\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 195 Optowide Technologies Co.Ltd(688195) )
Resumo do evento: em 21 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em todo o ano de 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 303 milhões de yuans, um aumento homólogo de 12,44%, um lucro líquido atribuível à mãe de 52 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 26,25%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 39 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 33,50%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 78 milhões de yuans, um aumento homólogo de 37,81%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10 milhões de yuans, um aumento homólogo de 36,34%.
O desempenho do ano passado estava sob pressão devido a fatores como a relocação da planta, e os fatores negativos gradualmente desapareceram. O desempenho 22q1 trouxe uma recuperação acelerada: em termos de receita, a demanda da indústria de laser de fibra downstream manteve um alto crescimento em 2021, a proporção de receita aumentou para 55,45%, e a demanda no campo da comunicação óptica flutuava. No segundo semestre do ano, inaugurou uma recuperação estável, ea proporção de receita diminuiu para 41,70%. A receita anual foi de 303 milhões de yuans, 12,44% ano a ano, o que estava em linha com a expectativa geral. Em termos de lucros, fatores como o novo pessoal e equipamento do projeto de investimento aumentado e o progresso da relocalização da nova fábrica ligeiramente inferior ao esperado levaram a um grande aumento dos custos, e o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu 26,25% em relação ao ano anterior. Com a conclusão da realocação da planta, os fatores negativos gradualmente se dissiparam, a capacidade de produção da empresa entrou no período de liberação e o desempenho inaugurou uma recuperação. A receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentaram 37,81% e 36,34% em termos homólogos, respectivamente.
Aumentar o investimento em P & D, continuar a consolidar a posição de liderança em tecnologia e acelerar o processo de localização e substituição de componentes ópticos de alta qualidade: desde 2018, a taxa de despesas em P & D da empresa continuou a aumentar, atingindo 8,19% em 2021, 0,77 ponto percentual superior a 7,42% em 2020, e 22q1 aumentou ainda mais para 9,22%. O aumento contínuo do investimento em I & D também estabeleceu a posição de liderança da empresa no campo de componentes ópticos e outras tecnologias. Contando com suas quatro principais plataformas de tecnologia “plataforma de tecnologia de filme óptico”, “plataforma de tecnologia óptica de precisão”, “plataforma de tecnologia asférica de vidro moldado” e “plataforma de tecnologia de dispositivos de fibra óptica”, a empresa continua a promover a otimização de produtos e melhoria de categoria, e acelerar o processo de localização e substituição de alguns produtos high-end. A lente asférica de vidro moldado e outros produtos têm alta influência no mercado.
Progressos constantes foram feitos em campos de aplicação emergentes, ajudando a empresa a abrir espaço de crescimento futuro: componentes ópticos são amplamente utilizados. Nos últimos anos, a empresa acelerou sua expansão para pesquisa científica de informação quântica, biomedicina, vidros AR, lidar e outros campos. No campo do lidar, a empresa fornece principalmente componentes ópticos de precisão, como lentes, filmes de janela, prismas, filtros e espelhos. Em outubro de 2021, a empresa passou a certificação de regulamentação de veículos iatf16949, e os produtos relevantes estão atualmente na fase de entrega de amostras ou verificação de pequenos lotes, aguardando a demanda downstream.
Sugestão de investimento: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 90/137188 milhões, respectivamente, e o múltiplo PE correspondente será de 25X/16x/12x. Como um fabricante líder no campo de componentes ópticos de precisão e dispositivos de fibra óptica, a empresa continuará a promover o processo de localização e substituição de produtos high-end com base em sua própria plataforma de tecnologia. Com base nisso, a empresa continua a expandir os cenários de aplicação downstream de seus produtos e, no futuro, com a grande quantidade de demanda downstream, dará ainda mais flexibilidade de desempenho da empresa e amplo espaço de crescimento. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a demanda de laser de fibra downstream e comunicação óptica é menor do que o esperado, e a expansão de campos de aplicação emergentes é menor do que o esperado
