\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual de 2021 foi de 20,442 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 38,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,666 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 29,23%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,510 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 29,72%; O lucro básico por ação é de 4,40 yuan.
Vista Guoyuan:
As duas asas do mobiliário doméstico integrado estão avançando juntas, o desempenho da unidade de CO está aumentando e o layout de várias categorias e marcas ajuda o crescimento a longo prazo
Em 2021, a empresa alcançou marcas duplas para entrar na faixa integrada de empacotamento personalizado, e o negócio de grandes casas empacotadas continuou a aumentar em volume. O desempenho anual de recebimento de pedidos aumentou mais de 90% em relação ao ano anterior, o que é uma importante força motriz para o rápido crescimento da receita geral. Em todo o ano, a empresa alcançou receita de 20,442 bilhões de yuans (YoY + 38,68%). Trimestralmente, q1-4 empresa alcançou receita de 33,00 / 49,01 / 62,02 / 6,040 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 130,74% / 38,61% / 30,12% / 20,60%. Em todo o ano, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,666 bilhões de yuans (YoY + 29,23%). Trimestralmente, q1-4 alcançou lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 244 / 769 / 11,01 / 552 milhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de + 340,02% / + 30,15% / + 14,56% / – 9,84%. Em termos de matriz de produtos, o volume de vendas do gabinete geral / guarda-roupa / casa de banho geral / porta de madeira total da empresa aumentou 25,10% / 50,46% / 34,94% / 60,62% ano a ano, respectivamente; Os produtos do armário do núcleo aumentaram firmemente para 7,529 bilhões de yuans (YoY + 24,22%), e os produtos do armário e da mobília de apoio continuaram a aumentar em grandes quantidades, subindo para 10,172 bilhões de yuans (YoY + 49,53%) contra a tendência sob o alto nível de matérias-primas. Em termos de canais de receita: lojas diretas / lojas de distribuição realizaram receita de 587 / 15,680 bilhões de yuans, representando 2,87% / 76,71% da receita total, e canais de negócios em massa realizaram receita de 3,673 bilhões de yuans, representando um pequeno declínio para 17,97%. Em termos de construção de marca, a empresa formou uma matriz de marcas high-end como ponice, médias e high-end marcas como europay e opponey, bem como a emergente marca star house, que pode atender às necessidades de diferentes consumidores de forma diferenciada.
A flutuação dos preços das matérias-primas causa pressão de curto prazo sobre a rentabilidade, e o custo marginal é otimizado durante o período
Afetada pela intensificação da concorrência industrial, pela flutuação dos preços das matérias-primas e pelo aumento das vendas de produtos de apoio de baixo lucro bruto, a rentabilidade anual da empresa estava sob pressão de curto prazo, a margem de lucro bruto global diminuiu 3,39 PCTs para 31,62% e a margem de lucro líquido diminuiu 0,96 PCTs para 13,03%. Em termos de despesas do período, beneficiando-se do efeito de escala da empresa e da gestão de multas, as despesas do período foram otimizadas.A taxa de despesa com vendas/taxa de despesa gerencial/taxa de despesa financeira diminuiu 1,00pcts/0,99pcts/0,33pcts para 6,78% /5,54% / – 0,56% ano a ano. Em termos de investimento em P & D, a empresa presta atenção à melhoria contínua da capacidade de inovação tecnológica.Em 2021, o investimento em P & D foi de 908 milhões de yuans, com um aumento anual de 29,85%, e a taxa de despesas de vendas diminuiu em 0,30pcts para 4,44%.
Espera-se que as vantagens multi-core aumentem a quota de mercado líder de mobiliário doméstico personalizado
Beneficiando do layout nacional de capacidade de produção suficiente, melhorando a eficiência da cadeia de suprimentos e sobrepondo as vantagens únicas da empresa em marketing e canais, no futuro, sob o modo de vendas integrado de núcleo personalizado + produtos de suporte + sistema de parede de porta, espera-se que a grande casa embalada continue em grandes quantidades e fortaleça ainda mais as barreiras de concorrência principais da empresa. No ambiente de concorrência de mercado cada vez mais feroz, contando com sua posição de liderança em personalização de gabinete e casa inteira, espera-se que a empresa melhore ainda mais sua participação de mercado.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Com a atualização contínua da marca e da força do produto, a empresa cortou a casa empacotada com antecedência + layout do canal de afundamento profundo + gerenciamento da cadeia de suprimentos da universidade para construir barreiras competitivas. Espera-se que a quota de mercado da empresa melhore ainda mais. Ajustamos a previsão de lucro. Espera-se que a empresa atinja receita de 24,189/28,534/32,808 bilhões de yuans de 2022 a 2024, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,019/34,24/3,924 bilhões de yuans, EPS de 4,96/5,62/6,44 yuans, correspondendo a PE de 24,42/21,54/18,79 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Flutuação dos preços das matérias-primas; A concorrência industrial intensifica-se; A expansão do canal é menor do que o esperado
