\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 61 Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, alcançando uma receita de 1,848 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 53,3%, um lucro líquido atribuível à mãe de 763 milhões de yuans, um aumento homólogo de 69,7%, um lucro líquido de 683 milhões de yuans após deduzir lucros e perdas não recorrentes, um aumento homólogo de 66,4%, e uma margem de lucro bruta de 55%. Em 2021q4, a receita operacional foi 576 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 72,6%, um aumento mês a mês de 29,6%, o lucro líquido atribuível à mãe foi 212 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 69,7%, um aumento mês a mês de 15,5%, e o lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi 192 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 109,1% e um aumento mês a mês de 9,6%.
Comentários:
A capacidade de produção da linha de diamante expandiu-se rapidamente e sua rentabilidade manteve um alto nível. A empresa alcançou 454082 milhões de quilômetros de vendas de linha de diamante em 2021, com um aumento homólogo de 82,8%. Até o final de 2021, a capacidade de produção anual da linha de diamante atingiu 70 milhões de quilômetros, e o layout de capacidade de produção e participação de mercado estavam na posição de liderança na indústria. O preço de mercado da linha de diamante diminuiu constantemente em 21 anos. o preço médio de venda da linha de diamante da empresa é de 40,17 yuan / km, uma diminuição ano a ano de 15,68%, a receita operacional é de 1,824 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de 54,1%, e a margem de lucro bruto de vendas é de 57,3%, uma diminuição ano a ano de 1,46 pct. Nos últimos 21 anos, a empresa manteve um alto nível de lucro e forte lucratividade, apesar do declínio do preço de venda: 1) a empresa tem a vantagem de grande escala, o custo de produção fixo foi diluído e resultados notáveis foram alcançados na redução de custos e aumento da eficiência. 2) Aproveitando suas vantagens da cadeia industrial e capacidade de inovação tecnológica, a empresa realizou oportunamente novos produtos R & D e produção em massa e vendas, e consolidou sua posição de liderança no mercado. 3) A concorrência de novos produtos é baixa e a pressão de preços é relativamente pequena.
Uma série de direitos de propriedade intelectual foram adicionados, e a tecnologia I & D e capacidade de inovação permaneceu o líder do setor. A empresa tem direitos de propriedade intelectual independentes na tecnologia principal, controle de processo, fabricação de equipamentos e outros elos de produção de linha de diamante de galvanoplastia. Em 2021, 16 patentes autorizadas foram obtidas e 13 patentes foram aceitas, o que efetivamente protegeu as conquistas tecnológicas da empresa. Em termos de equipamentos, a fim de melhorar a eficiência de produção de equipamentos de linha de diamante, expandir rapidamente a capacidade de produção e fortalecer a competitividade do produto, a empresa 2022q1 implementou com sucesso a transformação técnica de “máquina única doze linhas” com base na linha de produção original “máquina única nove linhas”, com a eficiência de produção aumentada em 33% em comparação com a máquina nove linhas. Espera-se concluir a melhoria da eficiência e transformação de todas as 578 linhas de produção até o final de 22 de junho, com a capacidade de produção anual correspondente aumentada em mais de 23 milhões de quilômetros. Em termos de produtos, a empresa adere à pesquisa e desenvolvimento tecnológico, estende continuamente a cadeia industrial para matérias-primas e realiza pesquisa e desenvolvimento nas duas extremidades de matéria-prima de substrato de fio de corte e micro pó de diamante; Com o aumento da participação de mercado da bolacha de silício n-tipo e a busca crescente de redução de custos e eficiência, a equipe de P & D da empresa aumentou o diâmetro da linha de produtos de 45 em torno da demanda por chips fotovoltaicos finos e grandes μ M é refinado para 38 Após várias iterações μ m; Ao mesmo tempo, inove a aplicação da tecnologia de “corte flexível” e “corte de arame estrutural”.
Em cooperação profunda com empresas de bolacha de silício para expandir gradualmente os campos de aplicação. A empresa continua a manter boas relações de cooperação com as principais empresas de chip de silício, como Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , energia Jingke, Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) , GCL poli e assim por diante. O grupo de clientes cobriu basicamente as principais empresas de produção fotovoltaica da China, e também está explorando ativamente novos clientes de chip de silício. A empresa personalizou produtos com maior grau de correspondência para diferentes clientes, continuamente ajustou e otimizou o desempenho do pó de diamante para atender às necessidades dos clientes, e o volume de vendas cresceu rapidamente com o crescimento dos clientes. Em outros campos de materiais duros e frágeis, os produtos da linha de diamante da empresa foram gradualmente distribuídos em safira, cerâmica de precisão, materiais magnéticos e outros campos, que formarão um novo ponto de crescimento do lucro da empresa no futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 2446 milhões, RMB 3149 milhões e RMB 4301 milhões, respectivamente, com um aumento anual de 32,4%, 28,7% e 36,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,003 bilhão de yuans, 1,337 bilhão de yuans e 1,789 bilhão de yuans, respectivamente, com um aumento homólogo de 31,4%, 33,3% e 33,8%. Os preços atuais das ações de “20222022” e “20222022” foram mantidos em 12,85 vezes e 17,22 vezes respectivamente.
Fatores de risco: risco de queda de preço da linha de diamante; Risco de que a capacidade fotovoltaica recém-instalada seja inferior ao esperado; A expansão da capacidade da empresa é menor do que o risco esperado.
