\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 98 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) )
O desempenho do 22q1 superou muito as expectativas, continuou otimista sobre o crescimento de médio e longo prazo e manteve a classificação de “comprar”
Na noite de 25 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. 21fy alcançou receita de 57,52 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 67,0%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,14 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 59,5%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de + 73,1%. O desempenho foi ligeiramente maior do que o expresso de desempenho anterior. 22q1 alcançou receita de 10,53 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 61,6%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 240 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 47,9%, o que foi significativamente maior do que nossas expectativas e expectativas de mercado. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu objetivos de negócios de 22,22,5% ano após ano. Estima-se que a empresa alcançará receita de 66,1 bilhões de yuans em 22 anos, um aumento ano a ano de + 14,9%, e lucro líquido de 3,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 19,9%. Atualmente, o desempenho da empresa excedeu as expectativas por quatro trimestres consecutivos. Esperamos que ainda seja esperado exceder a meta em 22 anos. Acreditamos que a empresa α E β Ressonância, espera-se que o desempenho nos próximos três anos mantenha um alto crescimento. Espera-se que o desempenho em 22-24 anos seja de RMB 2,6/33/4 bilhões, correspondendo a apenas 5,1/4,0/3,3 vezes de PE em 22-24 anos. O valor subvalorizado é alto, o atributo valor de crescimento é proeminente e a classificação “comprar” é mantida.
O negócio principal tradicional está crescendo rapidamente e está otimista sobre a velocidade de transmissão de pedidos subsequentes
A receita do negócio de construção de estradas e pontes da 21fy / manutenção de estradas e pontes foi de 51,87 / 3,16 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 74,3% / + 30,0% respectivamente. A margem de lucro bruto geral da 21fy foi de 11,8%, com um aumento anual de + 1,4 pct, dos quais a margem de lucro bruto da construção de estradas e pontes / negócios de manutenção de estradas e pontes foi de 11,22% / 13,75%, com um aumento anual de + 1,19 / 0,93pct respectivamente. O valor vencedor da 21fy é de 101,04 bilhões, com um aumento homólogo de + 44,0%. Atualmente, a empresa expande ativamente as áreas de grandes transportes e construção de grandes infraestruturas. Os projetos vencedores da licitação envolvem 16 áreas de negócios, como integração rodoviária e ponte, engenharia municipal, parque industrial e manutenção. Entre eles, os setores tradicionais não rodoviários e pontes representam 40%, os projetos de alta qualidade aumentam e a expansão da categoria continua avançando.
O aumento da taxa de juros líquida mostra a melhoria da rentabilidade e a otimização da estrutura do passivo ativo
O rácio de despesas da 21fy no período foi de 5,45%, com um aumento homólogo de + 0,37pct, dos quais o rácio de despesas de vendas / gestão / Finanças / I&D foi de + 0,02 / + 0,09 / + 0,24 / + 0,02pct respetivamente em termos homólogos. A proporção da perda de imparidade de ativos (incluindo crédito) da 21fy na receita aumentou 0,46pct para 0,65% em termos homólogos. Sob o impacto global, a taxa de juro líquida da 21fy foi de 4,78%, com um aumento homólogo de + 0,5pct. A saída líquida do CFO da 21fy foi de 2,36 bilhões, com um aumento homólogo de 3,33 bilhões. Está relacionado principalmente com o fato de o proprietário pagar o preço do contrato através de faturas comerciais e o longo período de pagamento acordado em alguns contratos inacabados. O rácio caixa/caixa da 21fy empresa foi de 61,6%, um decréscimo homólogo de 7,8pct, e o rácio caixa/caixa foi de 65,6%, um decréscimo homólogo de 3,0pct. No final do século XXI, o rácio de passivo dos ativos da empresa era de 76%, com um rácio homólogo de -0,59pct, e a estrutura do passivo dos ativos continuou a ser otimizada.
Espera-se que o desempenho continue com alto crescimento e mantenha a classificação de “comprar”
Estamos otimistas sobre a prosperidade da infraestrutura regional e a vantagem competitiva da empresa. Esperamos o desempenho de 2,6/33/4 bilhões de yuans em 22-24 anos. Referindo-se a outras empresas comparáveis no campo da infraestrutura, vento espera pe6,6 bilhões de yuans em 22 anos 44x, considerando que a taxa de crescimento potencial da empresa deve ser significativamente melhor do que o nível da indústria, e a expansão do layout de negócios e controle de custos deve continuar a ser transformada na melhoria da participação de mercado e lucratividade, a empresa recebe 7 vezes PE por 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 11,68 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o aumento das matérias-primas superou as expectativas; A cobrança do pagamento do projeto é menor do que o esperado; A taxa de desembarque do projeto é menor do que o esperado.
