\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 872 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou receita operacional / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido não atribuível à empresa-mãe deduzido em 5116 / 742 / 718 milhões de yuans, com um aumento homólogo de -0,15% / – 16,63% / – 19,98%, dos quais 21q4 realizou receita operacional / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido não atribuível à empresa-mãe deduzido em 1704 / 375 / 364 milhões de yuans, com um aumento homólogo de + 29,70% / + 68,93% / + 49,50%. O 22q1 obteve lucro operacional / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de RMB 1,347158/155 mil milhões, com um aumento homólogo de + 6,63% / – 9,46% / – 8,59%. O desempenho do 22q1 foi ligeiramente inferior ao esperado.
O negócio imobiliário aumentou sua receita em 2021, e o negócio de condimentos 22q1 estava sob pressão. No negócio de condimentos, no 21q4, a receita de molho de soja / frango em pó / óleo comestível / outros condimentos (vinagre, vinho de cozinha, etc.) foi de RMB 848 / 156 / 129 / 192 milhões, com receita homóloga de + 8,29% / + 2,18% / – 1,35% / + 9,24%, e no 22q1, a receita foi de RMB 752 / 1,55/1,06/203 milhões, com receita homóloga de – 1,13% / + 10,43% / – 21,79% / + 9,00%. O desempenho geral da empresa foi melhor do que o do segundo lote de terminais móveis em novembro, porque o estoque de condimentos foi gradualmente aumentado em novembro, e o desempenho geral da empresa foi melhor do que o do segundo lote de terminais móveis. Em 2022, a empresa deu um bom início através de incentivos à entrega em janeiro. Em fevereiro, devido à redução do fluxo de retorno de passageiros durante o Festival da Primavera e ao impacto da epidemia, as vendas entraram na entressafra, e as vendas dinâmicas em algumas áreas foram difíceis. Em março, essência de frango de alto valor e pó de frango promoveram vendas dinâmicas através da promoção de atividades, sobrepostas à liberação de dividendos de estoque no final de 2021, o desempenho geral foi bom em março e a receita abrangente de alimentos deliciosos 22q1 foi de -0,51% ano a ano, Um pouco mais baixo do que o esperado sob a pressão de energia de consumo e catering. O negócio imobiliário alcançou uma receita de 410 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 369,1%, principalmente porque a sede da empresa confirmou a receita de vendas de casas comerciais do projeto “Banco Oriental de Qijiang”, que aumentou significativamente a taxa de crescimento.
O aumento dos custos das matérias-primas colocou pressão sobre os lucros, e a reforma do marketing promoveu o desenvolvimento de canais. Em 2021, a margem bruta de lucro foi de 34,87%, com um aumento homólogo de -3,39pct, principalmente devido ao aumento contínuo dos preços das matérias-primas como soja/materiais de embalagem e ao aumento homólogo do custo das matérias-primas diretas do molho de soja/óleo comestível em + 43,71% / + 15,91%, resultando em pressão nos lucros. A taxa de despesas de vendas foi de 8,06%, com um aumento anual de + 0,31 pct. As despesas de publicidade e publicidade de alimentos deliciosos, despesas de conferência de revendedores e despesas de comércio eletrônico aumentaram. Ao mesmo tempo, as despesas de marketing de “East Bank of Qijiang” aumentaram. A taxa de taxa de gestão foi de -0,50pct ano a ano, resultando em uma taxa de juros líquida de 14,50% e -2,87pct ano a ano. O 22q1 alcançou uma margem de lucro bruta de 32,30%, em termos homólogos -3,19pct, principalmente devido ao aumento contínuo do custo das matérias-primas condimentares e à taxa homóloga de vendas/gestão/despesas financeiras de + 0,13 / – 0,83 / – 0,39pct, resultando em uma margem de lucro líquido de 11,76%, em termos homólogos -2,09pct. Até o final de 2021, a empresa contava com 1702 concessionários, com uma taxa de desenvolvimento de 92,28% em cidades de nível prefeito e 59,97% em mercados distritais e municipais. Olhando para a frente para todo o ano, a empresa continuou a promover a reforma de marketing, criou um departamento de supervisão de vendas, recém-estabelecidas 4 regiões de marketing primário e 38 escritórios, e deu incentivos positivos ao pessoal de marketing através do sistema de avaliação. De acordo com a pesquisa do canal, a motivação do pessoal de vendas da empresa foi muito melhorada e o desenvolvimento do mercado nacional foi acelerado.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 5,532 bilhões de yuans, 6,053 bilhões de yuans e 6,656 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido será de 704 milhões de yuans, 823 milhões de yuans e 945 milhões de yuans respectivamente Mantemos a classificação de investimento de Buy-A, eo preço-alvo de 12 meses é de 35,34 yuan, o que é equivalente à relação P / E dinâmica de 40x em 2022.
Dicas de risco: riscos macroeconômicos e políticos, problemas de segurança alimentar e aumento de preços é menor do que o esperado
