Great Wall Motor Company Limited(601633) desempenho superou as expectativas, e o volume de vendas deve virar para cima

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Evento:

Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 33,6 bilhões de yuans, um aumento de 8% ano a ano, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,63 bilhão de yuans, que foi basicamente o mesmo ano a ano.

Melhoria da estrutura de vendas e da rentabilidade.

Em 2022q1, a empresa vendeu 283000 unidades, uma diminuição anual de 16%, principalmente devido ao impacto da escassez de núcleo e da epidemia. Beneficiando do aumento na proporção de vendas de produtos de alto valor agregado, como tanque 300 e besta divina, o preço médio do veículo único da empresa 2022q1 atingiu 119000 yuan, um aumento de 27000 yuan ano a ano, de modo que a receita da empresa alcançou crescimento positivo ano a ano. A margem bruta de lucro do 2022q1 foi de 17,2%, alta de 2 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente devido à melhoria da estrutura de vendas. Em termos de despesas, a empresa reconheceu despesas de incentivo de capital de cerca de 500 milhões de yuans e perda de câmbio de cerca de 400 milhões de yuans no período atual. Esperamos que, com a valorização do rublo, o impacto da perda flutuante da taxa de câmbio seja aliviado, e as despesas de incentivo de capital da empresa devem ser gradualmente reduzidas em 2022q3.

O novo ciclo automóvel continua a fermentar e será totalmente lançado em 2022.

De acordo com a meta de avaliação de incentivos patrimoniais da empresa, a meta de vendas da empresa em 2022 é de 1,9 milhão de veículos. Em 2022, as cinco marcas da empresa continuarão a fazer esforços, as marcas Haval e pickup manterão um crescimento estável, e as vendas das marcas wey, Euler e tanques devem aumentar rapidamente. A marca wey foi atualizada de forma integral, e os modelos como Mocha, macchido e latte estão posicionados como inteligentes high-end. Ao mesmo tempo, a empresa terá vários modelos da marca wey no mercado em 2022, que complementarão as deficiências da empresa nos campos de carros, MPV e assim por diante. O popular modelo de tanque 300 cria uma nova ecologia off-road, e as encomendas do tanque 500 são fortes, levando a marca da empresa a continuar a crescer. Novos produtos como gato relâmpago, gato ballet e gato punk atingiram principalmente o mercado 15 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 0000, compensando a fraqueza da empresa no mercado médio e high-end de eletricidade pura.

Aconselhamento em matéria de investimento

Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,08/1,46/2,26 yuan respectivamente. Manter a classificação “comprar”.

Dicas de risco

O progresso no lançamento de novos veículos é inferior ao esperado; O desenvolvimento de novos negócios de energia é menor do que o esperado e outros riscos.

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