\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 851 Shenzhen Megmeet Electrical Co.Ltd(002851) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 21 anos e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. Em 21 anos, a empresa realizou uma receita operacional de 4,156 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 23,08%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 389 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 3,50%. 22q1 empresa alcançou uma receita operacional de 1,193 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 34,13% e um aumento mês a mês de – 3,31%; O lucro líquido homólogo foi de RMB 1,2 bilhão, com um retorno homólogo de -8,9%.
Todos os setores, exceto o novo negócio de veículos energéticos, alcançaram crescimento homólogo. No 21º ano, a receita dos eletrodomésticos inteligentes, controle eletrônico, fonte de alimentação industrial, automação industrial e veículos novos de energia da empresa foi de RMB 21,71/882781/301 milhões, respectivamente, com aumento homólogo de + 23,69% / + 26,09% / + 45,38% / – 14,32%, representando 52,23% / 21,23% / 18,79% / 7,24%, respectivamente, com aumento homólogo de + 0,26 / + 0,51 / + 2,88 / – 3,16pct. Exceto para o novo negócio de veículos de energia, a receita de outros negócios aumentou ano a ano.
O aumento dos preços das matérias-primas levou a uma ligeira diminuição da rendibilidade. Em 21 anos, a margem de lucro bruto abrangente e a margem de lucro líquido da empresa foram de 26,59% / 9,94%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 1,80/2,01pct. Devido ao aumento dos preços das matérias-primas e outros fatores, a rentabilidade da empresa diminuiu ligeiramente. Entre elas, as margens brutas de lucro dos eletrodomésticos inteligentes, controle eletrônico, fonte de alimentação industrial, automação industrial e veículos novos de energia foram de 23,20% / 28,99% / 33,89% / 25,68%, respectivamente, com aumento homólogo de -0,55 / – 2,74 / – 7,03 / + 3,66pct.
Espera-se que a gestão baseada em plataformas e o elevado investimento em I & D continuem a crescer. A taxa de despesa em P&D da empresa em 21 anos foi de 11,09%, com um aumento homólogo de + 0,19pct. Contando com o modo de operação de gerenciamento de matriz “divisão de negócios + plataforma de recursos” e alto investimento contínuo em P & D, espera-se que a empresa continue a dar pleno uso a suas vantagens nos campos subdivididos de fonte de alimentação de equipamentos de automação de escritório, máquina de solda inteligente e link de precisão no Japão. O volume total de encomendas da empresa em 21 anos foi de + 48% face ao ano anterior e, com a entrega gradual de encomendas em mãos, espera-se que o desempenho da empresa continue a crescer.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de RMB 472580/720 milhões, yoy + 21% / 23% / 24%, e EPS será de RMB 0,95/1,17/1,45, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a recuperação macroeconômica é menor do que o esperado, o risco de aumento dos preços das matérias-primas e o desenvolvimento do cliente é menor do que o esperado
