\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 89 Jiuzhitang Co.Ltd(000989) )
O desempenho de 2021 e 2022q1 aumentou de forma constante Jiuzhitang Co.Ltd(000989) tem uma marca de medicina tradicional chinesa ” Jiuzhitang Co.Ltd(000989) “, uma marca de medicina chinesa moderna “Youbo”, um agente biológico produto “Siqikang” e uma série de medicamentos e produtos homólogos alimentares, cobrindo muitos campos, como cardio cerebrovascular, rim, sangue, mulheres e crianças, e características faciais. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,784 bilhões de yuans (+ 6,31%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 271 milhões de yuans (-0,59%), que é devido à melhoria abrangente da capacidade de serviço de produto, lucratividade e capacidade premium de marca do setor de negócios OTC e ao crescimento contínuo do desempenho dos negócios. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,196 bilhão de yuans (+ 4,40%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 124 milhões de yuans (+ 15,58%), mantendo um crescimento constante.
A concorrência na indústria de varejo farmacêutico está se tornando cada vez mais feroz, e a concentração da indústria é reforçada ainda mais. Sob o pano de fundo do envelhecimento acelerado e da atualização do consumo, a disposição dos moradores de consumir produtos de saúde da medicina tradicional chinesa aumentou. Devido ao aumento dos preços dos materiais medicinais a montante e à necessidade de aumento dos preços das farmácias a jusante para melhorar a rentabilidade, há um fenômeno de aumento dos preços. De acordo com o relatório anual de Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) 2021, até o final de setembro de 2021, o número de farmácias na China tinha atingido 586500, incluindo 335300 lojas de cadeia de varejo. Em 2020, a escala do mercado de varejo de medicamentos da China era de 511,9 bilhões de yuans, com um aumento anual de 10,1% após deduzir fatores incomparáveis. Com o rápido desenvolvimento da indústria de cadeia de varejo de drogas, a concorrência está se tornando cada vez mais feroz, e a concentração da indústria de varejo de drogas da China é reforçada ainda mais. Em contraste, o volume de receita de Jiuzhitang Co.Ltd(000989) cadeias de lojas pode ser comparável a Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) , mas a lucratividade precisa ser melhorada.
Win win cooperação com Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) é esperado para melhorar Jiuzhitang Co.Ltd(000989) rentabilidade e gerenciamento de loja. Em 23 de abril de 2022, a empresa e Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) assinaram o acordo-quadro de transferência de capital. A empresa planeja vender 51% do patrimônio líquido da Hunan Jiuzhitang Co.Ltd(000989) Pharmaceutical Co., Ltd. para Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) e o lucro líquido atual (lucro e perda não recorrentes) de Jiuzhitang Co.Ltd(000989) deve aumentar em cerca de 158 milhões de yuans. Além disso, o acionista controlador Sr. Li Zhenguo planeja transferir 5,00% das ações da empresa para Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) . Espera-se que a cooperação estratégica de produtos + canais entre os dois lados melhore a rentabilidade de Jiuzhitang Co.Ltd(000989) e que a operação e gestão das cadeias originais de lojas sejam melhoradas.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 3,216/35,64/3,915 bilhões, respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 575/6,33/691 milhões, respectivamente, e o PE será de 13,70/12,45/11,42x, respectivamente. Acreditamos que Jiuzhitang Co.Ltd(000989) tem consciência da marca e a operação e gestão de lojas comerciais deve melhorar. Definimos a faixa de avaliação PE de Jiuzhitang Co.Ltd(000989) 2022 como 19-21 vezes e a faixa de preço alvo correspondente como 12,54-13,86 yuan. É coberto pela primeira vez e dada uma classificação de compra.
Catalisador de preço de ações: transferir Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) capital ou melhorar a rentabilidade das lojas e expandir a cooperação relevante.
Fatores de risco: risco de investimento estrangeiro, oferta insuficiente de matérias-primas e risco de flutuação de preços, risco de I & D de produtos e risco de política industrial.
