\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 38 Guangdong Aofei Data Technology Co.Ltd(300738) )
Resumo do evento
1) a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 1,205 bilhão de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 43,35%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 144 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,67%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 153 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,08%.
2) a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relatório, a receita operacional foi de 270 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 4,05%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 42 milhões de yuans, um aumento anual de 44,13%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 31 milhões de yuans, uma diminuição anual de 31,09%.
Análise e julgamento:
O desempenho do 4º trimestre no 21 e do 1º trimestre no 22 foi ligeiramente afetado pela epidemia, taxas de incentivo acionário e construção de data centers
Em 2021, a receita e EBITDA continuaram a crescer positivamente, principalmente devido ao lançamento gradual de projetos de data center em Pequim, Langfang e outros lugares.A receita no Norte da China ultrapassou 600 milhões de yuans, com um aumento anual de 76,83%, que se tornou o principal motor do crescimento do desempenho da empresa. Afetado pela epidemia, o negócio de IDC no exterior da aofei internacional foi muito impactado no segundo semestre de 2021, a expansão de novas regiões foi limitada e o negócio original também diminuiu significativamente devido ao ajuste do negócio dos clientes. A empresa tem tomado os meios de aumentar a receita e reduzir despesas e obter novos clientes para revitalizar ativos no exterior. Espera-se que a empresa reverta gradualmente o dilema em 2022. A operação geral da empresa 2022q1 melhorou em comparação com 2021q4. Nos negócios internacionais, a recorrência da epidemia afetou a construção de engenharia, logística e transporte, comunicação comercial e outros elos da indústria de data centers em graus variados. As despesas de pagamento baseadas em ações decorrentes do incentivo patrimonial, as despesas financeiras decorrentes do aumento do financiamento de novos projetos de data center e o aumento da depreciação e amortização também têm grande impacto no lucro líquido. Durante o período de relato, o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe diminuiu em termos homólogos.
A expansão da escala e incentivo acionário têm um ligeiro aumento na taxa de custo, e o aumento da escala de financiamento elevou o nível da taxa de custo financeiro
Durante todo o ano de 2021, a taxa de despesa foi de 14,64%, com um aumento homólogo de 2,49 PCT, e as taxas de despesa de vendas / gestão / Finanças / I&D foram de 1,60% / 2,75% / 3,38% / 6,91%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,06 / + 0,11 / + 0,82 / + 1,61 PCT respectivamente. Em 2022, as taxas de despesas de vendas / gestão / Finanças / I&D do primeiro trimestre foram de 1,61% / 3,72% / 3,46% / 9,42%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,67 / + 0,89 / + 0,81 / + 4,45pct respectivamente. Afetada pela expansão do negócio e incentivo patrimonial, a taxa de vendas, gestão e despesas de P&D aumentou ligeiramente, além do aumento das despesas com juros e despesas financeiras sob a influência do aumento da escala de financiamento e dos novos padrões de leasing levaram a um grande aumento da taxa de despesas financeiras.
Em resposta ao layout nacional do desenvolvimento de “contagem do leste para o oeste”, libera gradualmente a capacidade de produção no futuro
Em 2021, a empresa concluiu a construção da expansão de Langfang xunyun, fase II do projeto de Guangzhou Ali e outros projetos, e começou a construção de Guangzhou Nansha, Langfang Gu’an, Tianjin Wuqing, Yunnan Kunming e Jiangxi Nanchang. Até o final de 2021, a empresa tinha 12 data centers auto-construídos e auto-operados em Pequim, Guangzhou, Shenzhen, Haikou, Nanning e Langfang, com 19900 armários auto-construídos e auto-operados totais, um aumento ano a ano de 24%;
O centro de dados do projeto em construção possui mais de 50000 reservas de gabinete, concentradas em Pequim, Tianjin e Hebei, Guangdong, Hong Kong e Macau e nas capitais das províncias centrais e ocidentais. Ele responde ativamente à estratégia nacional de desenvolvimento de “contagem de leste para oeste”. Acreditamos que a área de reserva tem melhor poder de negociação e maior valor relativo do que outras áreas. Além disso, com Hong Kong como núcleo, a aofei international continua a construir o layout de nós no exterior e realizar interconexão IP e cobertura de recursos com operadores principais em pontos quentes da Internet em todo o mundo através da rede submarina de recursos de cabo.
Investir ativamente em projetos de geração de energia fotovoltaica distribuída no âmbito da estratégia “duplo carbono”, que deverá crescer a longo prazo sob a reforma do lado da oferta
Com base na estratégia de “duplo carbono”, a empresa expandiu seu novo segmento de negócios de energia. A empresa estabeleceu uma nova equipe de energia e investiu no estabelecimento de uma subsidiária holding, Guangdong aofei nova energia Co., Ltd., que toma o investimento e operação de projetos de geração de energia fotovoltaica distribuída como a principal direção de negócios, seleciona Langfang xunyun data center como o piloto estratégico, e gradualmente e ordenadamente realiza a assinatura e construção de projetos de geração de energia fotovoltaica distribuída comercial externa. Até o final de 2021, através de meio ano, a aofei nova energia assinou 35 projetos de desenvolvimento em Guangdong, Guangxi, Jiangxi e outras províncias, com uma capacidade instalada total contratada de quase 100 MW. Sob a estratégia de desenvolvimento verde e baixo carbono do data center, espera-se que o data center entre no “novo ciclo” da reforma do lado da oferta, e a “neutralização de carbono” da empresa e a nova estratégia de desenvolvimento de energia devem obter espaço de crescimento de alta qualidade na remodelação da indústria a longo prazo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando o impacto da epidemia, a previsão de lucro é reduzida. Espera-se que a receita de 2022 a 2024 seja ajustada de 21,24/30,11/n/a para 1,522/20,53/2,647 bilhões de yuans respectivamente, e os ganhos por ação serão ajustados de 0,63/0,91/n/a para 0,52/0,70/0,95 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 16,37 yuan / ação em 25 de abril de 2022, e o PE será 31,5/23,3/17,3 vezes respectivamente. Manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
As encomendas a jusante são inferiores ao esperado; A recolha é inferior ao esperado; Risco de imparidade do goodwill; Risco de reserva de preço de queda do inventário; Risco sistémico.
