\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 172 Henan Huanghe Whirlwind Co.Ltd(600172) )
Vista central
Em 2021, a empresa transformou perdas em lucros, o fluxo de caixa aumentou muito, e o líder de cultivo de diamante + diamante industrial subiu novamente
Transformando perdas em lucros em 2021: a empresa alcançou uma receita operacional de 2,65 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 8% ano a ano, dos quais materiais superduros alcançaram uma receita de 1,65 bilhões de yuans, um aumento de 39% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 40 milhões, que transformou perdas em lucros em comparação com a perda de RMB 980 milhões em 2020; O lucro líquido deduzido do não retorno à mãe foi de 120 milhões, um aumento de 746 milhões em relação a 2020.
O cash flow líquido aumentou significativamente e a margem de lucro bruto melhorou: o cash flow operacional líquido da empresa continuou a melhorar, atingindo 980 milhões em 2021, um aumento homólogo de 128%; A margem de lucro bruto em 2021 foi de 31%, um aumento de 11 pontos percentuais em relação a 2020, principalmente para a empresa cultivar grandes quantidades de produtos diamantados com alto lucro bruto; Na fase posterior, com o aumento fixo da empresa e expansão da produção e cultivo da capacidade de produção de diamantes, espera-se que a proporção da contribuição do lucro do cultivo de diamantes continue a aumentar, e a melhoria da margem de lucro bruta causada pela mudança da estrutura de negócios deve aumentar significativamente.
A carga histórica é gradualmente reduzida: a perda de alienação de ativos, perda de imparidade de ativos e perda de imparidade de crédito da empresa totalizou 99 milhões de yuans em 2021, uma diminuição significativa em comparação com 750 milhões de yuans em 2020.
Despesa de juros: a despesa de juros da empresa em 2021 foi de 339 milhões de yuans, um aumento de 319 milhões de yuans em 2020. Se o refinanciamento for bem sucedido em 2022 e a rentabilidade do negócio principal for melhorada, espera-se que a despesa com juros diminua gradualmente no futuro.
Aumentar vigorosamente a capacidade de produção do cultivo do diamante; Expresse confiança na liberação real do controlador de aumento fixo
A empresa planeja levantar 800-1,05 bilhões de yuans do controlador real ao preço de 7,14 yuans / ação para a expansão da capacidade de produção de diamante e reembolso da dívida de reposição, dos quais 910 milhões de yuans estão planejados para ser investidos no cultivo de projeto de diamante para a compra de equipamentos, com um período de construção de 3 anos e uma capacidade de produção de 590000 quilates por ano; Após o aumento fixo, a participação direta e indireta da Qiao Qiusheng aumentará de 20,36% para 27,73%, no máximo.
Através desta captação de fundos e expansão, a empresa melhorou vigorosamente a capacidade de produção do cultivo de diamantes e alcançou um aumento significativo na receita operacional e no lucro líquido da empresa; Reduzir efetivamente o nível de ativos e passivos e riscos financeiros, complementando capital de giro e reembolsando dívidas; Ao mesmo tempo, reduzir a escala do financiamento da dívida, e as despesas financeiras devem continuar a diminuir, contribuindo significativamente para a melhoria dos lucros.
Promover a expansão acelerada da produção do diamante + melhoria da dívida + redução das despesas financeiras, promover conjuntamente a liberação do desempenho, e o desempenho é flexível
Baixa penetração e alto crescimento da indústria de diamantes cultivados: diamante cultivado é uma das poucas faixas de crescimento “imune” menos afetadas pela epidemia.De 2019 a 2021, as importações da Índia de pedras brutas de diamante cultivadas cagr107%, com um aumento anual de 105% no primeiro trimestre de 2022; Estimamos que a taxa de penetração da produção de diamantes cultivados em 2021 seja de cerca de 7%, e a taxa de penetração da produção seja de 5%, havendo um grande espaço para crescimento no futuro.
Congratulando-se com o vento leste da indústria, o líder sobe novamente: a empresa é um dos líderes duplos da indústria de “diamante de cultivo + diamante industrial” da China comparável a North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) (diamante do Sul Central). É uma das empresas com o maior número de prensas, a tecnologia mais forte e a cadeia industrial mais completa da indústria. Na fase posterior, com a forte demanda downstream, o aumento da capacidade de produção da empresa e a redução gradual da carga histórica, o diamante cultivando + diamante industrial líder é esperado para subir novamente.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 5,1/7,7/1,03 bilhões, com uma taxa de crescimento de 1079% / 52% / 34% e PE de 26/17/13 vezes, mantendo a classificação de compra.
Dica de risco: o risco de alterar o padrão de concorrência e rentabilidade do cultivo de diamantes
