\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 073 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Eventos
Em 2021, alcançou uma receita de 278 milhões de yuans (+ 8,39%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 37 milhões de yuans (+ 5,28%), um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 31 milhões de yuans (+ 2,66%), e um lucro básico por ação de 0,56 yuan.
A receita recuperou para 73% em 2019, e a proporção de negócios de gestão hoteleira aumentou
No primeiro semestre de 2021, a situação de prevenção e controlo epidêmico melhorou e a hotelaria recuperou de forma ordenada; No segundo semestre do ano, ocorreram epidemias repetidas nas principais áreas de distribuição dos hotéis da empresa, e a operação estava sob pressão. Em 2021, a receita anual foi de 278 milhões de yuans (+ 8,39%), recuperando-se para 73% em 2019. Entre eles, a receita do negócio de operação hoteleira em 2021 foi de 247 milhões de yuans (+ 2,41%), que se recuperou para 67% em 2019; Em 2021, a receita do negócio de gestão hoteleira foi de 31 milhões de yuans (+ 105,59%), que se recuperou para 205% em 2019, representando 11% (+ 5pct), principalmente devido à expansão contínua da empresa através da gestão confiada.
Aumento da taxa de lucro bruto durante o período
Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 33,27% (+ 8,13pct), o que se deveu principalmente à restauração de algumas operações e à melhoria da construção do sistema de informação para reduzir os custos operacionais. Em 2021, o rácio de despesas da empresa foi de 20,19% (+ 9,68pct), dos quais parte da receita recuperou e o rácio de despesas com vendas aumentou 0,91pct; Em 2021, o hotel Chengdu estava na fase de decoração, e o aluguel correspondente foi incluído na despesa de gestão, resultando em um aumento na taxa de despesas de gestão de 2,11pct; A implementação das novas normas de leasing resultou num aumento significativo anual das despesas com juros e num aumento da taxa de despesa financeira de 6,66pct.
No segundo semestre do ano, a perturbação epidêmica e a recuperação estavam sob pressão, e o RevPAR recuperou para 80% em todo o ano
Em 2021, OCC, ADR e RevPAR foram 58,03% (+ 16%), 398,33 yuan / noite (+ 8%) e 231,15 yuan / noite (+ 26%), respectivamente, que se recuperaram para 86%, 93% e 80% em 2019 respectivamente. Q1 ~ q4occ foram 52,12%, 70,44%, 55,99% e 53,95%, respectivamente; Q1 ~ q4adr são 381,61, 403,37, 403,93 e 403,12 yuan / noite de quarto respectivamente; Q1 ~ q4revpar foram 198,90, 284,13, 226,16 e 217,48 yuan / noite respectivamente, principalmente devido ao impacto repetido da epidemia local na segunda metade do ano.
Espera-se que a aquisição e integração da Junlan e da Jinglan atinjam um desenvolvimento inovador
2022q1 empresa adquiriu Junlan e Jinglan, e a escala de gestão e hotéis de investimento aumentou de mais de 70 para mais de 300. Em 2022, são 100 projetos contratados. (2) Flexibilidade de desempenho esperada: sob a influência da epidemia, o turismo de saída está sob pressão e retornos de consumo high-end. O hotel Junlan está profundamente envolvido no campo das férias high-end. Com a melhoria da epidemia, espera-se que o desempenho libere maior flexibilidade.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa localiza hotéis selecionados de média e alta qualidade, cultiva profundamente a área central do Delta do Rio Yangtze, melhora a lucratividade através de produtos diferenciados e serviços de alto valor agregado, molda a influência da marca e, em seguida, usa o modo de gestão confiado para expandir ativos leves. A curto prazo, a empresa é operada principalmente diretamente, e o ciclo de recuperação da indústria pode liberar maior flexibilidade de desempenho; Após o impacto da epidemia desaparecer, a flexibilidade de reparo é maior. A longo prazo, espera-se que a empresa expanda ainda mais e aumente sua participação de mercado com a ajuda da influência da marca Junting e Junlan sob o pano de fundo da melhoria da taxa de cadeia da indústria, a atualização e diversificação de hotéis de média e alta qualidade e a oportunidade de desenvolvimento de marcas locais high-end. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja de 0,73, 1,01 e 1,25 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 95, 68 e 56 vezes do atual preço da ação PE respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
A situação epidêmica em algumas áreas se repete, a expansão da gestão confiada é menor do que o esperado, o aumento dos custos de aluguel e mão de obra comprime os lucros e a concorrência do mercado se intensifica.
