\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 756 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) )
Vista central
O desempenho da empresa aumentou significativamente trimestre a trimestre. Em 2021, o negócio de aço especial da empresa operou de forma constante, e o negócio de baterias de lítio desenvolveu-se rapidamente. O volume de vendas de produtos de carbonato de lítio foi de 11200 toneladas, com um aumento homólogo de 16,88%. Com a vantagem dos recursos, o desempenho aumentou significativamente sob o alto boom da indústria. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 7,199 bilhões de yuans, um aumento anual de 44,76%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 887 milhões de yuans, um aumento homólogo de 243,83%. No primeiro trimestre, a empresa alcançou 2720 toneladas de vendas de carbonato de lítio e 2,631 bilhões de yuans de receita operacional, um aumento de 15,53% mês a mês; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 811 milhões de yuans, um aumento de 140,91% mês após mês. Além disso, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 5 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas. O negócio da bateria de lítio está se desenvolvendo rapidamente, com impulso de crescimento suficiente na fase posterior. O projeto de fase II da empresa, com uma produção anual de 20000 toneladas de carbonato de lítio de grau de bateria, está progredindo de forma ordenada como planejado. A primeira linha de produção foi testada e a segunda linha de produção está em instalação de equipamentos, esforçando-se para ser colocada em uso no final do segundo trimestre. O 1,8 milhão T / um projeto de beneficiamento de minério de lítio de alta eficiência e utilização abrangente entrou na fase final de construção, e alguns equipamentos foram instalados e está previsto para ser colocado em uso no terceiro trimestre; Os preparativos preliminares para o projeto de transformação técnica e expansão do minério de lítio com uma produção anual de 3 milhões de toneladas foram concluídos e entraram na fase de construção. Junte as mãos com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Jiangxi indústria de tungstênio para abrir espaço de crescimento. Em janeiro, a empresa assinou um acordo de joint venture com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) ou suas partes relacionadas detinham 30% das ações, planejando construir 6 milhões de toneladas de capacidade de mineração, 6 milhões de toneladas de capacidade de beneficiamento e 50000 toneladas de projetos de capacidade de carbonato de lítio. Em fevereiro, a empresa assinou a carta de intenções para a cooperação com a indústria de tungstênio Jiangxi, e propôs estabelecer uma joint venture para construir um projeto de carbonato de lítio de 20000 toneladas, com Jiangxi Yongxing nova energia holding 49%; Entre eles, a indústria de tungstênio Jiangxi é responsável por fornecer a garantia de fornecimento de matérias-primas de mica de lítio, e a empresa é responsável por fornecer a garantia técnica para a preparação de carbonato de lítio de grau de bateria de mica de lítio.
A vantagem de recursos é proeminente, e o custo de produção é líder na indústria. No momento em que o preço do concentrado de lítio upstream está acelerando, as vantagens de recursos da empresa estão se tornando cada vez mais proeminentes. Contando com sua própria cadeia industrial inteira, desde mineração, beneficiamento até processamento profundo de carbonato de lítio, o custo operacional da empresa por tonelada de carbonato de lítio em 2021 é de cerca de 43000 yuan / ton (incluindo matérias-primas compradas), com excelentes vantagens de custo.
O negócio especial do aço é constante e a eficiência é melhorada. Em 2021, o projeto de atualização do sistema de fundição contínua de aço inoxidável de alto desempenho da empresa e 250000 toneladas de aço inoxidável de alta qualidade e projeto de haste e fio de liga especial foram colocados em pleno jogo, e o volume de produção e vendas aumentou significativamente.Em todo o ano, o volume de vendas de aço especial foi de 313600 toneladas, com um aumento anual de 7,71%. No entanto, devido ao impacto adverso da forte flutuação dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto caiu ligeiramente para 10,23%.
Aviso de risco: o progresso da construção do projeto é menor do que o esperado; As flutuações dos preços dos produtos excederam as expectativas.
Sugestão de investimento: a empresa tem vantagens de recursos proeminentes e caminho de crescimento claro. Beneficiando do boom de alta demanda e do aumento acentuado no preço do carbonato de lítio, aumentamos a previsão de desempenho original. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 4,62 / 56,5 / 5,95 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 421,2% / 22,3% / 5,2%; O EPS diluído é 11,39/13,93/14,65 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações é 7,6/6,2/5,9x, mantendo a classificação de “comprar”.
