\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 44 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) )
Em 23 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,185 bilhão de yuans (YoY + 31,27%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 315 milhões de yuans (YoY + 117,98%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 268 milhões de yuans (YoY + 115,15%), transformando perdas em lucros em comparação com o mesmo período de 2020. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional total de 853041 milhões de yuan (yoy-72,16%), um lucro líquido atribuível à mãe de -385865 milhões de yuan (yoy-129,15%), e um lucro líquido não atribuível à mãe de -401334 milhões de yuan (yoy-130,85%), que virou de lucro em perda em comparação com o mesmo período em 2021.
Principais pontos de investimento:
O desempenho de 2021 inaugurou uma melhoria marginal, e a epidemia arrastou repetidamente para baixo o desempenho de 2022q1: dividiu o desempenho anual de 2021, e o desempenho da empresa recuperou bem no primeiro semestre de 2021, com uma receita de 735 milhões de yuans (YoY + 159,66%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 378 milhões de yuans (YoY + 849,43%). Desde 2021q3, com a propagação da cepa mutante covid-19 em muitos lugares na China, as medidas dinâmicas de prevenção e controle de epidemias de normalização zero dificultaram a recuperação do desempenho da empresa, e a faixa de perda em 2021q4 foi aumentada ainda mais em comparação com o mesmo período de 2020. Entre os três principais pontos turísticos, a receita da sede de Hangzhou foi de + 69,36% ano a ano, recuperando para 53% em 2019; A receita da Sanya Songcheng aumentou 16,41% ano a ano, recuperando para 38% em 2019; A receita da Lijiang Songcheng foi de – 14,85% ano a ano, recuperando para 35% em 2019. Em 2022q1, a epidemia eclodiu em Xangai em grande escala, e muitas cidades vizinhas, como Hangzhou e Suzhou foram afetadas. Sob a política de prevenção e controle de epidemias, os maiores projetos principais da empresa, Hangzhou Songcheng e o cenário recém-construído Shanghai qiangu, foram fechados intermitentemente, o que arrastou significativamente para baixo o desempenho do primeiro trimestre. Atualmente, a situação epidêmica na China liderada por Xangai continua a fermentar, o que pode afetar as atividades de viagens diárias, e o momento de melhoria do desempenho a curto prazo é fraco.
Ajustar e responder ativamente à epidemia, e a resistência ao desenvolvimento permanece inalterada sob a pressão do desempenho: durante a epidemia, a empresa se ajusta ativamente e se prepara para o desenvolvimento de curto, médio e longo prazo. Tomando a cidade da música em Hangzhou e a área da cena eterna em Xangai como o avanço, a empresa continua a ajustar o layout espacial, inovar e enriquecer o conteúdo, otimizar a tendência da linha, promover o avanço e a atualização do modo do Parque de Artes Cênicas, e estabelecer as bases para a retoma de operação a curto prazo da empresa; Despachar e integrar de forma abrangente recursos vantajosos, aumentar o investimento, acelerar o ritmo de construção de uma cidade de música científica e tecnológica e fornecer garantia para o desenvolvimento de médio prazo da empresa; Fortalecer o estudo e julgamento da situação, pensar profundamente e resumir, realizar integração drástica e otimização a partir dos aspectos de layout industrial, layout de projeto e expansão de luz de ativos, acelerar a implementação da estratégia de desenvolvimento de plataforma e fazer preparativos suficientes para o desenvolvimento a longo prazo da empresa; Reconstruir de forma abrangente a estrutura organizacional, estrutura de pessoal e processo de gestão, fortalecer a gestão refinada da operação e acompanhar o desenvolvimento abrangente da empresa. Durante os feriados de 2021, o número total de pessoas recebidas, o número total de desempenhos, a receita operacional, a proporção de turistas individuais e a duração da estadia de turistas em Hangzhou Songcheng são próximos ou superiores aos do mesmo período em 2019, e a resiliência da recuperação de desempenho é proeminente. Contando com as vantagens da sede de Hangzhou Songcheng, a empresa expandiu profundamente o círculo de clientes da geração Z e construiu uma nova cena de consumo. Em 2021, o primeiro layout da cidade de primeiro nível Shanghai qiangu área de cena foi aberto com sucesso.Graças às vantagens de localização e espaço de mercado, o preço unitário dos hóspedes atingiu uma nova alta em todos os pontos cênicos da cidade da canção, com ricas reservas de desempenho e pronto para aparecer. Após a melhoria gradual da situação epidêmica na China, as viagens retaliatórias podem trazer desempenho mais do que o esperado para a área do cenário eterno de Xangai.
Os principais acionistas pretendem assumir o patrimônio líquido dos dois grandes projetos da empresa para apoiar a empresa para sobreviver ao frio inverno da indústria: no mesmo dia da divulgação do relatório financeiro, a empresa anunciou que planeja transferir 100% do patrimônio líquido do projeto australiano e do projeto Zhuhai para o acionista controlador Songcheng grupo, com uma consideração total de 1,052 bilhão de yuans. Entre eles, o projeto Zhuhai é transferido sob a forma de gestão confiada, e o grupo Songcheng promete dar prioridade à transferência para a empresa quando Zhuhai Park cumprir as condições para injeção na empresa. Por um lado, a transação ajuda a aliviar a pressão de fluxo de caixa da empresa sob o cenário frio do inverno da indústria, por outro lado, permite que a empresa se concentre em seu core business e melhore a eficiência da operação de capital.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: a longo prazo, como uma empresa líder na indústria de artes cênicas da China, a empresa construiu uma rede nacional de operação em cadeia, melhorou continuamente sua participação de mercado, melhorou cada vez mais a eficiência da alocação de recursos e formou uma vantagem de primeiro movimento nas cidades turísticas de primeiro e segundo nível na China. Com as vantagens da marca cultural, editor criativo e diretor, serviço de cadeia inteira e outros aspectos, a recuperação de desempenho subsequente da empresa tem forte resistência. A curto prazo, devido ao atraso repetido do ritmo de recuperação da epidemia em 2022, espera-se que os dados de viagem do Dia de Maio sejam inferiores ao esperado, e os dados anuais de desempenho enfrentem grande incerteza. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 435 / 528 / 776 milhões de yuans respectivamente (794 milhões de yuans em 2022 / 1278 milhões de yuans em 2023 antes do ajuste), e o PE correspondente ao preço de fechamento em 25 de abril de 2022 será 77 / 63 / 43 vezes respectivamente. Considerando que se a prevenção e controle epidêmico for relaxada, o desempenho da empresa terá maior flexibilidade e manterá a classificação de “excesso de peso”.
Fatores de risco: o risco de agravamento da situação epidêmica, o risco de flutuações macroeconómicas e o risco de o funcionamento de novos projectos ser inferior ao esperado.
