\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
A empresa emitiu seu relatório anual para 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 67,68 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,65 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 57,23%; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 14,26%, com um aumento homólogo de 2,59%.
A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 16,78 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 7,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,56 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,99%. Em março, devido ao impacto repetido da epidemia, o desempenho estava sob pressão e a receita era de cerca de 3,68 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de cerca de 160 milhões de yuans.
A isenção fiscal em ilhas periféricas está crescendo, e Sanya Haikou é impulsionada por duas rodas. Em 2021, a loja indoor duty-free Sanya alcançou uma receita de 35,51 bilhões de yuans, um aumento anual de 66,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,168 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,46%, e a receita da empresa Haimian foi de 15,96 bilhões de yuans, um aumento anual de 61,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 793 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,75%. A isenção fiscal nas ilhas periféricas está crescendo. Em janeiro e fevereiro de 2022, as vendas das ilhas periféricas de Hainan aumentaram 45,0% em relação ao ano anterior. Em março, estava ligeiramente sob pressão devido ao impacto repetido da epidemia. Posteriormente, a epidemia diminuiu e o novo projeto portuário foi implementado, e espera-se que os negócios offshore da empresa retornem à faixa de alto crescimento.
O formato tributário aumentará a rentabilidade do aeroporto, e Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) novos contratos serão implementados para criar espaço de lucro a longo prazo. Sob o pano de fundo de epidemias repetidas, a empresa promoveu ativamente o modelo de vendas fiscais para impulsionar o crescimento da receita de negócios aeroportuários. Nos últimos dias, a receita anual da China foi de 1,91 bilhão de yuans; Transformando perdas em lucros, excluindo o impacto da reversão única do aluguel, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 240 milhões de yuans. Nos últimos dias, Xangai alcançou uma receita de 12,49 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,35 bilhão de yuans Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) o novo contrato é limitado e ilimitado, o que se espera aumentar a rentabilidade subsequente do negócio aeroportuário.
Sugestão de investimento: o desempenho da isenção fiscal da China em 2021 está basicamente de acordo com as expectativas. O desempenho da isenção fiscal das ilhas periféricas em janeiro e fevereiro de 2022 é bom, e a receita da isenção fiscal da China e o lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe aumentou 20% em relação ao ano anterior. Acreditamos que a pressão sobre o desempenho em março se deve à repetida epidemia de curto prazo e não altera a boa tendência de longo prazo. Posteriormente, o novo porto marítimo foi lançado, e espera-se que o limite máximo de lucro da empresa seja aumentado ainda mais. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de 10,46/14,49/19,24 bilhões de yuans, correspondendo a pe33,3 bilhões de yuans respectivamente 0 / 23.9 / 18.0x, mantenha a classificação “comprar”.
Aviso de risco: risco epidêmico repetido; O risco de intensificação da concorrência na ilha; A recuperação do fluxo internacional de passageiros é inferior ao risco esperado; O progresso da construção em andamento é menor do que o risco esperado.
