\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 071 Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
Principais pontos de investimento
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101 milhões de yuans, atingindo o limite superior da previsão de desempenho. Em 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou receita de 192 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 127%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 101 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 148%, uma taxa de crescimento da cadeia de 28,8% em comparação com o quarto trimestre de 2021, deduzindo o lucro líquido não atribuível de 97,24 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 147%, e uma taxa de crescimento da cadeia de 33,9% em comparação com o quarto trimestre de 2021. Entre eles, o lado do lucro basicamente tocou o limite superior da previsão de desempenho anterior. Acreditamos que o alto crescimento do desempenho da empresa se deve principalmente ao duplo boom do cultivo de diamantes e diamantes industriais.
A margem de lucro bruto aumentou significativamente ano a ano e mês a mês, levando a margem de lucro líquido a aumentar significativamente: em 2022, a margem de lucro bruto da empresa do primeiro trimestre foi de 69,2%, aumentou 5,4pct ano a ano e 2,8pct mês a mês. Esperamos que isso também se deva ao aumento da proporção de negócios de cultivo de diamantes com alta margem de lucro bruto, bem como à oferta apertada de diamantes industriais, que impulsiona o aumento da margem de lucro. Em termos de rácio de despesas, o rácio de despesas de vendas da empresa do primeiro trimestre foi de 0,7% e o rácio de despesas de gestão foi de 3,0% em 2022, o que teve um certo grau de melhoria ano a ano. Em 2022, a margem de lucro líquido da empresa do primeiro trimestre para a empresa-mãe atingiu 52,8%, com um aumento homólogo de 4,5pct e um aumento mensal de 1,9pct.
A capacidade de produção de diamante industrial e diamante cultivado é basicamente saturada, e a alta prosperidade na jusante impulsiona o volume de negócios e o preço a subir simultaneamente. Em 2021, o volume de vendas de diamante cristal único, diamante micro pó e diamante cultivado da empresa foi de 850 milhões de quilates / 440 milhões de quilates e 312000 quilates, respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 80% / 36% / 128%, respectivamente. O preço médio à saída da fábrica dos diamantes cultivados atingiu 632,5 yuan por quilate. A taxa de utilização da capacidade dos três tipos de produtos atingiu mais de 95%. De acordo com os dados de importação e exportação da Índia no primeiro trimestre de 2022, a taxa de crescimento anual das exportações de diamantes cultivados atingiu mais de 70%, e a taxa de penetração atingiu 6%, que ainda está em processo de rápido crescimento. Com a rápida expansão de diamantes cultivados, diamantes de grau industrial também podem manter a tendência de aumento de preços e inaugurar o aumento simultâneo de volume e preço.
A empresa manteve uma tendência positiva de expansão de capacidade, e novos equipamentos estavam no lugar um após o outro. No final do primeiro trimestre de 2022, em comparação com o final de 2021, os ativos fixos da empresa aumentaram cerca de 80 milhões de yuans, a construção em andamento aumentou cerca de 25 milhões de yuans e as máquinas e equipamentos comprados também estão no lugar. O plano de aumento fixo da empresa foi liberado, e o montante total de fundos a ser levantado não é mais do que 4 bilhões de yuans, que é usado principalmente para cultivar diamantes e expandir a capacidade de produção.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa manteve uma alta taxa de crescimento no primeiro trimestre de 2022 em uma base mensal, cultivou um duplo boom de diamantes e diamantes industriais, e novos equipamentos estavam em vigor um após o outro. Mantemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 480 milhões de yuan / 700 milhões de yuan / 920 milhões de yuan de 2022 a 2024. O preço de fechamento mais recente foi 29 vezes o do PE em 2022, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a expansão da capacidade do cultivo de diamantes é menor do que o esperado, e a situação epidêmica é repetida
