\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 223 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
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A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual foi de 6,894 bilhões de yuans (+ 2,51%), o lucro líquido atribuível foi de 1,482 bilhões de yuans (-15,73%), e o lucro líquido atribuível após dedução foi de 1,319 bilhões de yuans (-18,90%). Cumprir as expectativas. Plano de dividendos: 3,00 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
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A demanda epidêmica diminuiu e a operação voltou à normalização
A demanda global por prevenção e controle de epidemias em 2021 foi menor do que em 2020 e com o retorno da operação social à normalização, a estrutura de vendas de produtos da empresa mudou novamente. As vendas de produtos com alta correlação com a situação epidêmica, como respiradores no setor de tratamento respiratório, produtos de desinfecção no setor de sensoriamento e controle, pistolas de temperatura frontal no setor eletrônico doméstico, diminuíram. Os produtos de diagnóstico e tratamento rotineiros ou vida saudável inauguraram a recuperação, e os instrumentos cirúrgicos no setor de reabilitação e clínica e o medidor eletrônico de glicose no sangue (e consumíveis de apoio) no setor de cuidados com diabetes alcançaram um bom crescimento.
A mudança da estrutura do produto também levou a mudanças significativas em alguns dados financeiros da empresa em 2021 em relação ao ano anterior. Depois que a demanda por ventilador e outros produtos com forte rentabilidade diminuiu, a margem de lucro bruto global em 2021 foi de 48,29%, uma diminuição homóloga de 4,39pp. Em termos de rácio de despesas, o rácio de despesas de vendas é muito afetado pelo aumento da proporção de produtos convencionais, que é de 13,71% (+ 2,50pp) em 2021, além disso, o rácio de despesas de gestão é de 5,64% (+ 0,29pp), e o rácio de despesas de P&D é de 6,17% (+ 0,20pp). Em 2021, o fluxo de caixa operacional da empresa também tendeu a retornar ao normal, enquanto houve maior demanda por pagamento antecipado em 2020, resultando em uma diminuição homóloga de 57,57% no fluxo de caixa operacional líquido durante o período de relato.
Novas categorias continuam a ser lançadas, e layout no exterior adiciona tijolos e telhas
A empresa alcança um crescimento contínuo lançando continuamente novos produtos, incluindo explorar novos campos de produtos e atualizar e iterar as categorias de produtos existentes. Nos últimos anos, a empresa aumentou o investimento em P & D, e o ritmo de empurrar o velho e trazer o novo acelerou. Espera-se que a listagem do sistema contínuo de monitorização da glicose no sangue (CGM) altere o modo tradicional de controlo da glicose no sangue e atenda às necessidades de níveis elevados de monitorização precisa da glicose no sangue. O equipamento de desfibrilação cardíaca (DEA) obteve o certificado de registro chinês em 2022. A localização do produto pode aliviar em certa medida a escassez de capacidade de produção. Por outro lado, também é propício para participar de várias atividades licitatórias na China. Além disso, entre as linhas de produtos existentes, a empresa também lançou uma série de produtos atualizados para trazer mais funções e experiência de uso mais conveniente. Durante o período epidêmico, a exportação de produtos aumentou significativamente, e a equipe recém-expandida no exterior da empresa acumulou rica experiência em ir ao mar durante este período. Em 2021, a empresa realizou várias atividades de marketing na Europa, Sudeste Asiático e outros lugares, e começou a estabelecer uma equipe de serviços localizados para fortalecer a capacidade da empresa de controlar e atender o mercado externo. Em 2022, espera-se que a empresa faça novos avanços em instituições médicas no exterior e terminais de saúde da família.
Manter uma classificação “fortemente recomendada”. A empresa conseguiu com sucesso o crescimento restaurador de produtos não epidêmicos sob a condição de alta base epidêmica. Embora a mudança de categorias de produtos tenha um certo impacto no desempenho da empresa no curto prazo, como a operação social tende a ser estável, novos produtos previamente acumulados da empresa, novas capacidades reforçadas e novos mercados refletirão gradualmente o valor. De acordo com as recentes mudanças da situação epidêmica fora da China, a previsão para 2024 é ajustada e adicionada. O EPS está previsto para ser de 1,58, 1,87 e 2,20 yuan de 2022 a 2024 (em comparação com 1,76 e 2,06 yuan de 2022 a 2023), mantendo a classificação “fortemente recomendada”.
Dicas de risco: 1) risco de integração de negócios: se a integração não for suave após a expansão da extensão, pode afetar o efeito de M & A; 2) Risco de vendas de produtos ficarem aquém das expectativas: se as vendas de novos produtos da empresa não puderem ser aumentadas a tempo, isso pode afetar o ritmo de iteração do produto; 3) Risco de redução de preço do produto: alguns produtos da empresa são vendidos para hospitais, então há uma certa pressão de redução de preço.
