\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 73 Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
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Na noite de 24 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita da empresa em 2021 foi de 2,817 bilhões de yuans, um aumento de 55,66% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 283 milhões de yuans, um aumento de 21,98% ao mesmo tempo. Em 2022q1, a receita foi de 630 milhões de yuans, com uma diminuição de 8,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, com uma diminuição de 45,29%.
Principais pontos de investimento
2021 terminou sem problemas, e o aumento do custo colocou pressão sobre o desempenho do primeiro trimestre
Em 2021, a receita da empresa foi de 2,817 bilhões de yuans, um aumento de 55,66% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 283 milhões de yuans, um aumento de 21,98% ao mesmo tempo. Entre eles, 2021q4 foi de 856 milhões de yuans (com um aumento de 40%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 86 milhões de yuans (com um aumento de 17%), o que ficou para trás da posição central da previsão de desempenho anterior. O desempenho estava em linha com as expectativas. A empresa resistiu totalmente à pressão sobre custos e despesas causadas pelo aumento de preços de matérias-primas a granel, como petróleo, investimento em construção de base e expansão de canais, fundos de desempenho excessivo e provisão de pagamento baseada em ações, de modo a alcançar um crescimento constante do desempenho. Em 2022q1, a receita foi de 630 milhões de yuans, com uma diminuição de 8,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, com uma diminuição de 45,29%, que foi causada pelo aumento no custo das matérias-primas e pela retirada de quase 20 milhões de yuans de despesas de incentivo de capital.
A margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 34,90% (com decréscimo de 3,4pct), dos quais 2021q4 foi de 34,49% (com aumento de 3,4pct); A taxa de juro líquida em 2021 é de 10,05% (menos 3PCT), dos quais 2021q4 é de 10% (menos 2pct). A margem bruta de lucro de 2022q1 foi de 33,09%, com uma diminuição de 3,4pct, causada pelo aumento das matérias-primas; A taxa de juro líquida 2022q1 é de 6,36%, com uma diminuição de 6,29pct.
A quantidade de grandes produtos individuais, como cânhamo e batata aumentou em grandes quantidades, eo volume e preço dos produtos aumentou durante todo o ano
Em termos de produtos, em 2021, a receita de produtos de panificação congelados foi de 1,718 bilhão de yuans (com um aumento de 80%), representando 61% (com um aumento de 8pct) e a margem de lucro bruto foi de 36,59% (com uma diminuição de 4pct). Esperamos que grandes produtos individuais como mandioca e donuts continuem a ser vendidos em grandes quantidades e contribuam para grandes receitas; Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 543 milhões de yuans (com um aumento de 72%). Em 2021, as matérias-primas de produtos de panificação serão de 1,096 bilhões de yuans (aumento de 29% ao mesmo tempo), representando 39% (diminuição de 8 PCT ao mesmo tempo), e a margem de lucro bruta será de 32,32% (diminuição de 3 PCT ao mesmo tempo); Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 306 milhões de yuans (um aumento de 168%). Desmantelamento fino de matérias-primas para produtos de panificação, receita de creme de 471 milhões de yuans em 2021 (com um aumento de 27%) e margem de lucro bruto de 38,08% (com uma diminuição de 4pct); A receita de produtos de frutas foi de 218 milhões de yuans (com um aumento de 29%) e a margem de lucro bruto foi de 28,19% (com um aumento de 1,7 PCT); A receita do molho foi de 184 milhões de yuans (com um aumento de 33%) e a margem de lucro bruta foi de 21,82% (com uma diminuição de 7pct); A receita de outras matérias-primas de panificação foi de 224 milhões de yuans (com um aumento de 28%) e a margem de lucro bruto foi de 32,84% (com uma diminuição de 1,5pct). Em 2022q1, a receita de alimentos cozidos congelados foi de 372 milhões de yuans (um aumento de 11%), representando 59% (um aumento de 1,2pct). A receita de matérias-primas de panificação foi de 257 milhões de yuans (com um aumento de 5,6%), representando 41% (com uma diminuição de 1,2 pct).
