\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
A transformação estratégica colocou pressão sobre o desempenho de curto prazo, e a torre mágica levou ao reparo do desempenho do Q1 e manteve a classificação de “comprar”
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de RMB 8,518 bilhões (ano a ano – 16,69%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 369 milhões (ano a ano – 76,16%). A diminuição da receita e do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe deveu-se principalmente à conexão entre jogos novos e antigos, ao aumento do investimento em P & D e à queda do lucro operacional das empresas investidas. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,128 bilhões de yuans (ano a ano – 4,60%), deduzindo um lucro líquido de 414 milhões de yuans (ano a ano + 30,15%). O declínio na receita foi principalmente devido à venda de equipes de P & D no exterior e distribuição localizada, e o aumento no lucro líquido deduzindo não-mãe foi principalmente devido ao grande incremento de lucro contribuído pela liberação de desempenho da torre mágica. Com base no desempenho da empresa, reduzimos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Prevê-se que a receita operacional da empresa para 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 11,232129,19/143,51 (o valor antes de 20222023 é de RMB 12,536147,22) bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 18,10/20,63/23,63 (o valor antes de 20222023 é de RMB 2,008/29,31) bilhões respectivamente, o EPS correspondente será de RMB 0,93/1,06/1,22 respectivamente e o preço atual da ação será de 14,1/12,4 vezes, respectivamente Estamos otimistas sobre a transformação estratégica e atualização de negócios de jogos da empresa e capacidade de inovação em P & D, e mantemos a classificação de “comprar”.
O ajuste do negócio do jogo foi aprofundado, e a taxa de despesas de I & D aumentou
Em 2021, a despesa da empresa em P & D foi de 2,211 bilhões de yuans (ano a ano + 39,13%), e a taxa de despesa em P & D foi de 25,96% (ano a ano + 10,42 pct). A empresa expande ativamente categorias de inovação de jogos, e espera-se que o alto investimento em P & D seja realizado como o desempenho da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa ajustou oportunamente seu layout no exterior. No futuro, ele se concentrará nas duas dimensões de “produtos chineses indo para o mar + desenvolvimento de localização no exterior”. O jogo indo para o mar mudará gradualmente de distribuição de terceiros para distribuição independente, o que ajudará a empresa a dar pleno jogo às suas vantagens de P & D, complementar a capacidade de distribuição global e melhorar a lucratividade dos negócios no exterior.
“Torre mágica” e “sonho novo matar imortal” são esperados para se tornar a placa de desempenho básico, e estamos ansiosos para o mar subsequente para trazer incremento de desempenho
De acordo com o relatório anual, “sonho novo matar imortal” alcançou um fluxo cumulativo de 1,6 bilhão de yuans em 2021 e foi lançado em muitos lugares no exterior em março de 2022. “Torre mágica” adicionou mais de dez milhões de usuários no primeiro mês, com uma água corrente de quase 500 milhões de yuans no primeiro mês. Foi testado no exterior em abril de 2022 e está previsto para ser lançado em 2022. “Magic tower” e “dream new kill imortal” verificam preliminarmente a capacidade de P & D e inovação da empresa, o que ajuda a consolidar o desempenho básico da empresa, e mais tarde ir online no exterior ou contribuir ainda mais para o incremento de desempenho.
Dica de risco: o fluxo de jogos clássicos está diminuindo, o desempenho de novos jogos é menor do que o esperado e a política da indústria de jogos mudou.
