\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 66 Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) )
Em 2021, a receita aumentou mais de 35%, e a dedução aumentou 26%. A empresa emitiu o relatório anual de 2021:
1) para todo o ano de 2021, a receita atingiu 1,594 bilhões de yuans (32% para a meta de tântalo, 17% para a meta de alumínio, 13% para a meta de titânio e 12% para peças e componentes), com um aumento anual de + 37%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 107 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 28%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 76 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 26%; A margem bruta de lucro foi de 25,56%, em termos homólogos -2,54pct, e a margem líquida de lucro foi de 6,23%, em termos homólogos -6,04pct. Durante o período de relatório, a empresa aumentou o investimento em P & D, com despesas de P & D de 98 milhões de yuans, um aumento anual de + 33%, e taxa de despesas de P & D de 6,16%. O montante total de itens de lucros e perdas não recorrentes é de 30 milhões de yuans, incluindo 41 milhões de yuans de subsídios governamentais e 10 milhões de yuans de outras despesas não operacionais.
2) 21q4: receita de 470 milhões de yuan, acima + 46% ano a ano e + 18% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 11 milhões de yuans, com um aumento anual de – 69% e um aumento mensal de – 69%; Dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 07 milhões de yuans, acima + 472% ano a ano e – 76% mês a mês; A margem de lucro bruta foi de 22,27%, com aumento homólogo de + 2,72 PCT e aumento mensal de -3,81 PCT; A taxa de juro líquida foi de 2,23%, homóloga -8,66pct e mês a mês -6,63pct.
A dedução do primeiro trimestre aumentou 95% ano a ano e 500% mês a mês. Ao mesmo tempo, a empresa liberou o relatório de desempenho para o primeiro trimestre de 2022, realizando uma receita de 490 milhões de yuans, um aumento anual de + 54% e um aumento mensal de + 4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 33 milhões de yuans, com um aumento anual de + 90% e um aumento mensal de + 200%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 42 milhões de yuans, com um aumento anual de + 95% e um aumento mensal de + 500%; A margem de lucro bruta foi de 29,96%, ano a ano + 0,04pct, mês a mês + 7,69pct; A taxa de juros líquida foi de 5,99%, com aumento homólogo de + 1,08pct e aumento mensal de + 3,76pct.
Em 2021, toda a linha de produtos-alvo continuará a ser avançada, e a taxa de crescimento de cada meta é brilhante. Os alvos de semicondutores são o líder no continente, cobrindo uma variedade de alvos principais de alumínio, titânio, tântalo e cobre. Os produtos mais avançados entraram no nó avançado de 5nm. Em 2021, todos os alvos se desenvolveram de forma constante. De acordo com os produtos:
1) meta de tântalo de pureza ultra alta: a receita foi 518 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 28%, e a margem de lucro bruto foi de 22,99%, com um aumento ano a ano de -2,30pct Mais modelos passaram a avaliação de clientes de classe mundial, e TSMC, Hynix, Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) e outros grandes clientes aumentaram sua aquisição.
2) meta de alumínio de pureza ultra alta: a receita é de 277 milhões de yuans, com um aumento anual de + 31%, e a margem de lucro bruto é de 37,46%, com um aumento anual de + 0,58pct As vantagens da localização de matérias-primas aparecem, a participação de mercado global é expandida ainda mais, e a margem de lucro bruto é melhorada.
3) meta de titânio de pureza ultra alta: a receita é de 214 milhões de yuans, com um aumento anual de + 36%, e a margem de lucro bruto é de 39,54%, com um aumento anual de -2,47 PCT. As matérias-primas upstream são localizadas e a participação de mercado global é expandida ainda mais.
4) alvos de cobre de pureza ultra alta e liga de cobre: mais modelos de cobre de pureza ultra alta e liga de manganês de cobre passaram a avaliação, e o volume de compra continuou a aumentar. O alvo de cobre HCM recebeu ordens de lote da fundição de classe mundial.
5) promover ativamente projetos de expansão da produção e agarrar a oportunidade de substituição doméstica. Em dezembro de 2021, foi emitido o plano de aumento fixo e a capacidade de produção alvo de 70000 semicondutores foi aumentada e investida; O projeto de obrigações conversíveis foi lançado em dezembro de 2020 para mostrar a expansão de materiais alvo e peças de máquinas. Em setembro de 2021, as obrigações conversíveis foram listadas e negociadas na Bolsa de Valores de Shenzhen. A receita da China continental representou 34% em 2020 e aumentou para 43% em 2021. No futuro, com a conclusão e operação de projetos de expansão da produção, a empresa continuará a desfrutar de dividendos alternativos domésticos. O mercado alvo global de semicondutores é de US $ 1,5 bilhão + e é monopolizado por oligarcas no exterior. Cr4 é tão alto quanto 80%. A participação de mercado da empresa é de cerca de 10%, e o espaço de crescimento ainda é amplo.
Em 2021, o volume de produtos da empresa é rápido e o crescimento é gratificante. Em 2021, a receita de peças e componentes foi de 184 milhões de yuans, um aumento anual de 240%, entrando no estágio de volume acelerado, com uma margem de lucro bruta de 23,93%, um aumento anual de + 10,43pct, e a lucratividade foi melhorada devido à operação em grande escala. Os produtos incluem PVD / CVD / máquina de gravação e outras peças, que foram substituídas por produtos domésticos em muitas fábricas OEM, formando cooperação estratégica com Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , tecnologia tuojing, Kingsemi Co.Ltd(688037) e outras fábricas de equipamentos. Atualmente, três grandes bases de produção foram construídas em Yuyao, Ningbo, Fengxian, Xangai e Shenbei, Shenyang, realizando a produção em massa de peças e componentes com várias variedades, grandes quantidades e alta qualidade, e preenchendo a lacuna de peças e componentes no continente. Em 2022, o mercado global de peças de semicondutores está perto de US $ 30 bilhões, o mercado é monopolizado pelos Estados Unidos e Japão, a taxa de localização no continente é muito baixa, e o atrito entre a China e os Estados Unidos catalisa a forte disposição dos clientes para substituir.
Sugestão de investimento: a empresa é o líder absoluto de materiais-alvo na China continental. A superposição de peças e componentes abre mais de dez vezes o espaço de crescimento, que se espera beneficiar plenamente do desenvolvimento da indústria global de semicondutores e oportunidades de substituição doméstica. Ao mesmo tempo, tem escassez e crescimento. Estima-se que a receita operacional da empresa em 2022, 2023 e 2024 será 24 / 35 / 5 bilhões de yuan respectivamente, o lucro líquido será 220 / 3,6 / 540 milhões de yuan, e a avaliação PE correspondente será 47 / 29 / 19 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Eventos de alerta de risco: o progresso dos negócios de peças é menor do que o esperado, o progresso das matérias-primas auto-fabricadas a montante da meta é menor do que o esperado, o progresso da expansão da produção alvo é menor do que o esperado, o risco de aumento dos preços das matérias-primas metálicas, o risco de alta proporção no exterior dos negócios da empresa, o risco de desvio no cálculo da escala da indústria, e o risco de ficar atrás das informações baseadas em
