\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 497 Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
Vista principal:
Eventos de investimento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 5,241 bilhões de yuans, um aumento anual de 61,26%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de cerca de 937 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 189,22%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após a dedução de sem fins lucrativos foi de cerca de 919 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 207,10%; O lucro por ação foi de 0,82 yuan, um aumento anual de 141,18%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 2,66 bilhões de yuans, um aumento anual de 210,22%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de cerca de 1,022 bilhão de yuans, com um aumento anual de cerca de 121002%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após a dedução de sem fins lucrativos foi de cerca de 1,015 bilhão de yuans, com um aumento anual de cerca de 130102%; O lucro por ação foi de 0,89 yuan, um aumento anual de 119257%.
A prosperidade do negócio de sal de lítio contribuiu para o crescimento substancial do desempenho da empresa. Impulsionado pela forte demanda por novos veículos de energia a jusante, o preço do sal de lítio na China aumentou fortemente e unilateralmente em 2021.O preço médio do carbonato de lítio de grau de bateria e hidróxido de lítio aumentou 178% e 104% ano a ano para 122500 yuan / ton e 120400 yuan / ton respectivamente. Com o boom do preço do lítio e o lançamento da nova capacidade de produção da empresa, a linha de produção de 20000 toneladas da indústria de lítio Ya’an fase I está basicamente em um estado de produção saturado ao longo do ano, fazendo com que a produção de produtos de sal de lítio da empresa atinja 27300 toneladas em 2021, com um aumento anual de 149,69%; O volume de vendas de produtos de sal de lítio atingiu 29100 toneladas, com um aumento homólogo de 66,82%. O aumento simultâneo do volume e do preço do setor empresarial do lítio é a principal razão para a liberação significativa do desempenho da empresa em 2021. Em 2022q1, o preço do sal de lítio na China continuou a subir rapidamente.Os preços do carbonato de lítio de grau de bateria e hidróxido de lítio na China subiram de 282400 yuan / ton e 234300 yuan / ton no início de janeiro para 517500 yuan / ton e 497300 yuan / ton no final de março respectivamente. Em 2022q1, o preço médio do carbonato de lítio da categoria da bateria na China atingiu 424200 yuan / ton, acima 470,16% ano a ano e 102,77% mês a mês; O preço médio do hidróxido de lítio da categoria da bateria atingiu 371700 yuan / ton, acima 470,97% ano a ano e 84,47% mês a mês. O aumento gradual do preço do produto de sal de lítio e do volume de vendas da empresa impulsiona o desempenho 2022q1 da empresa a continuar a aumentar significativamente.
Realizando projetos de lítio canadenses, o layout de recursos de lítio upstream fez um grande avanço. A empresa compartilha 13,23% do capital da empresa canadense de super lítio, e adquire 60% do capital de sua subsidiária integral. Ela controla o projeto Fugen lake hard rock spodumne lítio projeto e Georgia lake hard rock spodumne lítio projeto. As reservas totais de óxido de lítio dos dois projetos excedem 200000 toneladas. A empresa planeja construir uma planta de mineração e tratamento de concentrado de lítio com 6% óxido de lítio de 200000 toneladas / ano na primeira fase, que continuará a operar por não menos de 10 anos. A segunda fase da construção expandirá a capacidade de produção para 400000 toneladas. Além disso, os outros recursos de lítio upstream de layout multicanal da empresa que participam de ações ou assinam acordos de subscrição também contribuirão para a garantia de recursos seguros e suficientes da empresa a partir de 22 anos: 1) a indústria de lítio de investimento energético com 37,25% das ações da empresa detém o direito de mineração da mina de spodumene Lijiagou e planeja produzir 180000 toneladas de concentrado de lítio todos os anos. Espera-se que seja colocada em operação em 22 anos e dê prioridade à produção e fornecimento da empresa Guoli, uma subsidiária holding da empresa; 2) A empresa participou no núcleo da Austrália e assinou um acordo de subscrição de concentrado de lítio. espera-se fornecer concentrado de lítio para a empresa em 2022q4; 3) A empresa renovou o acordo de subscrição do concentrado de lítio com o lítio Galaxy, que fornecerá à empresa não menos do que 120000 toneladas de concentrado de lítio todos os anos até 2025; 4) A empresa compartilha 3,4% do capital da empresa aby na Austrália e assina o contrato de tomada e venda de concentrado de lítio. Os ativos principais da empresa aby são principalmente mina de lítio kenticha na Etiópia. Espera-se fornecer a empresa com não menos de 120000 toneladas de concentrado de lítio todos os anos a partir de 2023q2; 5) A empresa compartilha 4,6% do patrimônio líquido da EFE Austrália, assinou um acordo de cooperação estratégica e trancou a meta de lítio, e desenvolverá conjuntamente recursos de lítio através de joint venture no futuro; 6) A empresa compartilha 9,5% do capital da EVR Austrália. EVR possui projetos de recursos de lítio, como Xiaohe projeto de tântalo de estanho de lítio na Austrália, projeto weinbeni na Áustria e mina de lítio nos Alpes Orientais. A empresa desenvolverá conjuntamente os projetos de recursos acima com EVR.
Sugestão de investimento: como uma empresa de processamento de sal de lítio de primeira linha na China, a empresa beneficiou-se do aumento do preço do sal de lítio e da expansão constante de sua capacidade de fundição, fez um avanço no layout de recursos de lítio no upstream da cadeia industrial e estabeleceu uma reserva de recursos de lítio multicanal, que fornece uma garantia de recursos segura e suficiente para a expansão do negócio de lítio no futuro. Espera-se que a bateria Tesla 4680 esteja em alto volume, o que impulsionará ainda mais a demanda de vendas do hidróxido de lítio da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível aos acionistas de empresas listadas de 2022 a 2023 será de 3,653 bilhões de yuans e 4,324 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 3,17 e 3,75 yuans de 2022 a 2023, correspondendo a PE de 9x e 7x de 2022 a 2023, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) a demanda a jusante de sal de lítio encolheu significativamente; 2) Os preços do sal de lítio caíram acentuadamente; 3) O progresso da construção da nova capacidade de produção da empresa é menor do que o esperado; 4) O preço do concentrado de lítio aumentou acentuadamente; 5) Os recursos concentrados de lítio da empresa estão em falta.
