\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Assuntos:
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 1,816 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,60%, um lucro líquido atribuível à mãe de 278 milhões de yuans, um aumento anual de 0,16%, e um lucro líquido de 277 milhões de yuans após dedução, um aumento anual de 0,76%. EPS0. 40 yuan. O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas do mercado.
Pingar uma Vista:
Fatores de avanço aceleram o ritmo da entrega de cabos submarinos. No primeiro trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 1,816 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 25,6%, incluindo 799 milhões de yuans para o sistema de cabo terrestre, um aumento homólogo de 23,09%, 741 milhões de yuans para o sistema de cabo submarino, um aumento homólogo de 23,45%, 271 milhões de yuans para engenharia offshore, um aumento homólogo de 38,30%, e 56% da receita de cabo submarino e engenharia offshore; Embora o primeiro trimestre seja uma baixa temporada tradicional, devido a fatores de transferência, a receita total de cabos submarinos e engenharia offshore em 2022q1 é maior do que a de 2021q4. Até o final do primeiro trimestre, a escala de estoque e a escala de responsabilidade contratual da empresa ainda estavam em um alto nível, e estima-se que o segundo trimestre ainda será a alta temporada para entrega de cabos submarinos.
O nível de lucro do cabo submarino no primeiro trimestre foi elevado. No primeiro trimestre, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 27,14%, uma diminuição homóloga de 2,73 pontos percentuais e um aumento significativo de 8,68 pontos percentuais mês a mês. Combinada com a estrutura de receita de vários negócios, estima-se que a margem de lucro bruta do negócio do sistema de cabo submarino no primeiro trimestre seja próxima de 45%, o que ainda está em um nível alto.
O controle de despesas é bom, e o comprometimento do crédito afeta os lucros atuais. Com o rápido crescimento da escala de vendas, a taxa de despesa da empresa foi diluída. Durante o primeiro trimestre, a taxa de despesa foi de 6,4%, queda de 0,4/1,7 pontos percentuais ano a ano/mês em relação ao mês. A perda por imparidade de crédito no primeiro trimestre foi de 51 milhões de yuans, com um aumento anual de 42 milhões de yuans, que foi a principal razão pela qual a taxa de crescimento do lucro foi significativamente menor do que a taxa de crescimento da receita.
As novas encomendas de cabos submarinos adquiridas no primeiro trimestre foram blowout, e as encomendas em mãos estavam completas. No primeiro trimestre de 2022, a empresa recebeu cerca de 5 bilhões de yuans de pedidos relacionados a vários cabos submarinos, incluindo projetos de energia eólica offshore em Yangjiang e Zhejiang, projetos umbilicais de grandes projetos de petróleo e gás, projetos europeus de cabo submarino de energia eólica offshore e outros pedidos, destacando a excelente competitividade da empresa no campo de cabos submarinos. No final do primeiro trimestre, as encomendas da empresa em mãos eram de 9,187 bilhões de yuans, incluindo 5,464 bilhões de yuans para o sistema de cabo submarino, 2,884 bilhões de yuans para o sistema de cabo terrestre e 839 milhões de yuans para engenharia offshore; Espera-se que os pedidos relacionados aos cabos submarinos em mãos sejam entregues principalmente em 2022, e o negócio de cabos submarinos da empresa em 2022 tenha garantia de pedidos suficiente.
Consultoria de investimento. Mantendo a previsão de lucro da empresa, estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 será de 1,344 bilhão de yuans e 1,803 bilhão de yuans, correspondendo a eps1,5 bilhão de yuans 95, 2,62 yuan, pe22 dinâmico 0, 16,4 vezes. A demanda por cabo submarino de energia eólica offshore tem um grande espaço de crescimento, e a competitividade do negócio de cabos submarinos da empresa é excelente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. (1) O desenvolvimento da energia eólica offshore é afetado por muitos fatores, como políticas, e há riscos menores do que o esperado. (2) A entrega das novas encomendas de cabos submarinos da empresa em 2022 é afetada pelo andamento dos projetos relevantes, e há riscos de que eles não possam ser entregues a tempo e a receita do negócio de cabos submarinos em 2022 seja menor do que o esperado. (3) A rentabilidade de 2022 novas encomendas de cabos submarinos precisa ser verificada, e existe o risco de que seja inferior ao esperado.
