\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 779 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022, e alcançou uma receita operacional de 4,632 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 54,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,199 bilhão de yuans, um aumento anual de 63,96%; Deduzir lucro não líquido de RMB 1,216 bilhão, com um aumento homólogo de 67,51%; EPS 2,45 yuan / ação; Propõe-se pagar 7,50 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 1,415 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 363 milhões de yuans, uma diminuição anual de 13,54%; A dedução do lucro não líquido foi de 357 milhões de yuans, uma diminuição anual de 12,19%.
Principais pontos de investimento:
2021 insiste em promover high-end e melhora constantemente a lucratividade. (1) Em 2021, a empresa alcançou uma receita de negócios de bebidas alcoólicas de 4,621 bilhões de yuans (o mesmo que + 53,8%), dos quais o volume e o preço aumentaram 40% / 10%, respectivamente, e o volume de vendas aumentou significativamente com base na baixa base em 2020. Em termos de produtos, a receita do vinho high-end atingiu 4,519 bilhões de yuans (o mesmo que + 54%), e a receita da coleção de produtos principais high-end (versão 2021), coleta (gelo e neve), coleta (Sanxingdui) e jingcui aumentou cerca de 58% ano a ano, dos quais a série de coleta aumentou cerca de 60% ano a ano; A receita de zhenniang 8, plataforma de poço e plataforma de poço (gelo e neve) aumentou cerca de 55% ano a ano. A receita do licor de gama média atingiu 102 milhões de yuans (o mesmo que + 34%), e o volume de vendas aumentou 39% ano a ano. Em termos de sub-regiões, seis dos oito principais mercados da empresa continuaram a manter alta velocidade em 2021 (Henan e Hunan foram afetados por inundações), a receita dos oito mercados aumentou 61% em relação ao ano anterior e a dos outros mercados aumentou 44% em relação ao ano anterior. (2) Em 2021, a estrutura do produto da empresa continuou a melhorar, impulsionando a margem de lucro bruto de + 0,33pct para 84,5%; Devido à promoção continuada de produtos high-end durante o ano, as despesas de vendas e gestão ainda estavam em um nível elevado, mas beneficiaram do alto aumento na receita, a razão vendas / despesas de gestão após as despesas foram amortizadas foi de -1,49pct/-2,33pct ano a ano respectivamente; A taxa de juro líquida da empresa afectada pela concentração é igual a + 1,56% a 25,89%. (3) No 4º trimestre de 2021, a empresa alcançou receita / lucro de 1,209200 bilhões de yuans respectivamente, com um desempenho anual de + 14,05% / – 13,43%, respectivamente. O desempenho é ligeiramente menor do que o esperado. O lucro no quarto trimestre é negativo. Espera-se que a empresa promova os produtos high-end e aumente o investimento de custo.
2022q1 está sob pressão devido ao impacto a curto prazo da epidemia. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita de 1,415 bilhões de yuans (um aumento anual de 14,10%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 363 milhões de yuans (uma diminuição homóloga de 13,54%), e o desempenho no primeiro trimestre foi ligeiramente inferior ao esperado. Em termos de preço das componentes, o volume e o preço do negócio das bebidas alcoólicas no primeiro trimestre aumentaram 11,5% / 1,4%, respetivamente; Entre eles, a receita do licor high-end foi de 1,36 bilhão de yuans, um aumento anual de 12,15%. No primeiro trimestre, a empresa continuou sua estratégia high-end e aumentou o cultivo de canais e consumidores, mantendo-se em alto nível o investimento de custo e a taxa de custo de vendas foi igual a + 7,34pct; Ao mesmo tempo, o desempenho da empresa no primeiro trimestre estava sob pressão, afetado principalmente pela perturbação da epidemia. Após o festival, o estoque da empresa aumentou e ainda está em um nível razoável. Espera-se que melhore gradualmente com o controle epidêmico em vigor.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a meta de desempenho da empresa em 2022 é estável, e o plano de receita / lucro líquido aumenta em cerca de 15% / 15% ao mesmo tempo. A longo prazo, acreditamos que o high-end secundário ainda é a faixa de preços de crescimento mais rápido na indústria. A estrutura do produto, marca e estratégia de marketing de canal da empresa são precisas e continuarão a desfrutar do bônus de expansão de capacidade high-end secundário no futuro. Espera-se que a implementação do plano de incentivos estimule plenamente a vitalidade da gestão, sendo elevada a conclusão dos objetivos de avaliação da empresa. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,84 / 3,47 / 4,18 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 28 / 23 / 19 vezes respectivamente, dando uma classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: 1) surtos repetidos levam à inibição do consumo; 2) O aumento da concorrência no mercado conduz a um aumento dos custos; 3) A forte flutuação econômica causou a queda do preço do licor; 4) O ritmo de atualização do produto é menor do que o esperado; 5) Riscos para a segurança alimentar. Em caso de diferença entre os dados e informações relevantes e os conteúdos publicados pela empresa, prevalecerão os conteúdos publicados pela empresa.
