\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 073 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Descrição do desempenho: a receita / desempenho de todo o ano no 21º retornou a 73% / 51% no 19º ano, e a rentabilidade do 22q1 mostrou resiliência em linha com as expectativas: 1) a empresa alcançou uma receita de 278 milhões de yuans em 2021, um aumento de 8,4% ano a ano, e recuperou para 73% no 19º ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 37 milhões de yuans, com um aumento anual de 5,3%, retornando a 51% em 19 anos; Deduzindo o lucro não líquido, 31 milhões de yuans, com um aumento anual de 2,7%. Os lucros e perdas não recorrentes são principalmente subsídios governamentais e lucros e perdas de investimento. No segundo semestre do ano, afetado pela epidemia, o desempenho do embaixador canadense estava relativamente sob pressão, mas ainda manteve o lucro e mostrou relativa tenacidade. A receita 21q3 / 4 foi de 65,5 / 65,6 milhões de yuans respectivamente, com uma diminuição homóloga de 17,2% / 25,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 07,5 / 03,2 milhões de yuans respectivamente, com uma diminuição homóloga de 46,4% / 81,0%. 2) Em 22q1, a empresa alcançou uma receita de 61,5 milhões de yuan / – 3,7%, recuperado a 75% do mesmo período em 19 anos, um lucro líquido atribuível à mãe de 03,9 milhões de yuan / – 44,6%, um lucro líquido de 63% do mesmo período em 19 anos, e deduziu um lucro não líquido de 02,9 milhões de yuan Sob a influência da epidemia, o desempenho este ano está sob pressão, mas ainda se esforça para alcançar a lucratividade, mostrando resiliência e o desempenho atende às expectativas.
A receita direta total / RevPAR recuperou para 67% / 81% em 19 anos, e a receita confiada duplicou em comparação com 19 anos: 1) a receita direta total foi 247 milhões de yuan / + 2,4% (contabilizando 89%), o grau de recuperação foi 67% em comparação com 19 anos, o lucro bruto foi 67 milhões de yuan / + 25,9% (contabilizando 72%), o grau de recuperação foi 54%, e a margem de lucro bruto foi 27,0%, 6,8pct menos de 19 anos. Entre eles, a renda de acomodação responsável por 82% é de 202 milhões de yuans / + 11,9%, o grau de recuperação é de 70%, e a margem de lucro bruto é de 32,6%, 7,7pct menos do que em 19 anos; RevPAR do negócio de acomodação direta é 231 yuan / + 26%, ea recuperação é de 81% – a taxa de aluguel é de 58,0% / + 8,1pct, para baixo de 9,2pct em 19 anos. O preço da casa por noite é de 398 yuan / + 8%, ea recuperação é de 93%. Além disso, a receita de catering / outros serviços foi de 24 / 20 milhões de yuans, com um aumento anual de 8,7% / – 46,7%, uma recuperação de 73% / 47%, e uma margem de lucro bruto de – 64,9% / 81,5%, 24,0 / – 33,7pct menos do que em 19 anos Por trimestre, a média de 21q1 / Q2 / Q3 / Q4 / RevPAR é de 69% / 99% / 79% / 76%, respectivamente em comparação com a de 19; 22q1revpar aumentou 5% ano a ano, com uma média de 73% ao longo de todo o ano de 19. A taxa de aluguel foi de 59,7% / + 7,6pct, e o preço médio da casa foi de 350,2 yuan / – 8%. 2) A receita de gestão confiada foi de 31 milhões de yuan / + 106%, um aumento de 105% ao longo de 19 anos, o lucro bruto foi de 26 milhões de yuan / + 125%, um aumento de 178% ao longo de 19 anos, e a margem de lucro bruto foi de 84,0%, um aumento de 22,1pct ao longo de 19 anos.
Em 2022, visa assinar 100 projetos, fazer esforços para construir marcas ao longo do ano e escolher oportunidades para participar no futuro: 1) desenvolvimento de projetos: a empresa coordenará a equipe de expansão de Junting, Junlan e Jinglan, aderir ao modo de desenvolvimento de combinar operação direta com gestão confiada e escolher oportunidades para começar a ingressar nos negócios; Aderindo à estratégia de desenvolvimento de “aprofundar o Delta do Rio Yangtze e focar na expansão de Pequim, Sudoeste da China e do Delta do Rio Pérola”, 100 projetos foram assinados por 22 anos. 2) Construção de marca: nos últimos 21 anos, a empresa gerenciou e investiu em mais de 70 hotéis. Após a aquisição de Junlan e Jinglan em 22q1, a escala ultrapassou 300, formando uma matriz multimarca de média e alta qualidade, classificando-se entre os 10 melhores grupos hoteleiros nacionais e os 50 melhores grupos hoteleiros globais. Em 22 anos, a empresa refinará e padronizará a publicidade externa das marcas Junting, Junlan e Jinglan, estabelecerá e melhorará os padrões da marca e continuará a pesquisa e desenvolvimento de novas marcas e produtos. Além disso, a empresa planeja aumentar esforços em treinamento de talentos, transformação digital e inovação de serviços de alta qualidade.
Olhando para a frente para o segundo trimestre, o feriado de Qingming está cheio de quartos em muitos lugares (Guangzhou Huangpu Junlan, Beijing Minmetals Junlan, Anji laozhuangshan feriado, Qiandao Lago Meidiya Junlan, etc.), mas com a propagação da epidemia, espera-se que a intenção de viagem do feriado do dia de maio seja afetada novamente, o que pode afetar o entusiasmo da reserva em etapas.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: acreditamos que o desenvolvimento integrado da Junting e Junlan abriu o caminho da expansão do grupo, a listagem da empresa impulsionou o poder da marca, o volume de ativos acelerou significativamente e há expectativa de expansão potencial. Esperamos que a receita da empresa atinja 620 / 830 milhões de yuans em 23 / 25 anos, e o desempenho atinja 170 / 270 milhões de yuans, mantendo a classificação de compra.
Aviso de risco: a expansão da gestão confiada é menor do que o esperado; O efeito de integração não é tão bom quanto o esperado; O funcionamento da empresa alvo não satisfaz as expectativas; Risco de depreciação de goodwill e ativos intangíveis, etc.
