\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Elementos-chave do relatório:
Em 25 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e realizou uma receita de 15,356 bilhões de yuans (YoY + 9,64%) em 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 2,114 bilhões de yuans (YoY + 6,66%); Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 2,060 bilhões (YoY + 11,57%). No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 3,124 bilhões de yuans (yoy-22,08%); Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 507 milhões de yuans (ano-34,39%); Deduza 474 milhões de yuans (yoy-38,49%) do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe.
Principais pontos de investimento:
Em 2021, o negócio de vídeo na Internet cresceu de forma constante, e a receita de publicidade aumentou significativamente impulsionada pela popularidade dos programas de variedade principal. Do ponto de vista do negócio principal, a manga TV Internet vídeo negócio (publicidade + membro + operador de negócios) manteve um crescimento constante e alcançou uma receita operacional de 11,261 bilhões de yuans (YoY + 24,29%). 1) Em termos de publicidade, a receita foi de 5,453 bilhões de yuans (YoY + 31,75%), que foi principalmente devido ao fato de que a publicidade de variedade auto-feita promoveu a quantidade de investimento da variedade principal através da prestação de serviços de marketing one-stop, eo montante de investimento de Langjie 2 foi o mais alto na indústria. Ao mesmo tempo, a geração abrangente n desempenhou um papel estável, o volume de investimento aumentou constantemente, e 118 novos anunciantes foram abertos ao longo do ano; 2) Em termos de membros, o número de membros aumentou para 50,4 milhões (YoY + 39,5%), realizando uma receita de 3,688 bilhões de yuans (YoY + 13,3%), a cooperação do canal de TV manga foi gradualmente reforçada, e a taxa de conversão de membros e penetração de usuários aumentaram significativamente; 3) Em termos de negócios dos operadores, a receita atingiu 2,12 bilhões de yuan (YoY + 27,17%), realizou uma cooperação estratégica aprofundada com a cultura Migu móvel da China em torno do negócio da tela grande e do negócio da inovação 5g, fortaleceu a expansão do negócio em todas as províncias e alcançou o crescimento do negócio.
Variety shows e dramas continuam a fazer esforços, aderir à estratégia de “conteúdo é rei” e manter o crescimento do desempenho. 1) Em termos de shows de variedade, a empresa tem 26 equipes de produção de shows de variedade, produzindo mais de 40 shows de variedade em 2021.Irmão, irmã Lang 2 e estrela detective 6 são quentes; 2) Em termos de dramas, a empresa conta com 29 equipes de produção cinematográfica e televisiva e 34 estúdios estratégicos “new mans plan”, que fazem esforços bidirecionais em dramas cinematográficos e televisivos e micro curtas-metragens. O teatro Monsoon, lançado em 2021, concentra-se em dramas de alta qualidade e cria muitos dramas conhecidos como “Eu sou bom em uma terra estrangeira” de vários ângulos e temas; O “plano damang” continua a explorar o mercado de micro curtas-metragens.A popular série anual de micro curtas-metragens “a Rainha atacante” ganhou uma boa reputação e foi transmitida mais de 500 milhões de vezes.
A estrutura organizacional foi continuamente otimizada e a competitividade central foi gradualmente fortalecida. A empresa otimizou a estrutura organizacional e ajustou as três subsidiárias de mango cinema e televisão, mango entretenimento e manga entretenimento mútuo nas subsidiárias da manga TV, com foco no teatro de monção auto-fabricado, na inovação de conteúdo de variedade e na operação de entretenimento ao vivo respectivamente. Os negócios internos da empresa cooperam efetivamente, fortalecem a construção de dramas de alta qualidade e a inovação de conteúdo de variedade e melhoram sua competitividade central no mercado de plataformas de vídeo longas.
Em 2022, a recorrência da epidemia arrastou o progresso da produção de conteúdo, e estamos otimistas sobre as reservas de acompanhamento para impulsionar a recuperação do desempenho. A popularidade do “Langjie 2” no mesmo período do ano passado promoveu um aumento significativo na base de publicidade e renda dos membros no ano passado. Este ano, devido à recorrência da epidemia de covid-19, a velocidade de produção do conteúdo da empresa foi afetada e o plano geral foi adiado. A transmissão da variedade chave “Shengsheng Buxi” originalmente planejado para ser transmitido no primeiro trimestre foi adiada para o segundo trimestre, resultando em um declínio na receita global e no lucro líquido dos pais no primeiro trimestre; Na sequência do programa de variedades da companhia Q2 e Q3 a ser transmitido, o trunfo IP de “irmão” e “irmã Lang” será lançado um após o outro. Ao mesmo tempo, há reservas abundantes de teatro de monção “pequeno e fino” na série dramática, e o drama histórico “grande produção” do “rio longo no mundo” será lançado em breve. Baseando-se em sua capacidade de destacar inovação no campo da variedade e conteúdo dramático de alta qualidade, a empresa enriquece a reserva de conteúdo da plataforma, e o agendamento suave de conteúdo popular deve impulsionar a recuperação gradual do desempenho.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de RMB 182,21/213,9824837 bilhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 24,81/29,033191 milhões, respectivamente. Correspondendo ao preço de fechamento em 25 de abril, o EPS será de RMB 1,33/1,55/1,71, respectivamente, e o PE será de RMB 21,81x/18,63x/16,96x respectivamente, mantendo a classificação de “participação aumentada”.
Fatores de risco: incerteza na supervisão de políticas, crescimento lento dos membros, desempenho de conteúdo inferior ao esperado, expansão de novos negócios inferior ao esperado, fuga de cérebros e outros riscos.
