\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Evento: a empresa divulgou o 21º Relatório Anual e o primeiro relatório trimestral do 22º ano. A empresa alcançou uma receita de 1,19 bilhão de yuans em 21 anos, um aumento de 43,93% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans, um aumento de 29,92% ao mesmo tempo. Entre eles, a receita do trimestre único de 21q4 foi de 376 milhões de yuans, um aumento de 23,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 26 milhões de yuans, queda de 31,78% ao mesmo tempo. A receita da empresa 22q1 foi 248 milhões de yuans, um aumento de 15,29% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -9,89 milhões de yuans (11,13 milhões de yuans no mesmo período do ano passado).
Os novos produtos do Massager Pescoço + moxabustion têm um desempenho brilhante, e a situação epidêmica afeta as vendas off-line do canal. 1) Por produto,
O massageador de pescoço e a nova caixa de moxabustão são atraentes. Nos últimos 21 anos, a receita do massageador de pescoço da empresa aumentou 50,2% para 310 milhões de yuans, representando 26%. De acordo com os dados do “consultor de negócios” citados no relatório anual, a quota de mercado de Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) produtos massageadores de pescoço na plataforma tmall aumentou 5,5pct para 9,5% ano a ano. A empresa 21h2 lançou sucessivamente uma série de novos produtos de cuidados pessoais TCM, entre os quais as vendas de produtos da série moxabustion são rápidas e em grande escala, com um volume de vendas anuais de 60,25 milhões de yuans, e a proporção de receita aumentou rapidamente para 5,1%. 2) Em termos de canais, alto crescimento on-line e pressão off-line. Online: aumentar o layout online sob a epidemia, representando mais da metade da receita. No 21º ano / 22q1, a receita online aumentou 58,4% / 48,8% para RMB 680 milhões / 160 milhões, e a proporção de receita aumentou para 57,5% / 66,2%. Entre eles, a receita online B2C (vendas diretas) aumentou 61,9%, representando 65,1% da receita online no 21º ano, contribuindo para a principal receita dos canais online da empresa; Offline: 21q3 é causado por surtos repetidos, e as lojas ferroviárias e aeroportos de alta velocidade são muito afetadas. 21 anos / 22q1 + 26,1% / – 15,4% ano a ano 440 milhões / 80,06 milhões yuan. No final do século XXI, a empresa contava com 186 lojas Direct, incluindo 108/78 lojas em shopping centers/hubs de transporte.
A epidemia afetou as vendas de hub stores de transporte, e a rentabilidade de um único trimestre estava sob pressão no curto prazo. Margem de lucro bruto: em 21 anos, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu 1,6pct para 56,7%, dos quais 21q4 / 22q1 diminuiu 7,6 / 2,8pct para 50,0% / 53,9%, principalmente devido ao impacto da epidemia nas vendas de hub stores de transporte offline com forte rentabilidade. Taxa de despesa: a taxa anual é basicamente estável, sendo que a taxa de vendas 21q4 é de -1,7pct, que diminui na mesma direção que a margem de lucro bruto do trimestre único. Espera-se que se deva principalmente à provisão de despesas de vendas para custos operacionais em padrões contábeis. Taxa de juro líquida: a taxa de juro líquida anual foi ligeiramente de -0,78pct para 7,75%, dos quais 21q4 foi de -5,5pct para 7,0% em termos homólogos.
O incentivo acionário de 22 anos foi emitido para demonstrar confiança no desenvolvimento de longo prazo. A empresa emitiu o plano de incentivo às ações restritas para 2022, que prevê conceder um total de 1,77 milhão de ações da empresa, representando 2,87% do capital social total atual. 1) Preço de concessão: 27,40 yuan / ação (o último preço de fechamento é 55,14 yuan / ação); 2) Objetos de incentivo: um total de 149 pessoas, incluindo executivos seniores, técnicos principais e outros funcionários importantes. 3) Objetivo de desempenho: Com base em 21 anos, a taxa de crescimento da receita e do lucro líquido em 22-24 anos não deve ser inferior a 30% / 69% / 119,7% (CAGR cerca de 30%).
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Esperamos que a empresa seja muito afetada pela epidemia em 22 anos e retome o alto crescimento a partir dos 23 anos. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 seja de RMB 84/156208 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de – 8,7% / 86,5% / 32,8%, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a expansão de novos produtos é menor do que o esperado, a epidemia afeta repetidamente as vendas e a expansão de canais é menor do que o esperado
