\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 031 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Evento: na noite de 22 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.
O desempenho do relatório anual foi inferior ao esperado, com o aumento das matérias-primas e o aumento das despesas de I&D; Espera-se que a empresa aumente gradualmente nos próximos trimestres, com uma receita de 106,9 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 12 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 22%. O lucro líquido da empresa-mãe caiu 18,6 bilhões de yuans ano a ano, dos quais a receita líquida caiu 18,4 bilhões de yuans ano a ano. Em 2021, a margem de lucro bruto das vendas da empresa foi de 26%, com uma diminuição homóloga de 4,0pct, e a margem de lucro líquido das vendas foi de 12%, com uma diminuição homóloga de 4,4pct. As principais razões para a queda do desempenho foram: 1) o preço das matérias-primas subiu acentuadamente; 2) Fatores como aumento substancial nas despesas de P & D: a empresa investiu 7,7 bilhões de yuans em P & D em 2021, acima de 23% de 6,26 bilhões de yuans em 2020, representando 7,25% da receita total. Espera-se que 2021q4 seja o pior trimestre para a empresa nos últimos anos. Com a promoção do “crescimento estável” em 2022, espera-se que a infraestrutura imobiliária melhore marginalmente. O desempenho trimestral em 2022 deverá melhorar gradualmente, e o desempenho aumentará.
A margem de lucro bruta dos três principais produtos diminuiu ligeiramente, afetada principalmente por fatores como matérias-primas e aumento das taxas de frete internacional
Em 2021, a receita dos três principais produtos de mineração de máquinas / máquinas de concreto / máquinas de elevação da empresa foi de cerca de 41,8 / 267 / 21,9 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 11% / diminuição de 1% / aumento de 13%. Representando 39% / 25% / 20,5% da receita total respetivamente, com um aumento homólogo de 1,6 PCT / diminuição de 2,1 PCT / aumento de 1,1 PCT. Afetada pelo preço das matérias-primas, pelo aumento do frete internacional e outros fatores, a margem de lucro bruto de cada produto diminuiu ligeiramente, 29% / 25% / 19,6%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 5,7pct/2,3pct/2,1pct.
O forte é sempre forte, e o volume de vendas de escavadeiras ocupa o primeiro lugar no mundo por dois anos consecutivos; A competitividade do campo fora da escavadeira continua a melhorar
Em termos de produtos, o volume de vendas de escavadeiras da empresa ocupa o primeiro lugar no mundo por dois anos consecutivos e primeiro na China por 11 anos consecutivos. Máquinas de concreto estão em primeiro lugar no mundo; A quota de mercado das grandes e médias gruas de esteiras e pavers ficou em primeiro lugar no país, ultrapassando 40% e 30%, respectivamente; A quota de mercado das gruas de camiões continuou a aumentar, ultrapassando 31%.
A estratégia “duas novas e três modernizações” foi estabelecida e resultados positivos foram alcançados em intelectualização, eletrificação e internacionalização
A empresa aumentou a P & D de novos produtos e tecnologias. Em 2021, o investimento em P & D totalizou 7,7 bilhões de yuans, um aumento anual de 23%, dos quais a despesa em P & D foi de cerca de 6,5 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 30%. O desenvolvimento da inteligência, eletrificação e internacionalização continuou a avançar e alcançou resultados positivos. Intelectualização: promover a construção de 22 fábricas de faróis, e um total de 14 fábricas de faróis foram concluídas e atingiram a capacidade de produção, com um aumento de 70% na capacidade de produção, uma redução de 50% no ciclo de fabricação e um aumento significativo na taxa de automação; Electrificação: criar uma equipa especial de investigação científica e subsidiárias em matéria de electrificação, e completar 24 projectos tecnológicos de electrificação, 34 produtos eléctricos e 20 produtos eléctricos listados ao longo do ano, abrangendo os três campos técnicos de electricidade pura, troca de energia e hidrogénio combustível; Internacionalização: em 2021, a receita internacional era de cerca de 24,8 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 76%, representando 23% da receita total, com um aumento homólogo de 9,2 pct.
Previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 123 / 144 / 16,6 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 2% / 17% / 16%. Correspondendo a P / E12 / 10 / 9x, a empresa é líder no campo de escavadeiras. Está em posição de liderança na indústria no campo de máquinas de construção inteligentes, motorizadas e internacionais.
Dicas de risco: 1) a epidemia afeta o start-up, e a recuperação downstream é menor do que o esperado; 2) Flutuação de preços das matérias-primas
