicos descartáveis); O saldo final dos ativos fixos foi de 3,211 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 103% (incluindo cerca de 1,627 bilhões de yuans de ativos fixos transferidos de projetos de construção interna em 2021); O valor contábil dos ativos biológicos produtivos no final do período foi de 324 milhões de yuans, com um aumento anual de 37% (do qual a quantidade de provisão de imparidade era de cerca de 59,72 milhões de yuans). De acordo com o anúncio da empresa, a capacidade de produção de suínos da empresa será acelerada em 2021, com um total de 13470 suínos listados em 2021. Espera-se que o número de suínos listados de 2022 a 2023 seja de 1,2 milhões e 2,5 milhões, respectivamente, com rápido crescimento e crescimento suficiente.
Em 2022, será lançado e gradualmente realizado, e há espaço suficiente para avaliação e reparo. Atualmente, a empresa construiu uma capacidade integrada de auto-criação de quase 2,5-2,6 milhões de edifícios. De acordo com a comercialização da empresa em março, as vendas de suínos vivos em março foram 82000, com um aumento significativo mês a mês (59000) em relação a fevereiro. O crescimento contínuo mês a mês comprova mais uma vez a capacidade reprodutiva da empresa. Espera-se que cerca de 500000 suínos sejam vendidos no primeiro semestre de 2022 e cerca de 700000 suínos no segundo semestre de 2022. O crescimento mensal de todo o ano deve manter um crescimento rápido. Considerando que o ciclo do porco deve reverter antes de 2023, o valor médio de mercado da cabeça da empresa em 2023 é inferior a 3000 yuans / cabeça, e há espaço suficiente para avaliação e reparo.
Construir a criação de suínos tem vantagens significativas, e o retorno excessivo de suínos na província de Zhejiang é óbvio. A modalidade de melhoramento da empresa é a autocriação e a autocriação de suínos em edifícios. A taxa de sobrevivência de todo o processo é próxima de 90%, o que tem vantagens significativas. Com o aumento do volume de melhoramento em 2022q1, espera-se que o custo de melhoramento diminua significativamente. Além disso, de acordo com o relatório mensal publicado em março, a receita de vendas de cabeça única da empresa em março foi de cerca de 1650 yuan, e dada a suposição de 115 kg de peso médio, pode-se calcular que o preço de venda dos porcos comerciais da empresa era de 13-14 yuan / kg, que era significativamente maior do que 11,64 yuan / kg de muyuan e 12,17 yuan / kg de Wen, e a única cabeça tinha renda excessiva óbvia. Além disso, quase não existem agricultores de criação livre em Zhejiang, que pertence a uma área natural livre de epidemias de reprodução e tem vantagens naturais para a prevenção e controle da peste suína clássica africana e outras doenças. Considerando que a empresa é atualmente uma escassa empresa de criação em larga escala cotada na província de Zhejiang, a capacidade de produção de suínos da empresa deve ter um valor médio de mercado superior.
Dica de risco: epidemia incontrolável ocorreu no processo reprodutivo, e o preço dos alimentos subiu acentuadamente, aumentando o custo da ração.
Sugestão de investimento: construir cavalos escuros reprodutores, manter a classificação “comprar”. Considerando que o declínio do preço do porco em 2022 é maior do que o esperado e o preço das matérias-primas para alimentação animal aumenta fortemente, a previsão de lucro de 22 anos da empresa é reduzida.Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à mãe em 22-24 anos será de 40 / 14,64 / 2,952 bilhões de yuans (foi originalmente estimado que o lucro líquido atribuível à mãe em 22-23 anos será 421 / 1,010 bilhões de yuans), correspondendo ao atual preço da ação PE de 17,7 / 6,7 / 3,5 X.
