\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 009 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) )
[pontos-chave do investimento]
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,78 bilhões de yuans (ano a ano + 5,2%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 150 milhões de yuans (ano a ano + 146,8%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 88 milhões de yuans (ano a ano + 1819,8%); Entre eles, no quarto trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 1,02 bilhão de yuans (ano a ano – 2,4%, mês a mês – 6,7%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 04 milhões de yuans (ano a ano – 48,2%, mês a mês – 94,1%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de – 39 milhões de yuans. Enquanto isso, com base em 379 milhões de ações, a empresa distribuiu um dividendo em dinheiro de 0,3 yuan (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações.
Os lucros de outros negócios contraíram-se e o crescimento do desempenho da empresa foi impulsionado pelo setor do ciclo da bateria de lítio. A subsidiária principal jintaige obteve uma receita de RMB 990 milhões (ano a ano + 144%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 220 milhões (ano a ano + 656%). Por um lado, foi devido principalmente à melhoria da capacidade de produção e taxa de recuperação. Em 2021, a empresa expandiu sua produção e transformação tecnológica. A produção de cobalto aumentou de 1400 toneladas de ouro em 2020 para 1887 toneladas de ouro em 2021, a produção de níquel aumentou de 592 toneladas de ouro para 1024 toneladas de ouro, e a produção de carbonato de lítio aumentou de 1150 toneladas de ouro para 1792 toneladas de ouro. Ao mesmo tempo, a taxa média de recuperação de metais de níquel, cobalto e manganês da empresa atingiu 98%, e a taxa média de recuperação de lítio atingiu 85%, que está no nível líder na indústria. Por outro lado, os preços do níquel, cobalto e carbonato de lítio subiram acentuadamente em 2021, o que melhorou a rentabilidade da empresa.
Em 2022, os preços do lítio permaneceram altos e a capacidade continuou a expandir-se, apoiando o rápido crescimento do desempenho. De acordo com o modelo de preços de resíduos ternários, o preço crescente do carbonato de lítio levará à expansão dos lucros da empresa. Prevemos que o preço do lítio permanecerá alto em 2022, e a lucratividade do negócio de reciclagem de baterias da empresa permanecerá em um alto nível. Ao mesmo tempo, a empresa fortalecerá a construção da capacidade. A transformação e expansão da tecnologia de reciclagem da bateria de lítio serão colocadas em operação no segundo trimestre. Em 2022, a capacidade de cobalto, manganês e níquel será de 9000 toneladas de ouro e a capacidade de carbonato de lítio será de 4000 toneladas; Em 2023, 12000 toneladas de ouro de cobalto, manganês e níquel e 5000 toneladas de carbonato de lítio serão formadas. Além disso, a empresa planeja construir uma linha de produção de fosfato de ferro de lítio de 50000 toneladas, que deve ser colocada em operação em setembro de 2023.
Faça uso das vantagens colaborativas da cadeia da indústria automobilística para construir barreiras de canal de reciclagem. Na competição da indústria de reciclagem de baterias, fontes estáveis e de alta qualidade de resíduos de bateria se tornarão um dos principais elementos da concorrência entre as empresas. O principal negócio da empresa na história está profundamente enraizado na cadeia da indústria automobilística e mantém uma boa relação de cooperação com todo o veículo. No futuro, como o principal órgão responsável pela reciclagem da bateria, a empresa cooperará com as empresas automobilísticas para construir canais de reciclagem da bateria, o que pode dar pleno jogo às vantagens sinérgicas. Além disso, a empresa coopera com empresas automobilísticas e comerciantes sociais para estabelecer bases de reciclagem em cidades-chave em todo o país, o que garante ainda mais a estabilidade do fornecimento da empresa de baterias residuais no futuro e estabelece ainda mais suas vantagens de canal.
[sugestões de investimento]
O primeiro lote de baterias de energia na China entrará em breve na fase de aposentadoria, e o mercado de reciclagem de baterias de lítio inaugurará um período de rápido desenvolvimento. O negócio de recuperação de bateria de lítio da empresa está na posição de liderança na indústria: no final técnico, a taxa média de recuperação de níquel, cobalto e manganês metal da empresa atinge mais de 98%, e a taxa de recuperação de carbonato de lítio atinge 85%; No lado do canal, o principal negócio histórico da empresa está profundamente enraizado na cadeia da indústria automobilística, formando uma boa relação de cooperação com empresas automobilísticas. Recentemente, construiu em conjunto uma base de reciclagem com empresas automobilísticas e comerciantes sociais para consolidar ainda mais suas vantagens de canal. Com base nisso, a empresa acelerou a construção da capacidade de produção e lançou as bases para o crescimento do desempenho subsequente. Esperamos que a empresa realize receita operacional de 4,541 bilhões de yuans, 5,574 bilhões de yuans e 6,932 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 372 milhões de yuans, 508 milhões de yuans e 620 milhões de yuans, EPS de 0,98 yuan, 1,34 yuan e 1,64 yuan, correspondendo ao PE atual de 17 vezes, 12 vezes e 10 vezes, e dê classificação de “excesso de peso”.
[dicas de risco]
O progresso da expansão da capacidade é inferior ao esperado;
Há incerteza na tendência dos preços do metal.