Do ponto de vista do volume e do preço, o volume de vendas de produtos de panificação congelados em 2021 foi de 78000 toneladas (com um aumento de 69%), e o preço correspondente da tonelada foi de 22000 yuan / ton (com um aumento de 6,6%); O volume de vendas de creme é de 37000 toneladas (com um aumento de 25%), e o preço da tonelada correspondente é de 12700 yuan / ton (com um aumento de 1,4%); O volume de vendas de produtos de frutas é de 10800 toneladas (com um aumento de 29%), e o preço correspondente da tonelada é de 15700 yuan / ton (com um aumento de 0,3%); O volume de vendas de molho é de 12500 toneladas (com um aumento de 25%), e o preço da tonelada correspondente é de 11700 yuan / ton (com um aumento de 7%).
Em termos de sub-regiões, a receita do Sul da China em 2021 foi de 1,229 bilhão de yuans (com um aumento de 90%), representando 44% (com um aumento de 8pct); A receita na China Oriental foi 716 milhões de yuans (aumento de 34% ao mesmo tempo), representando 25% (diminuição de 4pct ao mesmo tempo); A receita da China central foi de 261 milhões de yuans (com um aumento de 46%), representando 9% (basicamente o mesmo); 210 milhões de yuans no norte da China (com um aumento de 36%), representando 7,5% (com uma diminuição de 1PCT); A receita do sudoeste da China foi de 219 milhões de yuans (com um aumento de 40%), representando 7,8% (com uma diminuição de 1PCT); A receita do noroeste da China foi de 89 milhões de yuans (com um aumento de 24%), representando 3% (com uma diminuição de 1PCT); A receita do nordeste da China foi de 91 milhões de yuans (com um aumento de 37%), representando 3% (com uma diminuição de 0,5pct).
Em termos de canais de distribuição, a receita de distribuição em 2021 foi de 1,835 bilhões de yuans (com um aumento de 30%), representando 65% (com uma diminuição de 13 PCT); A receita de vendas diretas foi de 960 milhões de yuans (com um aumento de 145%), representando 34% (com um aumento de 12 PCT); A receita de varejo foi de 20 milhões de yuans (com um aumento de 140%), representando 1% (com um aumento de 0,3pct). Até o final de 2021, a empresa tinha mais de 1000 funcionários de vendas, redes de marketing em todo o país, mais de 2700 clientes cooperativos e mais de 50000 clientes finais.
Progresso constante foi feito na construção de capacidade, com redução de custos e aumento de eficiência e afundamento de canais
Em termos de capacidade de produção, em 2021, a capacidade de produção real de alimentos congelados e assados foi de 93700 toneladas (com um aumento de 76%), a taxa de utilização da capacidade de produção foi de 81,13%, e a capacidade de produção em construção foi de 45900 toneladas. As linhas de produção de três fábricas em Zhejiang e Nansha bases de produção foram otimizadas e atualizadas, e a capacidade de produção global foi melhorada. Em 2021, a capacidade real de creme (incluindo líquido de tarte) será de 37500 toneladas (um aumento de 14% ao mesmo tempo), a taxa de utilização da capacidade será de 87,21%, e a capacidade em construção será de 60000 toneladas; Em 2021, a capacidade real de produtos frutícolas será de 13200 toneladas, e a taxa de utilização da capacidade será de 57,64%; A capacidade real do molho é de 28500 toneladas, e a taxa de utilização da capacidade é de 100%. Atualmente, a empresa estabeleceu sucessivamente cinco bases de produção e sete plantas de produção em Sanshui, Foshan, Zengcheng, Guangzhou, Nansha, Changxing, Zhejiang e Weihui, Henan.
Em 2022, a empresa continuará a otimizar matérias-primas do produto, expandir ativamente categorias e aumentar a terceirização de algumas variedades comercializáveis para vendas combinadas; Nos próximos três anos, está previsto expandir a capacidade de produção no sul da China, leste da China e norte da China e formar o layout de seis grandes bases de produção. Do lado do custo, reduza custos e aumente a eficiência, afunde-se ainda mais nas cidades de segundo e terceiro níveis e até mesmo nos mercados Township, otimize o sistema de revendedores e desenvolva canais como catering, supermercados e lojas de conveniência.
Previsão de lucros
Actualmente, a empresa continua a promover a construção da capacidade de produção, e grandes produtos individuais, como cânhamo e batata, continuam a ser vendidos em grandes quantidades. Esperamos que o EPS de 2022 a 2024 seja de 1,76/2,35/2,83 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 48/36/30 vezes respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de investimento “recomendada”.
