\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.
Comentários:
A receita aumentou ligeiramente no primeiro trimestre, e o lucro diminuiu devido ao impacto da alta base do primeiro trimestre do ano passado
Em 2021, a empresa obteve uma receita operacional de 8,037 bilhões, um decréscimo homólogo de 35,87%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 1,239 bilhão, diminuição homóloga de 67,48%, e a margem bruta de lucro em 2021 foi de 49,88%, diminuição de 9,67pct face a 2020, principalmente devido à queda do preço dos produtos de controle e prevenção de doenças; A taxa de juro líquida é de 15,40%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou receita de 2,332 bilhões, um aumento homólogo de 2,37%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 357 milhões, um decréscimo homólogo de 25,69%; Após excluir as despesas de incentivo patrimonial, o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 66,55% mês a mês. A diminuição do lucro líquido deveu-se principalmente à entrega de encomendas de preços elevados assinadas no segundo semestre de 2020 em 2021q1, elevando a base da margem de lucro bruto e da margem de lucro líquido em 2021q1.
O negócio de consumíveis médicos anda de mãos dadas com a extensão endógena, e os canais do setor de bens de consumo são diversificados
O negócio de consumíveis médicos atingiu uma receita de 3,922 bilhões em 2021, uma diminuição homóloga de 56,03%, principalmente devido ao impacto das flutuações nos produtos de proteção, um aumento de 160,69% em relação ao anterior à epidemia em 2019. Em 2022, o primeiro trimestre alcançou uma receita de 1,407 bilhão, uma diminuição homóloga de 1,71%, das quais no exterior caíram 47,66% no primeiro trimestre devido ao impacto da alta base do ano passado, enquanto a China aumentou 34,00% ano a ano, das quais as vendas hospitalares aumentaram 59,20% ano a ano. A marca médica da empresa continua a melhorar sua popularidade no mercado chinês, e a cobertura de hospitais e farmácias aumentou. Em termos de produtos, o curativo de feridas de alta qualidade aumentou 64,59% em relação ao ano anterior e, com o desembarque da aquisição de 55% do patrimônio líquido da Longtai medical, espera-se que ele seja incluído nas demonstrações consolidadas no terceiro trimestre. No setor de consumo de vida saudável, a receita atingiu 4,054 bilhões em 2021, com um aumento homólogo de 15,27%, excluindo produtos de máscara do mesmo calibre, aumentou 24,82% ano a ano; Em 2022, o primeiro trimestre alcançou receita de 890 milhões, com um aumento homólogo de 8,76%. Em termos de canais, layout de canal diversificado na era do algodão e Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) vantagens complementares. Offline, 81 cadeias de lojas off-line foram adicionadas em 2021, com a receita de lojas off-line aumentando 29,34% ano a ano, e a receita de vendas de canais de supermercados aumentando 51,18% ano a ano; Os canais de comércio eletrônico online aumentaram 8,69% em relação ao ano anterior em 2021, dos quais as plataformas autônomas aumentaram 44,85% em relação ao ano anterior.
No primeiro trimestre, os canais off-line mantiveram uma boa tendência de crescimento, especialmente os de supermercados empresariais, enquanto os canais on-line caíram 8,01% ano a ano devido ao impacto da epidemia na Logística em algumas cidades e à reconstrução do tráfego de plataformas. Em termos de produtos, produtos têxteis como guardanapos sanitários, produtos de bebê, roupas de bebê e roupas para adultos tiveram forte desempenho em 21 anos, com uma taxa de crescimento de 30-50%. A taxa de crescimento dos guardanapos macios de algodão desacelerou devido à intensificação da concorrência no mercado.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,208/1,936/1,844 bilhões de yuans; EPS é 3,26/3,89/4,60 e pe18/15/13X respectivamente; Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A concorrência do setor se intensifica e a expansão do canal é menor do que o esperado
