\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 009 Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual de 2021 foi de 1,186 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 27,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, uma diminuição anual de 81,43%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 33 milhões de yuans, uma diminuição anual de 83,42%; O lucro básico por ação é de 0,17 yuan.
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita de 2022q1 foi de 322 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 3,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 02 milhões de yuans, uma diminuição anual de 95,14%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 01 milhões, um decréscimo homólogo de 96,31%.
Vista Guoyuan:
A demanda por cuidados infantis enfraqueceu e os cuidados de adultos e animais aumentaram constantemente
Excluindo o impacto da renda proveniente de materiais de prevenção de epidemias, como máscaras, a receita foi de -19,01% ano a ano, principalmente devido ao declínio contínuo do número de recém-nascidos e à diminuição da demanda no mercado de cuidados infantis. Em termos de produtos, a receita de produtos de cuidados infantis, produtos de cuidados para adultos e produtos de cuidados para animais de estimação representou 52% / 39% / 7% respectivamente em 21 anos, com um aumento homólogo de – 34,81% / + 8,07% / + 13,86%; Em termos de modo de vendas, as marcas privadas e o ODM representaram 33% / 66%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de – 12,05% / – 33,81%. As marcas privadas dominadas por produtos para incontinência adulta diminuíram ligeiramente.
O aumento dos custos arrastou para baixo a margem de lucro bruto, as despesas de vendas aumentaram rapidamente e as despesas financeiras diminuíram
As margens brutas de lucro de 21q4 e 22q1 foram de 7,56% / 12,07%, respectivamente, com um aumento homólogo de – 16,4 / – 13,3pct, principalmente devido ao aumento dos custos de matérias-primas e despesas de transporte. A taxa de despesa da empresa em 2021 foi de 14,40%, com aumento homólogo de + 3,91pct; Entre eles, a razão de despesa com vendas foi de 7,64%, com aumento homólogo de + 3,64pct, principalmente devido ao aumento das despesas com marketing e custos com recursos humanos; O rácio de despesas de gestão foi de 3,13%, com aumento homólogo de + 1,61pct, devido principalmente ao cancelamento de benefícios fiscais e previdenciários e ao aumento das despesas de listagem e depreciação; O rácio de despesa financeira foi de -0,53%, com um aumento homólogo de -1,90pct, principalmente devido à pequena perda cambial e ao aumento da receita de juros provocada pelos recursos captados; A taxa de gasto em P&D foi de 4,15%, com um aumento homólogo de + 0,55pct, indicando que a empresa atribui importância ao desenvolvimento de novos produtos para atender às necessidades diversificadas.
A marca de cuidados ao idoso está em ascensão
Sob a tendência do envelhecimento da população, a penetração no mercado de produtos de incontinência para adultos da China pode aumentar ano a ano. A empresa ocupa o primeiro lugar na participação de vendas do mercado de produtos de incontinência para adultos da China em 2020, e espera-se beneficiar do crescimento da demanda de cuidados para idosos no futuro. A empresa adere ao modo de desenvolvimento de tração nas duas rodas “marca independente + ODM” e continua a melhorar a “confiabilidade!” Em termos de marcas e produtos próprios, visando despertar a consciência de consumo de grupos de incontinência leve, lançamos produtos de incontinência leve, toalhas absorventes invisíveis e calças de viagem invisíveis especialmente projetadas para mulheres asiáticas, e expandimos categorias de produtos; Em termos de marketing, lançamos super símbolos de marca e imagem dinâmica de IP idosa para liderar a educação do consumidor na área de produtos para incontinência; Em termos de canais, os principais canais offline, como lojas ao redor do hospital, OTC, casas de repouso e compras governamentais, serão penetrados ainda mais em 2022. Ao mesmo tempo, a fábrica inteligente do projeto de arrecadação de fundos da empresa será colocada em operação em 2022, e espera-se que a posição de liderança na indústria continue a se fortalecer.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
A taxa de penetração de produtos para incontinência para adultos ainda tem grande espaço para melhorias. Como líder na indústria, a empresa se beneficiará do crescimento das vendas de suas próprias marcas dominadas por produtos para cuidados para adultos. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,393/16,12/1,846 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 0,76/1,50/216 bilhões de yuans, o EPS será de 0,28/0,55/0,79 yuan / ação, e o PE correspondente será de 51,62/26,26/18,23 vezes. Considerando a pressão de curto prazo sobre o desempenho e a incerteza do tempo de eliminação de fatores externos, ele será temporariamente reduzido para a classificação “excesso de peso”.
Dicas de risco
Flutuação dos preços das matérias-primas; Demasiados clientes a jusante; A concorrência industrial intensifica-se.
