\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 61 Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Durante o ano, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,848 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 53,29%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 763 milhões de yuans, um aumento homólogo de 69,72%. Entre eles, a empresa 21q4 alcançou uma receita operacional de 576 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 72,58%, um aumento mês a mês de + 29,64%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 212 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 69,69%, um aumento mês a mês de + 15,48%.
Nos últimos 21 anos, o volume de vendas da linha de diamantes da empresa aumentou rapidamente. Beneficiando da expansão dos fabricantes de wafer de silício downstream, a demanda por linhas de diamante aumentou significativamente. Em 21 anos, o volume de vendas das linhas de diamante da empresa atingiu 454082 milhões de quilômetros, um aumento anual de + 82,80%, e o volume de vendas de produtos ainda está na posição de liderança na indústria.
O preço médio dos produtos da linha diamantada diminuiu e a rentabilidade manteve um nível elevado. Embora a demanda downstream da linha de diamante é forte, a concorrência da indústria ainda existe.O preço de mercado da linha de diamante diminuiu constantemente em 21 anos.O preço médio de venda de produtos de linha de diamante da empresa é de 40,17 yuan / km, uma diminuição ano a ano de 15,68%. No 21º ano, a margem bruta de lucro dos produtos da linha diamantada da empresa foi de 57,26%, com um aumento homólogo de -1,46% A empresa reduziu ativamente os custos e aumentou a eficiência promovendo a pesquisa e desenvolvimento de produtos de linha fina e expandindo matérias-primas upstream, e sua rentabilidade permaneceu em um alto nível.
A expansão da capacidade da empresa continuou a avançar. No final de 2021, a capacidade de produção anual da linha de diamantes da empresa atingiu 70 milhões de quilômetros, que está em uma posição de liderança no setor. No futuro, a empresa planejará ainda mais a construção da capacidade de produção de acordo com a situação do mercado. Além disso, a empresa reservou 10% da capacidade de produção segura, que pode ser colocada em produção rapidamente quando a demanda do mercado é forte.O ciclo de pedidos do cliente é curto, a resposta é rápida, o envio é rápido e a confiabilidade do fornecimento é garantida.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa nos 22-24 anos será 2358 / 3030 / 3897 milhões de yuans, yoy + 27,6% / 28,5% / 28,6%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 1011 / 1260 / 1614 milhões de yuans, yoy + 32,5% / 24,6% / 28,1% e EPS será 2,53 / 3,15 / 4,03 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a capacidade recém-instalada de fotovoltaica é menor do que o esperado, o preço da linha de diamante está em risco de declínio e a expansão de novos negócios é menor do que o esperado
